最近、ブラックロックのデジタル資産チームが提起した、注目すべきことについて考えていました。彼らは、レバレッジ駆動のボラティリティがビットコインの価値保存手段や機関投資資産としての全体的なストーリーに逆風をもたらし始めていることを指摘しています。

ポイントは、これだけ多くのレバレッジが市場に浮かんでいると、価格の変動が増幅されるということです。もはや普通の市場の動きだけではありません。ボラティリティの急上昇はより劇的で、より突然起こるようになっています。そして、それが実際には伝統的な金融の観点からビットコインの信頼性に問題を引き起こしています。

ビットコインに関する機関投資家のストーリーは、常に安定性、つまりデジタルゴールドであることに関するものでした。しかし、レバレッジがボラティリティを極端なレベルに押し上げ続けると、そのストーリーは本気の資金に対して売り込みにくくなります。レバレッジの清算によって数時間で15-20％動くものに、大手ファンドが大きく投資する理由は何でしょうか？

面白いのは、これはビットコインのファンダメンタルズが弱いという話ではないということです。むしろ、市場構造そのものの問題です。レバレッジの問題は、これらのフィードバックループを生み出します。価格の動きが清算を引き起こし、それがさらに売りを誘発し、また清算を引き起こす。これは技術的な問題であり、ストーリーの問題ではありません。しかし、市場では、認識も現実と同じくらい重要です。

私は、これが市場が直面しなければならない課題だと思います。レバレッジに関するリスク管理を改善するか、あるいはこれらのボラティリティの急上昇に引き続き対処し続けるかです。これらはビットコインが築いてきた機関投資家の信頼を損なう要因です。ビットコインやGateでデジタル資産を追っているなら、このレバレッジのダイナミクスは確実に注目すべきポイントです。今、市場の進化の仕方に影響を与えています。