ビットコインは今週8万1千ドル付近を推移していますが、この上昇には何か違和感があります。米国のスポットETFの資金流入は実質的な機関投資資金をもたらしており、過去3週間で約27億ドルに達しています。これが一部の動きを説明しています。しかし、オンチェーンデータを見ると、スポットの需要は引き続き縮小している一方で、永久先物が価格を押し上げていることがわかります。つまり、迅速でレバレッジを効かせた資金が重労働を担っているのです。

マーケットメイカーは最近、特にビットコインとイーサリアムでレバレッジをかけたロングポジションを拡大する関心が高まっていると報告しました。問題は、歴史的にレバレッジの流入が拡大しても実際の買いが追いつかない場合、その利益はポジションが解消されるとすぐに逆転しやすいことです。これは良い兆候ではありません。

予測市場も同様に見ています。85,000ドルに到達する確率は妥当（56%）ですが、90,000ドルを突破する確率は低い（23%）です。これは、市場が段階的な上昇を期待しているものの、確固たる信念は持っていないことを示しています。動きは依然として脆弱で、資金流入や流出の変化に敏感です。観察する価値はありますが、自信を持てるようなブレイクではありません。