なぜAI・蓄電需要は前年比60％急増したのか？蓄電需要の爆発と供給制約の強化が重なり、リチウム価格の予測を2年前の高値に引き戻している。追風取引台の情報によると、ユーロ・グローバルコモディティチームは5月7日に発表した最新レポートで、**2026年の中国の炭酸リチウム現物平均価格予測を18％引き上げて20万元/トン（付加価値税含む）とし、5月から6月の現物価格が25万元/トンに達する可能性があると予測している。**需要側では、ユーロ・グローバルは2026年の世界のリチウム需要が前年比16％増の197万トンの炭酸リチウム換算（LCE）に達すると予測し、その中で蓄電池（ESS）需要の伸びは60％に達し、今回の価格引き上げの主要な推進力となっている。供給側では、ユーロ・グローバルのリスク加重供給予測は約13％増の191万トンLCE（リサイクル含む）にとどまり、**これにより約6.5万トンLCEの需給ギャップが生じている。**この需給ギャップの確立は、個別銘柄の利益予測の大幅な修正を直接促している。**ユーロ・グローバルは中国リチウム業界のカバレッジ銘柄の2026年の利益予測を10％から40％に引き上げ、市場のコンセンサスより56％高い211％に達した**；同時に、赣锋リチウムのA株・H株、天齐リチウム、青海塩湖股份の目標株価も引き上げ、すべてのカバレッジ銘柄に「買い」レーティングを維持している。注目すべきは、ユーロ・グローバルは中国リチウム業の株式に織り込まれる炭酸リチウム価格が約17万元/トン（付加価値税含む）と見ている一方、5月7日のSMMデータでは現物価格が19.05万元/トンに達している点だ。この価格差は、リチウム価格の予測が実現すれば、関連株には大きな再評価の余地があることを示している。蓄電需要が60％急増、価格引き上げの核心ロジック--------------------今回の価格引き上げの主な要因は、次の3つに集約される：**一つは、ユーロ・グローバルの世界の蓄電（BESS）需要に対する見方が引き続き積極的であること；二つは、中東の紛争がエネルギー価格を押し上げ、それが電気自動車（EV）需要を刺激していること；三つは、中国の電動重カー需要が加速していること。**********基準シナリオでは、ユーロ・グローバルは2026年の世界リチウム需要が前年比16％増の197万トンLCEに達すると予測している。その中で、EVバッテリー需要（全体の53％）は12％増、蓄電池需要（全体の17％）は60％増と、EVを大きく上回る伸びを示している。ユーロ・グローバルはまた、正極材料や電解質の生産段階から推算される直接的なリチウム需要が、エンドマーケット（EVや蓄電装置の導入量）に内在するリチウム需要を上回る可能性を指摘している。この差異の背景には、エネルギー価格の上昇に伴うBESSや電気自動車/電動重カーの需要加速、そして電池製品の輸出還付政策終了前の産業チェーンの先行在庫需要がある。この上昇シナリオでは、ユーロ・グローバルはESS需要が前年比80％増と仮定し、世界のリチウム需要は204万トンLCEに拡大、需給ギャップは12.3万トンLCEに拡大し、炭酸リチウムの平均価格は25万元/トンに達すると予測している。供給は市場のコンセンサスを下回り、ジンバブエの禁令が不足を深刻化-------------------供給側では、ユーロ・グローバルの予測は依然として市場のコンセンサスを大きく下回っている。ユーロ・グローバルは2026年の世界リチウム供給増加量を約21.3万トンLCEと予測しているのに対し、市場のコンセンサス範囲は30万から40万トンLCEである。今回の調整では、供給予測に2つの方向性の修正を行い、結果的にわずか1％の上方修正となった：**一つは**、ジンバブエが2026年3～4月にリチウム精鉱の輸出禁令を施行し、その後の影響も考慮し、同国のリチウム供給予測を18％下方修正（世界供給量の2％に相当）；**もう一つは**、江西の一部鉱山企業が5月末または6月初めに操業停止前に年度の採掘割当を完了する見込みと、四川のリチウム輝石供給拡大規模が予想を上回ったことにより、ユーロ・グローバルは中国のリチウム供給予測を16％上方修正（世界供給量の3％に相当）している。**これらの調整を踏まえ、ユーロ・グローバルは2026年の世界の需給ギャップを6.5万トンLCEと見ている。** 下振れシナリオでは、寧徳時代の鉱山などの操業停止が予想より早く再開し、紫金鉱業などの新鉱山の生産ペースが加速すれば、供給過剰は19.8万トンLCEに達し、炭酸リチウムの平均価格は13万元/トンに下落する可能性がある。サプライチェーンの在庫低迷と需要の上昇余地------------------ユーロ・グローバルは、現在の需要予測には上振れ余地があると考えている。**その核心は、産業チェーン各段階の在庫が比較的低水準にあることにある。**データを見ると、正極材料や電解質の計画生産量は市場予想を継続的に上回っている。上流のリチウム原料や化学品から中流の正極材料、下流の電池に至るまで、サプライチェーン全体の在庫は低水準を維持している。もし下流のEVやBESSのサプライチェーンが積極的に在庫調整を行わなければ、現在の強い産業チェーンの動力は持続し得る。ユーロ・グローバルはさらに、この見方には潜在的リスクも含まれると指摘している。すなわち、下流で集中した在庫調整が起きた場合、需要の動力は弱まる可能性がある。しかし、現状の備蓄と蓄電需要の二重支援の下では、短期的には在庫が自然に消化される可能性の方が高い。より高いリチウム価格を仮定した場合、ユーロ・グローバルは青海塩湖股份、天齐リチウム、赣锋リチウムのA株・H株の利益予測を大幅に引き上げ、2026年の純利益予測は市場のコンセンサスより56％から211％高い水準となっている。
20万元リチウム価格の仮定が戻ってきた：蓄エネルギーが2026年の供給と需要をギャップに押しやる
なぜAI・蓄電需要は前年比60％急増したのか？
蓄電需要の爆発と供給制約の強化が重なり、リチウム価格の予測を2年前の高値に引き戻している。追風取引台の情報によると、ユーロ・グローバルコモディティチームは5月7日に発表した最新レポートで、2026年の中国の炭酸リチウム現物平均価格予測を18％引き上げて20万元/トン（付加価値税含む）とし、5月から6月の現物価格が25万元/トンに達する可能性があると予測している。
需要側では、ユーロ・グローバルは2026年の世界のリチウム需要が前年比16％増の197万トンの炭酸リチウム換算（LCE）に達すると予測し、その中で蓄電池（ESS）需要の伸びは60％に達し、今回の価格引き上げの主要な推進力となっている。供給側では、ユーロ・グローバルのリスク加重供給予測は約13％増の191万トンLCE（リサイクル含む）にとどまり、これにより約6.5万トンLCEの需給ギャップが生じている。
この需給ギャップの確立は、個別銘柄の利益予測の大幅な修正を直接促している。ユーロ・グローバルは中国リチウム業界のカバレッジ銘柄の2026年の利益予測を10％から40％に引き上げ、市場のコンセンサスより56％高い211％に達した；同時に、赣锋リチウムのA株・H株、天齐リチウム、青海塩湖股份の目標株価も引き上げ、すべてのカバレッジ銘柄に「買い」レーティングを維持している。
注目すべきは、ユーロ・グローバルは中国リチウム業の株式に織り込まれる炭酸リチウム価格が約17万元/トン（付加価値税含む）と見ている一方、5月7日のSMMデータでは現物価格が19.05万元/トンに達している点だ。この価格差は、リチウム価格の予測が実現すれば、関連株には大きな再評価の余地があることを示している。
蓄電需要が60％急増、価格引き上げの核心ロジック
今回の価格引き上げの主な要因は、次の3つに集約される：一つは、ユーロ・グローバルの世界の蓄電（BESS）需要に対する見方が引き続き積極的であること；二つは、中東の紛争がエネルギー価格を押し上げ、それが電気自動車（EV）需要を刺激していること；三つは、中国の電動重カー需要が加速していること。
基準シナリオでは、ユーロ・グローバルは2026年の世界リチウム需要が前年比16％増の197万トンLCEに達すると予測している。その中で、EVバッテリー需要（全体の53％）は12％増、蓄電池需要（全体の17％）は60％増と、EVを大きく上回る伸びを示している。
ユーロ・グローバルはまた、正極材料や電解質の生産段階から推算される直接的なリチウム需要が、エンドマーケット（EVや蓄電装置の導入量）に内在するリチウム需要を上回る可能性を指摘している。この差異の背景には、エネルギー価格の上昇に伴うBESSや電気自動車/電動重カーの需要加速、そして電池製品の輸出還付政策終了前の産業チェーンの先行在庫需要がある。
この上昇シナリオでは、ユーロ・グローバルはESS需要が前年比80％増と仮定し、世界のリチウム需要は204万トンLCEに拡大、需給ギャップは12.3万トンLCEに拡大し、炭酸リチウムの平均価格は25万元/トンに達すると予測している。
供給は市場のコンセンサスを下回り、ジンバブエの禁令が不足を深刻化
供給側では、ユーロ・グローバルの予測は依然として市場のコンセンサスを大きく下回っている。ユーロ・グローバルは2026年の世界リチウム供給増加量を約21.3万トンLCEと予測しているのに対し、市場のコンセンサス範囲は30万から40万トンLCEである。
今回の調整では、供給予測に2つの方向性の修正を行い、結果的にわずか1％の上方修正となった：一つは、ジンバブエが2026年3～4月にリチウム精鉱の輸出禁令を施行し、その後の影響も考慮し、同国のリチウム供給予測を18％下方修正（世界供給量の2％に相当）；もう一つは、江西の一部鉱山企業が5月末または6月初めに操業停止前に年度の採掘割当を完了する見込みと、四川のリチウム輝石供給拡大規模が予想を上回ったことにより、ユーロ・グローバルは中国のリチウム供給予測を16％上方修正（世界供給量の3％に相当）している。
これらの調整を踏まえ、ユーロ・グローバルは2026年の世界の需給ギャップを6.5万トンLCEと見ている。 下振れシナリオでは、寧徳時代の鉱山などの操業停止が予想より早く再開し、紫金鉱業などの新鉱山の生産ペースが加速すれば、供給過剰は19.8万トンLCEに達し、炭酸リチウムの平均価格は13万元/トンに下落する可能性がある。
サプライチェーンの在庫低迷と需要の上昇余地
ユーロ・グローバルは、現在の需要予測には上振れ余地があると考えている。その核心は、産業チェーン各段階の在庫が比較的低水準にあることにある。
データを見ると、正極材料や電解質の計画生産量は市場予想を継続的に上回っている。上流のリチウム原料や化学品から中流の正極材料、下流の電池に至るまで、サプライチェーン全体の在庫は低水準を維持している。もし下流のEVやBESSのサプライチェーンが積極的に在庫調整を行わなければ、現在の強い産業チェーンの動力は持続し得る。
ユーロ・グローバルはさらに、この見方には潜在的リスクも含まれると指摘している。すなわち、下流で集中した在庫調整が起きた場合、需要の動力は弱まる可能性がある。しかし、現状の備蓄と蓄電需要の二重支援の下では、短期的には在庫が自然に消化される可能性の方が高い。
より高いリチウム価格を仮定した場合、ユーロ・グローバルは青海塩湖股份、天齐リチウム、赣锋リチウムのA株・H株の利益予測を大幅に引き上げ、2026年の純利益予測は市場のコンセンサスより56％から211％高い水準となっている。