私はビットコインのETFの資金流入データを確認したところ、興味深い動きが起きていることに気づきました。米国の現物ETFは、8日連続で21億ドルの資金流入を記録しました。これは2025年10月以来最長の連続記録で、その時ビットコインは史上最高値の126,000ドルに達しました。これらのETFの総資産額はすでに1020億ドル近くに達しており、ビットコインの時価総額の6.5%を占めています。

価格の動きは非常にクリーンで、ビットコインはこの期間に68,000ドルから77,000ドルへと上昇し、ほぼ完全に資金流入と同期しています。しかし、誰も明確に言及していないのは、誰かが21億ドルをETFを通じて買っている一方で、別の誰かが静かに売っているという事実です。

オンチェーンデータは、ビットコインが真の時価総額値（Value of Market True）を78,100ドルで回復したことを示しています。これは1月中旬以来の初めてのレベルです。しかし、実際の問題は次のレベルである80,100ドルです。これは、過去155日間に購入したすべての人の平均取得コストです。このレベルを突破すると、最近の購入者のうち54%以上が利益を得ることになります。ここが歴史的に売り圧力が高まるポイントです。

短期保有者の実現利益はすでに時給440万ドルに達しています。これは今年の各ローカルピーク前に超えてきた閾値の3倍です。設定は明確です：ビットコインが80,100ドル以上のラリーを維持するか、それともこれまでのサイクルの各ピークと同様に再び売られるかです。このレベルは注視すべき重要なポイントです。