最近、暗号コミュニティがビットコインについて話すときに面白いことに気づきました。かつてはビットコインがインフレに対する究極のヘッジであるというストーリーが主流でしたよね？その話がひっくり返りつつあるようです。

考えてみてください - ビットコインは常にデジタルゴールド、中央銀行の通貨発行の antidote（解毒剤）として位置付けられてきました。でも、ここで奇妙なことが起きています。もし本格的にインフレが戻ってきた場合、ビットコインは皆が期待していたよりも異なる振る舞いを見せるかもしれません。コインのインフレ理論は、法定通貨の購買力が低下するときに人々が希少資産に殺到すると仮定しています。理論上は合理的です。

しかし、市場は必ずしもそう動くわけではありません。実際のインフレ期には、人々はリスク資産を最初に売却し、積極的に買い増しはしません。彼らは現金を必要としています。流動性を必要としています。希少性によってデフレを目指すコインは、実際のお金を切望しているときには魅力が薄れて見えます。

私は最近、ビットコインがインフレデータにどう反応するかを観察していますが、従来のやり方には従っていません。インフレ数値が急上昇したときに、安全資産としての買いが自動的に入るわけではなくなっています。代わりに、株式や広範なリスク志向との相関が見られます。ビットコインを特定の層にとって魅力的にしていたコインインフレのストーリー - それが実際のインフレシナリオでは逆効果になっている可能性もあります。

面白いのは、このズレについてあまり語られていないことです。元々のビットコインの理論はシンプルでエレガントでした：法定通貨の価値毀損はコインの価値上昇につながる、というものです。でも、実際のインフレシナリオが異なる展開を見せると、ビットコインのポートフォリオにおける役割についての考え方も変わってきます。これらのダイナミクスが展開し続ける中で、注意して見ておく価値があります。