最近比特コインの保有分布を観察していて、面白い現象に気づきました。小規模投資家が熱狂的に参入している一方で、大口投資家は逆に売却を進めており、この乖離が相場を非常に脆弱にしています。

オンチェーンデータによると、0.1BTC未満の小さなウォレットの数が今年の最高値を更新し、その割合は2024年中期以降の最高点に達しています。これらの小さな投資家は多くの買い注文を提供し、短期的な勢いを刺激しています。しかし問題は、相場を支配する大口（10〜10,000BTCを保有するクジラやサメ）が、10月のピーク以降むしろ売りを進めていることです。

これは、まるで小さな投資家だけが上昇を押し上げようとしている一方で、大口は反発のたびに段階的に売却しているような状況です。Glassnodeのデータによると、中規模のウォレットはパニック時に底値買いをしているものの、最大の保有者は継続的に売却を続けています。この分裂により、価格の動きは非常に乱れ、明確なトレンドが形成されていません。現在、BTCは8.1万ドル付近で乱高下しており、かなり平坦な動きに見えます。

個人投資家はすでに努力を重ねており、小さな投資家も積極的に参加しています。しかし、この反発を本当に成功させるには、大口が売りを止めるか、あるいは逆転が必要です。さもなければ、どんなに上昇してもこれらの大きなウォレットによって押し下げられる可能性があります。これが、小さな投資家の需要だけでは持続的な上昇を支えきれない理由です—構造的な需要は大口から来る必要があります。

さらに、MicroStrategyのような機関投資家は引き続き買い増しを行っています。先週、平均約8.03万ドルで535BTCを追加購入し、4300万ドル以上を投じました。総じて、小さな投資家は大口を待ち、大口は何を待っているのでしょうか？