私は昨日上昇したPayFiプロジェクトを長時間研究しました。最初は投機資金の入れ替えだと思っていましたが、見ていくうちにおかしいと感じ始めました——もし投機資金の操作なら、オンチェーンのデータは今のこの状態であるはずがありません。

いくつかの詳細をお伝えします。あるPayFiプロトコルのデイリーアクティブアドレス数は過去三週間で40％増加し、さらに新規アドレスの定着率が異常に高いです。これは何を意味するのでしょうか？羊毛党がデータを操作しているのではなく、実際にユーザーが国境を越えた支払いに使っている証拠です。さらに驚いたのは、これらの新規ユーザーの地域分布が非常に集中しており、主に東南アジアとラテンアメリカから来ていることです——これらの地域は法定通貨の変動が激しく、国境送金コストも高いです。これらの人々はPayFiを投機のためではなく、安定したステーブルコインを使った支払いや決済に実際に利用しているのです。従来の銀行より数日早く、手数料も数十ドル安く済むからです。

これが私がPayFiに対して新たな視点を持ち始めた理由です。これは純粋なストーリードリブンのプロジェクトではなく、実際の需要が支えているのです。これは過去の牛市に登場した「ホワイトペーパーだけのプロジェクト」と本質的に異なります。当時のプロジェクトは天花粉のように吹きまくっていましたが、オンチェーンを見ると、デイリーアクティブは数十人、TVLはプロジェクト側が自己資金を注入して維持しているだけでした。今のPayFiは少なくともいくつかの主要プロジェクトが、実際のユーザーデータとキャッシュフローを示しています。

もちろん、これがすぐにPayFiの価格が上がり続けることを意味するわけではありません。ファンダメンタルズが良いからといって価格が上昇するわけではなく、市場の感情、流動性、マクロ環境などさまざまな要因が絡みます。しかし、ファンダメンタルズが良いプロジェクトには一つの強みがあります：たとえ価格が下落しても、実際に使われているため、比較的しっかりとした底値が形成されるということです。

この波に参加しようと考えている人に私からのアドバイスは、購入を検討しているそのコインの背後にあるプロジェクトが何をしているのか、少し時間をかけて理解することです。実際のユーザーはいるのか？オンチェーンの収益はどうか？製品のロジックは通っているのか？これらの質問は、技術の専門家になる必要はありません。午後一時間、プロジェクトのドキュメントやオンチェーンデータを見てみるだけで、判断の目安がつきます。この一日の勉強は、1週間チャートを見続けるよりも価値があるかもしれません。
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