ブースはほとんど空っぽだった。出展者の来場者数は去年と比べて30％減少していた。何人かのブース運営者と話したところ、ほぼ同じことを言っていた：スタッフの方が顧客より多く、訪問者のほとんどはビットコイン愛好家で、技術を見ているだけで実際に何かを買うわけではない。今年は人々は機器を探していた去年と違い、今年は機器メーカーが買い手を探している状態だった。

しかし、私の目を引いたのは、全体の雰囲気が変わったことだ。採掘会社はまだ参加しているが、もはや本当の採掘会社ではなくなっている。CleanSparkのブースには「電力インテリジェンスの最適化」というスローガンがあったし、Bitdeerは「ビットコイン採掘＆AIクラウド」とどこにでも貼られていて、移行を隠していなかった。

この背景の数字は驚くべきものだ。Bitdeerはついに全てのビットコイン保有分を売却し、943BTCを手放してAIインフラに全投入した。MARAHoldingsはさらに積極的で、3月に1万BTC以上を売却し、データセンターの改修資金に充てた。これらは小さな転換ではない。何十億ドルもの資金が再配分されている。

なぜか？理由は簡単だ。AIデータセンターのホスティングは、従来の採掘に比べて1メガワットあたりの利益が2.5倍も高いからだ。Riot PlatformsはAMDと10億ドルの契約を結んだ。こうした数字を見ると、ビットコインの採掘はもはや副業のように見えてくる。

しかし、ここからが面白いところだ。北米の採掘業者は問題に直面している。古い採掘ファームをAIデータセンターに変換するには時間がかかるし、GPUの高価な設備を抱えていると、その時間はコストになる。そこで、2026年のビットコインカンファレンスに参加していた人たちは中国のブースに目を向け始めた。Fourierのようなモジュール型データセンターソリューションが注目を集めていた。あるTwitterインフルエンサーは、イベントの中で唯一の明るい話題だと言った。利点は明白だ：通常3〜5年かかる建設を数ヶ月で展開できる。

ただし、全員が船を見捨てているわけではない。私はBitfufuのブースに立ち寄ったが、彼らはむしろ採掘に再び力を入れていた。彼らの見解は率直で、「今は市場が厳しいが、ビットコインには長期的な価値がある」と言っていた。ファームウェアの最適化や次世代の効率性、安価な電力の確保について語っていた。彼らはAIのゴールドラッシュを追いかけているわけではなく、みんながパニックになっている間にお得な買い物をしているのだ。

2026年のビットコインカンファレンスの真のストーリーは、ビットコインの勢いが失われていることではない。資本が経済学に従って動いているということだ。採掘企業はまだ価値のある資産—安価な電力、グリッド接続、物理的インフラ—を持っている。彼らはそれらをより高いリターンのある場所に再配分しているだけだ。ビットコインへの信仰は文化やコミュニティ、初めて学ぶ子供たちの中にまだ残っている。でも、お金はすでに次のものに動いている。残っているのは、真の信者か、誰も気づかなかったチャンスを見つけた者だけだ。

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