ここ数年、イーサリアムの成長軌跡を見てると本当に面白い。今年で10周年を迎えたんだけど、この10年間で時価総額が3,600倍になったって聞くと、さすがにスケールが違うなって思う。

実は、NVIDIAが150倍、ビットコインが300倍の成長を遂げた中で、イーサリアムは3,600倍。わずか10年で時価総額で世界トップ30の資産の一つになったわけ。現在の流通市値は280B程度だけど、これって本当にスタートラインに過ぎないんじゃないかって思うんだ。

ステーブルコインだけで年間取引量が20兆ドルを超えてるのに、その70%以上がイーサリアム上で発生してる。分散型取引所、ステーキング、レンディング、デリバティブ、NFT…イーサリアムのメインネット自体は10年間、一度も障害やクラッシュを経験してない。これってセキュリティの面で相当強いってことだよ。

イーサリアム 10年後の可能性を考えると、まだ100倍の成長余地があると本気で思う。理由は単純で、仮にTVLが100倍に増えても、世界の金融資産のわずか2%に満たないんだ。ユーザーベースが100倍に増えても10億人程度。Visaとマスターカードはすでに30億枚以上のカードを発行してるから、比較にもならない。

面白いのは、ステーブルコインの成長パターンがそのまま他の金融商品に波及する可能性があるってこと。2016年に100万ドルだったステーブルコイン市場が、2018年には10億ドル、2021年には1,000億ドルに達した。これは2年で1,000倍、4年で100倍の成長だ。米国債や米国株のトークン化も同じペースで成長する可能性があるんじゃないかな。

イーサリアム 10年後のシナリオを考えると、グローバル金融システムの「代替」じゃなくて、金融そのものを再定義する存在になってると思う。これって電子メールと郵便の関係に似てる。かつて郵便が主流だったけど、今はメールが1日に処理するメッセージ数が郵便の1年分を超えてる。同じことが金融でも起きるんじゃないか。

現在、月間ユーザー数が1,000万人程度だけど、これは1987年のMacユーザー数と同じ水準。あの時代、Macは愛好家向けのニッチな存在だったけど、今ではコンピュータは世界的なインフラになってる。イーサリアムもそういう道を辿る可能性があるんだ。

世界的な金融危機や地政学的リスクを考えると、イーサリアムはそういう時こそ本領を発揮する。経済危機、パンデミック、戦争、通貨崩壊…これらのイベントが起きるたびに、主流の金融システムから排除された国や個人がイーサリアムに流れ込む。約10カ国が既に金融システムから排除されていて、30～50カ国が周縁化されてる。彼らにとってイーサリアムは新しい可能性なんだ。

セキュリティの堀も強い。10年間、大規模な障害やダウンタイムがない。比較対象のSolanaは5年間で10回以上の大規模障害を経験してるし、Suiも2年間で2回の障害がある。競争は最終的に誰が最もミスを少なくするかにかかってるんだけど、イーサリアムはその点で圧倒的に有利だ。

ビットコインを超える可能性についても、実は無視できない。ビットコインは通貨システムだけど、イーサリアムは通貨システムであり、金融システムであり、インターネットシステムであり、全人類が共有するスーパーコンピュータでもある。現在のインフレ率もイーサリアムの方が低い。2024年のイーサリアムのインフレ率は-0.2%～0.5%で、BTCの1.7%、金の1.5%、米ドルの3.3%より低い。

2017年半ばには、イーサリアムの時価総額がビットコインの80%に達したことがある。2021年5月には48%まで達した。現在は20%程度だけど、イーサリアム 10年後の成長ペースを考えると、この比率は大きく変わる可能性があるんじゃないかな。

キャシー・ウッドは2032年までにイーサリアムの価格が16万6000ドルに達し、時価総額が20兆ドルに達する可能性があると指摘してる。現在の市値から見ると、50倍近い成長余地があるってわけだ。

ETF上場とステーキングという2つの成長エンジンもある。今年10月からはステーキング対応のスポットETFも始まる予定で、参加者は年間約3%の追加収益を得られるようになる。これが3つ目の成長エンジンになるわけだ。

AI業界がNvidiaなしでは存在できないように、携帯業界がAppleなしでは存在できないように、暗号業界はイーサリアムなしでは存在できない。イーサリアム 10年後、もしインターネットと同じくらい普及すれば、ユーザー数も資金量も100倍に増える。そう考えると、今はまだ本当に始まりの段階なんだと思う。