トム・リーが市場の底入れについて出した面白い情報をつかまえた。Fundstratのこのマクロ戦略家は、イランの停戦が株式の転換点を示したとかなり大胆な見解をしており、もし彼の言う通りならビットコイン、イーサリアム、そしてリスクオンの群衆にとって大きな上昇が待っている可能性がある。

彼の論理は実際にかなり堅実だ。トム・リーのフレームワークは二つの重要な観察に分かれる。まず、株式は3月中旬から4月初旬にかけて、原油が87ドルから116ドルに上昇し、地政学的緊張が高まる中でも上昇を続けたことだ。S&P 500は6,300から6,600へと動き、状況は悪化していたにもかかわらず、株式はすでに戦争リスクを織り込んでいたことを示している。次に、停戦提案が出されると、バン！と一気に動きが出た。トム・リーが「正の変化率の反転」と呼ぶ現象だ。一日で株式は2.5%上昇し、原油は15%暴落、VIXは20を下回った。

ビットコインに関して言えば、この仮説は追随している。BTCはその株式の動きに追随し、$72K を超えたことで、株、コモディティ、暗号資産が同じ地政学的きっかけで一緒に動く典型的なクロスアセットの相関関係を見せている。S&P 500の抵抗線6,617を突破すれば次の段階に進めるかもしれない。ビットコインは数週間$65K から$73K のレンジに閉じ込められており、持続的な株式の回復は大きなマクロの逆風を取り除くことになる。

オンチェーンの設定もかなり説得力がある。ビットコインの実現価格は約54,000ドルで、スポット価格より約21%低い。これは、過去にサイクルの底値が完全な壊滅的な状況以外で現れるのはこのあたりだということだ。Fear and Greed Indexは数週間単位で単一数字にとどまっており、2022年の底以来最も弱気な持続的指標だ。その極端なセンチメントにもかかわらず、ETFの流入は3月を通じて安定しており、これは注目に値する。

イーサには特定の追い風もある。Ethereum Foundationは70,000 ETHのステーキング目標を達成し、これにより1億4300万ドル相当のイーサが市場に放出されずに利回りを生み出している。スポットのイーサETFの流入もプラスに転じ、1億2000万ドルの流入があった。トークン化やAIインフラを中心としたネットワークの基本的な状況は、価格動向に関係なく引き続き構築されている。

ただし、重要なのは—トム・リーには大きな利害関係があることだ。彼はBitmine Immersion Technologiesの会長で、そこは4.8百万ETH（約100億ドル相当）を保有しており、最大の企業イーサ保有者だ。先週、その会社は7.1万ETHを購入し、2025年12月以来最大の一週間の買い増しとなった。イーサの動きの1ポイントは約1億ドルの増加に相当し、彼の財務状況に大きく影響する。つまり、トム・リーが底値について正しいかもしれないが、同時に彼は業界内で最も大きなインセンティブの一つを持っているとも言える。

しかし、真の試練はすぐにやってくる。報告によると、イランの議会は署名後48時間以内に停戦の三つの条項をすでに破ったという。ホルムズ海峡は依然として事実上閉鎖されており、その後原油は15%の暴落から2%反発し97ドルに戻った。もしこの休戦が崩壊すれば、底値の仮説は崩れ、株も暗号資産も最近の安値を再テストする可能性がある。

そう、トム・リーは説得力のあるケースを作っているが、実際にこの停戦が維持されるかどうかに多くがかかっている。すぐに結果がわかるだろう。現在のBTCは約81,140ドル、ETHは2,330ドル付近にあり、最新のレベルを確認したいならそうしてほしい。