この数週間、Hyperliquidで興味深いことに気づきました。大量のポジションを管理している暗号通貨のクジラ（1,000万ドル以上の取引を指す）は、完全に戦略を変えました。彼らは3月初旬にネットショートからネットロングに移行し、その後4月を通じてロングポジションを強化し続けました。ちょうどその時、BTCは60,000ドルから80,000ドルへと上昇を始めました。

Hyperliquidのこれらの暗号クジラにとって魅力的なのは、歴史的に彼らの動きが現物市場の動きよりも数日、時には数週間先を行くことです。したがって、このような積極的なロングポジションを見るときは、それを真剣に受け止める必要があります。現在、ビットコインの永久先物契約の資金調達は7日間で-0.13%と深くネガティブな状態にあります。これは連続47日間のネガティブ資金調達を意味し、ショートはロングを維持するためにロングに支払っている状態です。これはこれまでで最も長い期間の一つです。

この状況は、ショートスクイーズの典型的なパターンです。暗号クジラが積極的にロングを構築し、極端なネガティブ資金調達がショートポジションを罰し、現在S&P 500が歴史的な水準にあることと相まって、もしマクロ経済的な崩壊や何らかのきっかけがあれば、これらのポジションは急激に爆発する可能性があります。逆に、市場が反転すれば、清算も同じくらい激しくなるでしょう。今のところ、BTCは約80,760ドル付近を推移しており、今後の市場の反応次第で動きが決まるでしょう。