[ 机构认为，A股仍需要等待后续风险的释放。“5月MSCI指数季度调整正式生效，当日北向资金大幅流入，带动大盘上涨。但同时油价也创新高至119美元/桶，通胀压力继续上升，这将会压制全球股市。”中航信托宏观策略总监吴照银告诉记者。 ] 指数編成会社MSCI5月の指数四半期調整は5月31日の取引終了後に正式に発効した。北向資金は当日純流入額1385億元。受動的資金はMSCI新興市場指数などを基準とするため、以前にA株への配分が低すぎた場合、受動的な買い増しが起こる可能性がある。 当日、A株の三大株価指数は早朝に底を打ち、その後上昇に転じた。午後には力強く上昇し、終値時点で、上海総合指数は1.19%上昇の3186.43ポイント、深セン成分指数は1.92%上昇の11527.62ポイント、創業板指数は2.33%上昇の2405.08ポイントとなり、取引高は合計9362億元だった。業界別では、半導体、食品飲料、農業、醸造などのセクターが大きく上昇し、穀物関連や消費電子などのテーマも活発に動いた。 MSCI中国A株指数など複数の指数の調整結果は、取引後に正式に発効し、中国神華、圓通速達（600233）、君実生物、揚農化工（600486）などの銘柄が終盤に上昇した。 5月13日、MSCIは5月の指数四半期調整結果を発表し、MSCI中国A株指数に新たに28銘柄を追加し、21銘柄を除外した。 MSCIの四半期指数調整の要因に加え、政策刺激の強化も北向資金の流入を促進している。UBS証券中国戦略アナリスト孟磊は記者に対し、5月中旬以降、マクロ政策の支援力度が継続的に強化されており、株式市場のセンチメントも回復していると述べた。 5月31日午前、国務院は経済の安定を確保するための一連の政策措置を発表し、6つの分野で33の具体的な政策と役割分担を示し、「感染症対策を徹底し、経済を安定させ、発展の安全を確保する」ことを再確認した。午後には財政部と税務総局が、6月1日から12月31日までの間に購入した乗用車の一部車両税の減免通知を出し、排気量2.0リットル以下の乗用車で、価格（付加価値税除く）が30万元を超えないものについて、車両購入税を半額に減免した。 それ以前の5月25日には、「全国経済安定大盤テレビ電話会議」が開催された。「この会議は、積極的な政策シグナルを通じて市場を刺激し、地方や基層の管理者に成長の安定をより重視させることを目的としている」と孟磊は述べた。地域政策については、深圳市が消費促進のために30の施策を打ち出し、その中には家電や消費電子製品の販売価格補助金15%、および新エネルギー車の消費者に最大1万元/台の補助金を提供する内容も含まれる。「我々は、今後もより多くの地域や地方レベルの消費促進政策が打ち出され、補助金の規模も2020年より大きくなると見ている。」 「政策の底支えの兆候は明らかであり、我々は4月末から積極的な姿勢に転じている」と、百億私募の煜德投資研究部総経理兼賀瑞シリーズファンドマネージャーの李賀は記者に語った。「上海指数が以前3,000ポイントを割った後、一部のリスクは既に解消された。現在、感染対策の改善や刺激策の導入により、最も下落した、または懸念の大きかったセクターが最初に回復する可能性が高い。我々は、上流資源品や一部の大きく売られた自動車産業チェーンの企業、そして一部の医薬品や消費関連企業を引き続き超配している。」 しかし、機関は、A株は今後のリスク解消を待つ必要があると考えている。「5月のMSCI指数四半期調整は正式に発効し、その日に北向資金は大きく流入し、市場を押し上げた。しかし同時に、原油価格も119ドル/バレルと新高値を更新し、インフレ圧力は引き続き高まっている。これが世界の株式市場を抑制する要因となるだろう」と中航信託のマクロ戦略ディレクター、吴照银は記者に語った。 吴照银は、6月の株式市場の動向についてもいくつかの課題が存在すると指摘した。まず、感染症はコントロール可能だが、復工復産には時間が必要だ。次に、マクロ政策は経済を牽引するが、その効果はまだ見極められていない。さらに、商品価格は高止まりし、世界的なインフレの影が晴れない。4月には、英国、米国、ドイツ、フランスなどの国々でCPIがそれぞれ9.0%、8.3%、7.4%、4.8%に達した。中国は大宗商品の輸入大国であり、商品価格の上昇は輸入を通じて国内に伝わるため、国内経済への影響に注意が必要だ。また、米連邦準備制度の利上げはまだ終わっておらず、6月と7月には50ベーシスポイントの追加利上げが続く見込みで、ドルの価値も上昇傾向を維持している。さらに、A株の資金需要は非常に高く、毎月約1000億～1500億元の資金がIPO、増資、株式配分、転換社債や交換債の発行を通じて株式市場から産業界へ流出している一方、市場には新たな資金が不足しており、4、5月の株式型ファンドの新規発行額はわずか114億円と34億円だった。 しかし、彼はまた、低評価で政策刺激の恩恵を受ける業界に今後期待を寄せている。例えば、不動産の白馬銘柄（都市ごとの不動産規制緩和の恩恵を受ける）、自動車株（自動車の地方販売促進の恩恵を受ける）、必需消費株（消費券の導入による恩恵が期待される）などだ。 孟磊は、沪深300指数の静的PERは過去5年の平均値の下方1標準偏差を下回っており、第二四半期のA株の利益は前年比で再びマイナス成長を示し、年間の最低点となる可能性があると予測している。この利益の下方修正がほぼ完了した後、A株市場は良い機会を迎えるだろう。
MSCI指数の四半期調整が実施される 北向き資金の純流入は約140億円
[ 机构认为，A股仍需要等待后续风险的释放。“5月MSCI指数季度调整正式生效，当日北向资金大幅流入，带动大盘上涨。但同时油价也创新高至119美元/桶，通胀压力继续上升，这将会压制全球股市。”中航信托宏观策略总监吴照银告诉记者。 ]
指数編成会社MSCI5月の指数四半期調整は5月31日の取引終了後に正式に発効した。北向資金は当日純流入額1385億元。受動的資金はMSCI新興市場指数などを基準とするため、以前にA株への配分が低すぎた場合、受動的な買い増しが起こる可能性がある。
当日、A株の三大株価指数は早朝に底を打ち、その後上昇に転じた。午後には力強く上昇し、終値時点で、上海総合指数は1.19%上昇の3186.43ポイント、深セン成分指数は1.92%上昇の11527.62ポイント、創業板指数は2.33%上昇の2405.08ポイントとなり、取引高は合計9362億元だった。業界別では、半導体、食品飲料、農業、醸造などのセクターが大きく上昇し、穀物関連や消費電子などのテーマも活発に動いた。
MSCI中国A株指数など複数の指数の調整結果は、取引後に正式に発効し、中国神華、圓通速達（600233）、君実生物、揚農化工（600486）などの銘柄が終盤に上昇した。
5月13日、MSCIは5月の指数四半期調整結果を発表し、MSCI中国A株指数に新たに28銘柄を追加し、21銘柄を除外した。
MSCIの四半期指数調整の要因に加え、政策刺激の強化も北向資金の流入を促進している。UBS証券中国戦略アナリスト孟磊は記者に対し、5月中旬以降、マクロ政策の支援力度が継続的に強化されており、株式市場のセンチメントも回復していると述べた。
5月31日午前、国務院は経済の安定を確保するための一連の政策措置を発表し、6つの分野で33の具体的な政策と役割分担を示し、「感染症対策を徹底し、経済を安定させ、発展の安全を確保する」ことを再確認した。午後には財政部と税務総局が、6月1日から12月31日までの間に購入した乗用車の一部車両税の減免通知を出し、排気量2.0リットル以下の乗用車で、価格（付加価値税除く）が30万元を超えないものについて、車両購入税を半額に減免した。
それ以前の5月25日には、「全国経済安定大盤テレビ電話会議」が開催された。「この会議は、積極的な政策シグナルを通じて市場を刺激し、地方や基層の管理者に成長の安定をより重視させることを目的としている」と孟磊は述べた。地域政策については、深圳市が消費促進のために30の施策を打ち出し、その中には家電や消費電子製品の販売価格補助金15%、および新エネルギー車の消費者に最大1万元/台の補助金を提供する内容も含まれる。「我々は、今後もより多くの地域や地方レベルの消費促進政策が打ち出され、補助金の規模も2020年より大きくなると見ている。」
「政策の底支えの兆候は明らかであり、我々は4月末から積極的な姿勢に転じている」と、百億私募の煜德投資研究部総経理兼賀瑞シリーズファンドマネージャーの李賀は記者に語った。「上海指数が以前3,000ポイントを割った後、一部のリスクは既に解消された。現在、感染対策の改善や刺激策の導入により、最も下落した、または懸念の大きかったセクターが最初に回復する可能性が高い。我々は、上流資源品や一部の大きく売られた自動車産業チェーンの企業、そして一部の医薬品や消費関連企業を引き続き超配している。」
しかし、機関は、A株は今後のリスク解消を待つ必要があると考えている。「5月のMSCI指数四半期調整は正式に発効し、その日に北向資金は大きく流入し、市場を押し上げた。しかし同時に、原油価格も119ドル/バレルと新高値を更新し、インフレ圧力は引き続き高まっている。これが世界の株式市場を抑制する要因となるだろう」と中航信託のマクロ戦略ディレクター、吴照银は記者に語った。
吴照银は、6月の株式市場の動向についてもいくつかの課題が存在すると指摘した。まず、感染症はコントロール可能だが、復工復産には時間が必要だ。次に、マクロ政策は経済を牽引するが、その効果はまだ見極められていない。さらに、商品価格は高止まりし、世界的なインフレの影が晴れない。4月には、英国、米国、ドイツ、フランスなどの国々でCPIがそれぞれ9.0%、8.3%、7.4%、4.8%に達した。中国は大宗商品の輸入大国であり、商品価格の上昇は輸入を通じて国内に伝わるため、国内経済への影響に注意が必要だ。また、米連邦準備制度の利上げはまだ終わっておらず、6月と7月には50ベーシスポイントの追加利上げが続く見込みで、ドルの価値も上昇傾向を維持している。さらに、A株の資金需要は非常に高く、毎月約1000億～1500億元の資金がIPO、増資、株式配分、転換社債や交換債の発行を通じて株式市場から産業界へ流出している一方、市場には新たな資金が不足しており、4、5月の株式型ファンドの新規発行額はわずか114億円と34億円だった。
しかし、彼はまた、低評価で政策刺激の恩恵を受ける業界に今後期待を寄せている。例えば、不動産の白馬銘柄（都市ごとの不動産規制緩和の恩恵を受ける）、自動車株（自動車の地方販売促進の恩恵を受ける）、必需消費株（消費券の導入による恩恵が期待される）などだ。
孟磊は、沪深300指数の静的PERは過去5年の平均値の下方1標準偏差を下回っており、第二四半期のA株の利益は前年比で再びマイナス成長を示し、年間の最低点となる可能性があると予測している。この利益の下方修正がほぼ完了した後、A株市場は良い機会を迎えるだろう。