智通财经APPによると、アプライドマテリアルズ(AMAT.US)は5月14日（木）に第2四半期の決算を発表予定であり、現在、ウォール街はアプライドマテリアルズの業績成長に対して非常に楽観的な見方を持っており、1株当たり利益は2.66ドルから2.68ドルの範囲に収まり、売上高は78.3億ドルに達する見込みである。会社が以前に示した第2四半期のガイダンス範囲は、売上高が71.5億ドルから81.5億ドル、1株当たり利益が2.44ドルから2.84ドルであった。同社は産業チェーンの最上流に位置しているため、その業績見通しは自身の評価の妥当性に関わるだけでなく、インテルやTSMCなどの巨頭が次世代チップ製造分野での資本支出をどの程度行っているかを直接示している。
今四半期の決算の核心的なポイントは、AIハードウェアの恩恵がロジックチップから先進パッケージング分野へと深く浸透している点にある。高性能計算における高帯域幅メモリ(HBM)の需要爆発に伴い、AIチップの製造重点は微細化だけでなく、異種集積の複雑さに移行している。
市場分析によると、アプライドマテリアルズは先進パッケージング装置市場での圧倒的なシェアを持ち、この構造的成長の最大の恩恵を受ける企業となっている。投資家は、決算において封止（パッケージング）事業の受注増加の具体的なデータに注目しており、AIブームが単なる計算能力の爆発から製造側の装置需要の継続的な拡大へと変化しているかどうかを検証し、長期的な収益動力をもたらすかを見極めている。
同時に、半導体の基盤アーキテクチャにおける技術革新は、アプライドマテリアルズに新たな利益成長の機会を提供している。インテルやTSMCなどの一流ファウンドリが2ナノメートル以下の微細化に向けて全面的に進展する中、従来のトランジスタアーキテクチャは全環状ゲート4極(GAA)アーキテクチャへと移行しつつある。
アプライドマテリアルズの経営陣は以前、GAA技術の導入により、1枚のウエハあたりの装置販売額が約10億ドル増加すると示唆していた。したがって、今四半期の決算においてGAA関連の受注の変換速度は、今後2〜3年の収益の確実性を測る重要な指標となる。最近のインテルとアポロ・グローバル・マネジメントとの間の110億ドルの資金調達の噂と相まって、アプライドマテリアルズのハイエンドロジックチップ市場における受注準備は、より強固な財務保証を持つと見なされている。
アナリストはアプライドマテリアルズのチップ拡大による恩恵を高く評価
決算発表前夜、Seeking Alphaのシニアコラムニスト兼マクロ分析家のJack Bowmanは、アプライドマテリアルズの投資ロジックを体系的に整理し、「買い」評価を付けた—ただし、彼は現在の株価は個人的には高すぎると認めており、決算後に株価が下落した場合に再投資を検討したいと述べている。
Bowmanはアプライドマテリアルズを半導体分野の「ピッケルとシャベル」—すなわち、シャベルを売る側と位置付けている。彼は、アプライドマテリアルズと長期保有しているASML(ASML.US)の論理は一致していると指摘し、短期的な株価の爆発力を追求するのではなく、長期的に勝ち残る能力を重視している。「ピッケルとシャベル」型の投資の鍵は、最も早くスタートを切る株になることではなく、サイクルを越えて生き残ることにある。
彼の見解では、アプライドマテリアルズの最大の注目点は、市場が十分に評価していない潜在的な触媒にある。具体的には、Apple(AAPL.US)とインテル(INTC.US)が米国内でiPhone用チップを生産する契約を結ぶことである。既存のウエハ工場の改造や新規ラインの建設には大量の新規設備が必要であり、これこそがアプライドマテリアルズの主な事業領域だ。
さらに重要なのは、インテルの既存のウエハ工場はスマートフォン用チップを生産していないため、これは新たな増分需要であり、既存の需要の置き換えではないという点だ。Bowmanは特に、この上昇には明らかに政治的な色合いがあり、政府がインテル株を直接保有している事実も追い風になっていると指摘している。
Appleとインテルの取引以外にも、Bowmanはアプライドマテリアルズがより広範な構造的トレンドから恩恵を受けていると考えている。アプライドマテリアルズの装置は、ロボット、自動運転車、DRAM、高帯域幅メモリ(HBM)などのストレージコンポーネントを含む、ほぼすべてのチップ市場をカバーしている。世界的なメモリメーカーやパッケージング企業は拡張期にあり、供給不足と需要爆発のダブルパンチは、アプライドマテリアルズにとって全面的な追い風となっている。
ただし、Bowmanが最も注目している決算の核心指標は売上高ではなく、利益率である。彼は、過去1年間、アプライドマテリアルズの営業利益率は停滞していたが、ストレージ事業の好調により状況は変わりつつあると明言している。もし第2四半期の営業利益率が34％以上に回復すれば、彼は評価を「強力な買い」に引き上げるつもりだ。
アプライドマテリアルズの「バリュエーションゲーム」
市場は現在、第2四半期の売上高を78.3億ドルと予測しており、これは会社の自己ガイダンスの中央値76.5億ドルを上回っている。1株当たり利益の予想は2.71ドルで、これも従来のガイダンスの2.68ドルを上回っている。Bowmanは、ここで非常に高いハードルを設定していると分析している—もしアプライドマテリアルズが自らの目標通りに行けば、アナリストの予想を達成するのは難しく、市場は失望する可能性があると指摘する。しかし、彼はまた、前四半期のメモリ不足、新旧ウエハ工場の継続的な建設、AIブームなどの出来事により、市場が超過期待を織り込むのは妥当だと考えている。
財務面では、Bowmanはアプライドマテリアルズの堅実さを非常に高く評価している。彼は、過去10年間でアプライドマテリアルズが研究開発に250億ドル、資本支出に80億ドルを投じ、そのうち90％の超過自由キャッシュフローを株主に配分し、配当の年平均成長率は16％に達していると例示している。現金と現金同等物は長期負債を上回っており、資産負債表は潜在的な買収を支えるのに十分だと述べている。彼の見解では、今や「バブル」と叫ばれる時代にあっても、アプライドマテリアルズは多くの他の半導体企業が持たない財務的な緩衝を備えており、バブル崩壊後も長期的に成長を維持できる可能性がある。
しかし、Bowmanは明確なリスク警告も発している。アプライドマテリアルズの現在の予想PERは約40倍であり、過去3年の平均PER22倍を大きく上回っている。彼はこれを、決算前に買いの判断を下す上で最大の危険信号と呼び、「40倍のPERを正当化する決算と、22倍のPERを正当化する決算では、その意味合いは全く異なる」と述べている。
最終的に、Bowmanはアプライドマテリアルズに「買い」評価を与えたが、戦略的には慎重な姿勢を取っている。個人のポジションについては、現在の価格は高すぎると考え、決算後に株価が下落した場合に再投資を検討するために監視リストに入れている。一方、長期投資家には、短期的な業績の不振に耐える覚悟があれば、決算前に買いを入れることも推奨している。「投資ポートフォリオにピッケルとシャベルを加えたい半導体投資家は、絶対にアプライドマテリアルズを検討すべきだ」と締めくくっている。
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決算前展望 | AppleとIntelの取引が「神の助け」をもたらす、アプライドマテリアルズ（AMAT.US）の第2四半期業績は高評価を支えられるか？
智通财经APPによると、アプライドマテリアルズ(AMAT.US)は5月14日（木）に第2四半期の決算を発表予定であり、現在、ウォール街はアプライドマテリアルズの業績成長に対して非常に楽観的な見方を持っており、1株当たり利益は2.66ドルから2.68ドルの範囲に収まり、売上高は78.3億ドルに達する見込みである。会社が以前に示した第2四半期のガイダンス範囲は、売上高が71.5億ドルから81.5億ドル、1株当たり利益が2.44ドルから2.84ドルであった。同社は産業チェーンの最上流に位置しているため、その業績見通しは自身の評価の妥当性に関わるだけでなく、インテルやTSMCなどの巨頭が次世代チップ製造分野での資本支出をどの程度行っているかを直接示している。
今四半期の決算の核心的なポイントは、AIハードウェアの恩恵がロジックチップから先進パッケージング分野へと深く浸透している点にある。高性能計算における高帯域幅メモリ(HBM)の需要爆発に伴い、AIチップの製造重点は微細化だけでなく、異種集積の複雑さに移行している。
市場分析によると、アプライドマテリアルズは先進パッケージング装置市場での圧倒的なシェアを持ち、この構造的成長の最大の恩恵を受ける企業となっている。投資家は、決算において封止（パッケージング）事業の受注増加の具体的なデータに注目しており、AIブームが単なる計算能力の爆発から製造側の装置需要の継続的な拡大へと変化しているかどうかを検証し、長期的な収益動力をもたらすかを見極めている。
同時に、半導体の基盤アーキテクチャにおける技術革新は、アプライドマテリアルズに新たな利益成長の機会を提供している。インテルやTSMCなどの一流ファウンドリが2ナノメートル以下の微細化に向けて全面的に進展する中、従来のトランジスタアーキテクチャは全環状ゲート4極(GAA)アーキテクチャへと移行しつつある。
アプライドマテリアルズの経営陣は以前、GAA技術の導入により、1枚のウエハあたりの装置販売額が約10億ドル増加すると示唆していた。したがって、今四半期の決算においてGAA関連の受注の変換速度は、今後2〜3年の収益の確実性を測る重要な指標となる。最近のインテルとアポロ・グローバル・マネジメントとの間の110億ドルの資金調達の噂と相まって、アプライドマテリアルズのハイエンドロジックチップ市場における受注準備は、より強固な財務保証を持つと見なされている。
アナリストはアプライドマテリアルズのチップ拡大による恩恵を高く評価
決算発表前夜、Seeking Alphaのシニアコラムニスト兼マクロ分析家のJack Bowmanは、アプライドマテリアルズの投資ロジックを体系的に整理し、「買い」評価を付けた—ただし、彼は現在の株価は個人的には高すぎると認めており、決算後に株価が下落した場合に再投資を検討したいと述べている。
Bowmanはアプライドマテリアルズを半導体分野の「ピッケルとシャベル」—すなわち、シャベルを売る側と位置付けている。彼は、アプライドマテリアルズと長期保有しているASML(ASML.US)の論理は一致していると指摘し、短期的な株価の爆発力を追求するのではなく、長期的に勝ち残る能力を重視している。「ピッケルとシャベル」型の投資の鍵は、最も早くスタートを切る株になることではなく、サイクルを越えて生き残ることにある。
彼の見解では、アプライドマテリアルズの最大の注目点は、市場が十分に評価していない潜在的な触媒にある。具体的には、Apple(AAPL.US)とインテル(INTC.US)が米国内でiPhone用チップを生産する契約を結ぶことである。既存のウエハ工場の改造や新規ラインの建設には大量の新規設備が必要であり、これこそがアプライドマテリアルズの主な事業領域だ。
さらに重要なのは、インテルの既存のウエハ工場はスマートフォン用チップを生産していないため、これは新たな増分需要であり、既存の需要の置き換えではないという点だ。Bowmanは特に、この上昇には明らかに政治的な色合いがあり、政府がインテル株を直接保有している事実も追い風になっていると指摘している。
Appleとインテルの取引以外にも、Bowmanはアプライドマテリアルズがより広範な構造的トレンドから恩恵を受けていると考えている。アプライドマテリアルズの装置は、ロボット、自動運転車、DRAM、高帯域幅メモリ(HBM)などのストレージコンポーネントを含む、ほぼすべてのチップ市場をカバーしている。世界的なメモリメーカーやパッケージング企業は拡張期にあり、供給不足と需要爆発のダブルパンチは、アプライドマテリアルズにとって全面的な追い風となっている。
ただし、Bowmanが最も注目している決算の核心指標は売上高ではなく、利益率である。彼は、過去1年間、アプライドマテリアルズの営業利益率は停滞していたが、ストレージ事業の好調により状況は変わりつつあると明言している。もし第2四半期の営業利益率が34％以上に回復すれば、彼は評価を「強力な買い」に引き上げるつもりだ。
アプライドマテリアルズの「バリュエーションゲーム」
市場は現在、第2四半期の売上高を78.3億ドルと予測しており、これは会社の自己ガイダンスの中央値76.5億ドルを上回っている。1株当たり利益の予想は2.71ドルで、これも従来のガイダンスの2.68ドルを上回っている。Bowmanは、ここで非常に高いハードルを設定していると分析している—もしアプライドマテリアルズが自らの目標通りに行けば、アナリストの予想を達成するのは難しく、市場は失望する可能性があると指摘する。しかし、彼はまた、前四半期のメモリ不足、新旧ウエハ工場の継続的な建設、AIブームなどの出来事により、市場が超過期待を織り込むのは妥当だと考えている。
財務面では、Bowmanはアプライドマテリアルズの堅実さを非常に高く評価している。彼は、過去10年間でアプライドマテリアルズが研究開発に250億ドル、資本支出に80億ドルを投じ、そのうち90％の超過自由キャッシュフローを株主に配分し、配当の年平均成長率は16％に達していると例示している。現金と現金同等物は長期負債を上回っており、資産負債表は潜在的な買収を支えるのに十分だと述べている。彼の見解では、今や「バブル」と叫ばれる時代にあっても、アプライドマテリアルズは多くの他の半導体企業が持たない財務的な緩衝を備えており、バブル崩壊後も長期的に成長を維持できる可能性がある。
しかし、Bowmanは明確なリスク警告も発している。アプライドマテリアルズの現在の予想PERは約40倍であり、過去3年の平均PER22倍を大きく上回っている。彼はこれを、決算前に買いの判断を下す上で最大の危険信号と呼び、「40倍のPERを正当化する決算と、22倍のPERを正当化する決算では、その意味合いは全く異なる」と述べている。
最終的に、Bowmanはアプライドマテリアルズに「買い」評価を与えたが、戦略的には慎重な姿勢を取っている。個人のポジションについては、現在の価格は高すぎると考え、決算後に株価が下落した場合に再投資を検討するために監視リストに入れている。一方、長期投資家には、短期的な業績の不振に耐える覚悟があれば、決算前に買いを入れることも推奨している。「投資ポートフォリオにピッケルとシャベルを加えたい半導体投資家は、絶対にアプライドマテリアルズを検討すべきだ」と締めくくっている。