代币化黄金Q1交易额达907亿美元，超过2025年全年总和。

これは単なる金価格の上昇ではなく、資産形態の構造的な移行である。
PAXGとXAUTが市場を支配し、CEXが圧倒的なシェアを占めている。
従来の金ETFや実物の金塊は、オンチェーンのトークンに置き換えられつつある——24時間取引、プログラム可能、組み合わせ可能、これらの特徴により、金は「貯蔵」から「流動性ツール」へと変わっている。
背後にある推進力：マクロの不確実性がリスク回避の需要を高めているが、より重要なのは、DeFiとRWAプロトコルが金を担保や収益プールに組み込んでいることだ。
代币化された金の月間取引量は、2025年の数十億から百億規模に急増しており、機関投資家の資金が体系的に配分されていることを示している。
リスクは：代币化された金の流動性はCEXと少数のマーケットメイカーに高度に依存しており、アンカーからの乖離や規制の強化が発生すると連鎖反応を引き起こす可能性がある。
また、金価格自体の高い変動性も、オンチェーンのレバレッジリスクを拡大させる。
これは金の「暗号化」ではなく、暗号世界が伝統的なリスク回避資産の基底ロジックを吸収していることだ。
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