これから数ヶ月で非常に興味深いことが起こる可能性があり、暗号通貨に大きな圧力をかけるでしょう。SpaceXは6月に巨大なIPOを計画しており、市場から膨大な流動性を吸い上げる可能性があります。

数字は印象的です。評価額1.75兆ドルに対して750億ドルの発行です。このレベルで価格設定されれば、2019年のサウジアラムコの記録の2.5倍になります。史上最大のIPOとなるでしょう。SpaceXだけではありません。OpenAIは第4四半期に評価額約1兆ドルで上場を目指しており、Anthropicは10月に600億ドル超での上場を計画しています。これら3社だけで、6月から年末までに2400億ドル以上を調達する可能性があります。

ここで重要なポイントは、暗号通貨はテクノロジー株やAIを資金源とする同じ流動性プールで運用されているということです。6ヶ月の間に3つの巨大資金調達イベントが同時に起こると、基本的に同じ投機資金を争っていることになります。ビットコイン、イーサリアム、主要資産は、過去のサイクルでナスダックやS&P 500と相関性が高まってきました。株式からIPOへの資金流出が起こると、その一部は高リスク資産、つまり暗号通貨を含む資産の価格を押し上げる流れとなるでしょう。

最も興味深いのは、SpaceXが約30%の株式を個人投資家向けに確保している点です。これは約220億ドルに相当します。これはこの規模の取引において、通常の個人投資家の参加比率の3倍です。基本的に、ミームコインやアルトコイン、ビットコインに流れる資金が、SpaceXに参入しようと集中することになります。

しかし、話を変える重要なポイントがあります。SpaceXはすでにCoinbase Primeに8,285BTCを保有しています。これは、2024年末に施行された新しい会計ルールに従って公開された、ビットコインの大きなポジションを持つ企業の最初のIPOです。これは異なる機関投資家のシグナルです。

歴史的な類似点は懸念材料です。Coinbaseは2021年4月14日に上場しました。これは直前のサイクルのピーク時です。その日、ビットコインは約64,800ドルの史上最高値をつけ、その後6週間で50%下落しました。CoinbaseのIPOを暗号通貨の主流化の兆しと解釈した投資家たちは、その後の6ヶ月間、伝統的資金の撤退を見てきました。教訓は、機関投資家のマイルストーンはしばしばピークを示すものであり、スタート地点ではないということです。なぜなら、そのマイルストーンを追いかける資金は、実はその前から資産を支えていた資金と同じだからです。

今後の試金石は、暗号通貨が5月と6月のロードショー期間中に維持できるか、それともSpaceXのサブスクリプションに備えて資金が流出し始めるかです。ビットコインの価格がこれらのプレゼンテーション中に上昇し続けるなら、現物ETFの提案がリスクの広範な流動性プールから切り離すことに成功したことを示唆します。しかし、売り圧力が出て、特に個人投資家がSpaceXに資金を移す動きが見られれば、状況は変わります。

暗号市場はCoinbaseの上場から5年が経ち、過去の経験から学ぶ時間があります。本当に学んだなら、次の6ヶ月で結果が見えるでしょう。学んでいなければ、結果は既に見えています。