中信期货：銅鉱供給の再生妨害、銅価格の動きはやや強い

マクロ面では、中東の紛争は以前より緩和されており、世界経済のデータも依然良好で、短期的にはマクロのセンチメントは楽観的であり、銅価格は反発の勢いを続けている。供需面から見ると、銅鉱の供給混乱が激化しており、チリやインドネシアなどの銅鉱の減産が銅鉱市場の緊張を高めている。また、最近銅鉱の供給混乱が増加しており、多くの鉱山企業が銅鉱の再生産を遅らせているため、銅鉱供給の緊張の論理はさらに深まっている。最近、冶炼工場の銅鉱加工費は引き続き下落し、歴史的に非常に低い水準を記録している。冶炼面では、原材料供給の緊張問題が顕在化する中、精錬銅の供給側の増加速度は継続的に縮小する見込みであり、最近海外の冶炼工場では減産計画が出てきており、国内の冶炼工場も段階的に点検を進めている。需要側は前月比で引き続き回復しており、現在の最終需要は依然として繁忙期にあり、下流企業の稼働率も良好だ。ただし、銅価格の上昇に伴い、下流の備蓄意欲はやや弱まり、在庫の削減速度は鈍化しており、今週の在庫はやや積み増しされた。（中信期貨）