5月11日、**中信建投（601066.SH）**のリサーチレポートによると、2026年下半期の展望として、A株の強気市場は引き続き続くと考えられる。市場のリズムと特徴から、強気市場の後半は評価倍率の拡大が難しくなり、全A指数の上昇速度は鈍化し、構造的な分化の特徴を示すだろう。同行は、A株は構造的な緩やかな上昇局面を演じ、構造的な景気拡大と資金の団結による構造的な牛市を推進すると予測し、投資家には「景気を軸とした」投資戦略を守り、「算力牛」と「復興牛」の二大景気主線に焦点を当てることを推奨している。同行は、現在のAI算力の主線はまだ全面的なバブル段階には到達しておらず、市場は単純に評価過熱によってテクノロジーセクターから撤退させられることはなく、産業のトレンドが引き続き検証される背景のもと、産業チェーンの上下流に沿って、品不足による価格上昇、新たな需要の掘り起こし、産能の逼迫という三重のロジックに基づき景気拡散が進むと見ている。注目すべきは：光モジュール、PCB、電子布/CCL、先進パッケージ、CPU、ストレージチップ、液冷冷却、データセンターの電力供給、算力レンタルとクラウドサービス。「PPI-外需連鎖」が今後の「復興牛」相場の重要な手がかりとなる可能性があり、今年のPPIは四半期ごとに修復の進展を見せる見込みだ。投資配分は三つのレベルに分かれる：1）上流資源品の収益弾力性が最も確実：油ガス生産、石炭、石炭化学、有色金属；2）中流の製造業で、世界的競争力を持つ新エネルギーセクター（リチウム電池、風力発電、原子力、蓄電、電力網）；3）中下流の左側の配置：石化、建設機械、非銀、豚の養殖、サービス消費。
中信建投はA株が牛市の後半に入ったと述べ、「計算力牛」と「回復牛」の二大景気主線に焦点を当てる
5月11日、**中信建投（601066.SH）**のリサーチレポートによると、2026年下半期の展望として、A株の強気市場は引き続き続くと考えられる。市場のリズムと特徴から、強気市場の後半は評価倍率の拡大が難しくなり、全A指数の上昇速度は鈍化し、構造的な分化の特徴を示すだろう。同行は、A株は構造的な緩やかな上昇局面を演じ、構造的な景気拡大と資金の団結による構造的な牛市を推進すると予測し、投資家には「景気を軸とした」投資戦略を守り、「算力牛」と「復興牛」の二大景気主線に焦点を当てることを推奨している。
同行は、現在のAI算力の主線はまだ全面的なバブル段階には到達しておらず、市場は単純に評価過熱によってテクノロジーセクターから撤退させられることはなく、産業のトレンドが引き続き検証される背景のもと、産業チェーンの上下流に沿って、品不足による価格上昇、新たな需要の掘り起こし、産能の逼迫という三重のロジックに基づき景気拡散が進むと見ている。注目すべきは：光モジュール、PCB、電子布/CCL、先進パッケージ、CPU、ストレージチップ、液冷冷却、データセンターの電力供給、算力レンタルとクラウドサービス。
「PPI-外需連鎖」が今後の「復興牛」相場の重要な手がかりとなる可能性があり、今年のPPIは四半期ごとに修復の進展を見せる見込みだ。投資配分は三つのレベルに分かれる：1）上流資源品の収益弾力性が最も確実：油ガス生産、石炭、石炭化学、有色金属；2）中流の製造業で、世界的競争力を持つ新エネルギーセクター（リチウム電池、風力発電、原子力、蓄電、電力網）；3）中下流の左側の配置：石化、建設機械、非銀、豚の養殖、サービス消費。