私はデリバティブ市場で起こっている面白いことを最近知りました。

CMEは、世界最大の先物市場であり、多くの人が遅れて登場すると考えていた製品をまもなくリリースします：ビットコインのボラティリティ先物です。
これは、価格が上昇するか下落するかを賭ける典型的な先物契約ではありません。
これは異なるものです。

アイデアは非常にシンプルですが強力です。
価格の方向性について投機する代わりに、トレーダーはビットコインが今後数週間でより混沌とした状態になるのか、それとも安定した状態を保つのかに賭けることができます。
CMEはBVXという指数を開発しました。これはまさにそれを捉えています：市場のボラティリティ予測です。
つまり、資産を保有せずにボラティリティにロングポジションを取ることができるのです。

私にとって最も重要なのは、これが何を意味するかです。
何年も、Deribitのようなオフショア市場は類似の製品を提供してきましたが、常にニッチなもので、多くの米国の機関の手の届かないものでした。
今、CMEはこれを正当化し、規制されたアクセス可能な市場に持ち込んでいます。
これはゲームチェンジャーです。

伝統的な市場でのこの進化を考えてみましょう。
VIX、つまりS&P 500のボラティリティ指数は、VIX先物を中心としたETFや構造化商品が開発されるまで、重要な資産クラスにはなりませんでした。
それが実現すると、取引量は増え、エコシステムは自己強化されました。

CMEはおそらく、ビットコインでも同じことが起こると賭けているのでしょう。
実際、これの兆候は見えています：BlackRockのETF IBITのオプションは巨大な取引量を生み出しており、オフショア市場を超えています。
機関はより洗練されたリスク管理手法を模索しています。
ボラティリティのヘッジは主にオプションやシンセティック構造を通じて行われてきましたが、それは非効率的です。

この動きは、ビットコインの現状を考えると理にかなっています。
価格は81,170ドル付近を推移し、2017年に開始されて以来、CMEのビットコイン先物の取引高は何十億ドルにも達しています。
ボラティリティ管理の層を追加することは、次の論理的なステップです。
機関はすでにCMEを通じて方向性のエクスポージャーに信頼を置いています。
今度は、方向性を取らずにボラティリティを管理するツールを求めているのです。

面白いのは、これが転換点になる可能性があることです。
もしこの製品がよく設計され、理解しやすいものであれば、VIXと同じような効果を見ることができるでしょう。
取引量は取引量を生み出します。
そして、それが始まると、ビットコインのボラティリティは独自の資産クラスへと変貌します。

ヘッジや純粋なボラティリティエクスポージャーを求めるトレーダーや機関にとって、これは新たな可能性を開きます。
これはビットコインの制度化のもう一歩ですが、今回は伝統的な市場がよく理解しているリスク管理に焦点を当てています。