これについて考えさせられたのは、彼のファンドが$1B から約1年で55億ドルに成長し、その戦略の変化が凄まじいことだ。彼はGPUの評価額が2025年末までに完全に織り込まれると予測し、NVIDIA、ブロードコム、TSMC、マイクロン—すべての明らかなAIインフラ関連株を売却した。NVIDIAのプットオプションで利益を出しながら退出したのも、かなりクリーンな実行だ。

でも本当の動きは？彼はあまり注目されていないインフラに大きくシフトした。彼の最大ポジションはブルームエナジーで、ポートフォリオの20%、約8億5500万ドルに相当する。これは燃料電池企業で、データセンターの電力を直接生成でき、グリッドに触れずに済む。彼らのバックログは200億ドル。去年の売上は34%増加し、2026年には40%の成長予測だ。ちょっと考えてみてほしい。

この洞察は非常にシンプルだ：みんなGPUの供給不足に注目しているが、実際の制約は電力だ。グリッドは人間向けに作られていて、AIデータセンター向きではない。だから彼はエネルギー問題を解決できるところに賭けている。さらにCoreWeave（これも$300M に追加された）に投資し、GPU展開インフラを扱う企業や、古いビットコインマイニング企業の土地や許可、グリッドアクセスを買い漁っている—新しいインフラを作る際の規制の悪夢を回避するショートカットだ。

さらに、彼はInfosysを空売りしている。AIエージェントが安価なアウトソーシング労働を置き換えると考えているからだ。これもかなり的中している。

面白いのは、これらがNVIDIAの株式収益報告サイクルほど華やかではないことだ。3ヶ月前にBloom EnergyについてMediumに投稿している人は誰もいなかった。でもそれがポイントだ—みんなが話題にし始める頃には、すでに動きは終わっている。彼は基本的に、エネルギーや製造、許可といった物理的インフラこそが今の本当のボトルネックだと賭けている。チップではなく。

この集中した確信も凄い。ポートフォリオの5分の1を、ほとんど誰も知らない燃料電池企業に投じるなんて？それは天才か、あるいは壮大な失敗のどちらかだ。中間はない。でも、彼がエネルギーが制約だと正しく見ているなら、これは完璧に筋が通っている。

誰か似たようなインフラ関連株を追っている人がいるか、パターンを見ているだけなのか、気になっている。

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