デルは今年絶好調です。なぜUBSはそのPCメーカーの格付けを引き下げているのか

デル・テクノロジーズの株は、人工知能に関連したサーバーの需要がすでに織り込まれているとみられ、勢いを失う可能性が高いとUBSは指摘している。投資銀行はこのハードウェア銘柄の格付けを「買い」から「中立」に引き下げた。株価目標は167ドルから243ドルに引き上げており、金曜日の終値から約7％の下落余地を示唆している。「加速するAIサーバー需要＠E0＠はほぼ織り込み済み」と、アナリストのデイビッド・フォグトは日曜日に顧客向けのメモで述べた。「過去12か月間の堅実な実行により、今後のリスク/リワードはよりバランスが取れている。」デルの株価は過去12か月で172％上昇しており、同期間のS&P 500は31％上昇している。2026年だけでも、株価は106％以上上昇しており、ベンチマーク指数は8.1％上昇している。大規模言語モデルのAnthropicのClaudeやOpenAIのChatGPTなどがマルチモーダルおよびマルチエージェントシステムを採用し、AI処理能力と容量の需要を喚起していることが、同社の上昇を後押ししている。この新興技術革命は、デルのAIサーバービジネスを押し上げており、2027会計年度第1四半期には130億ドルの収益を記録した。「会社のガイドライン以来、AI競合他社の数人がNvidia GPUを搭載したサーバーの不法輸出で告発された。したがって、私たちは、ネオクラウド、企業、主権国家が今後の注文をデルにシフトさせる可能性があると考えている」とフォグトは述べた。「しかし、デルのNTM P/E倍率と株価はこのニュース以来約70％上昇しているが、短期的なEPSの上昇余地はより控えめと見ている。さらに、デルのAIエクスポージャーはネオクラウドと企業向けが中心であり、Meta、Google、Amazon、Microsoftなどの企業のより強固なバランスシートとキャッシュフローにより、デルの顧客の資本支出はハイパースケーラーの資本支出よりも遅く成長するはずだ」と付け加えた。UBSの見解は、市場のコンセンサスに逆行している。LSEGのデータによると、デルをカバーする28人のアナリストのうち、20人が株を「買い」または「強気買い」と評価している。