#Gate广场五月交易分享

恐高米国株、強推金-“新債王”直言米連年内無降息

ダブルライン・キャピタル（DoubleLine Capital）最高投資責任者ジェフリー・ガンドラック（Jeffrey Gundlach）近日、年間資産配分の提案を公表し、投資家に対して現金、金および各種実物資産の比率を増やすよう呼びかけた。彼は同時に警告し、米国株とリスク資産は複数の潜在的リスクに覆われており、その最大のリスクは米連邦準備制度理事会（FRB）が降息をしないどころか、利上げの可能性さえあることだ。

金利予想の完全逆転、年内利下げは夢物語？

過去一年、米連邦準備制度の利下げ期待は楽観的な市場予想の中心であり、それが米株やリスク資産の継続的な上昇を促してきた。年初の主流見解は、FRBが2026年末までに2〜3回の利下げを完了すると予測し、多くの投資家はこの判断に基づきリスク資産に大規模に投資した。しかし、地政学的状況の急変により金融政策のペースは乱れ、イラン戦争の勃発後、国際原油価格が大幅に急騰し、社会全体のインフレ水準を押し上げ、FRBの利下げ余地は完全に圧縮された。

ガンドラックは率直に言う：「もしあなたが単に2回の利下げ予想だけを根拠にリスク資産を大量に買い込み、それを高確実性の投資ロジックとみなすなら、あなたは完全に間違った方向に押し進めている。今年、FRBは一切の利下げを行わないだろう。」

長期にわたり高インフレとドル安を見通すベテラン空売り投資家は、現在の市場の核心的誤解を的確に指摘し、利下げを前提としたリスク資産の炒めはすでに無効になっていると考えている。

市場の価格データから見ると、金利の方向性の変化は非常に明確だ。CMEの米連邦準備制度観測ツールによると、先週金曜日の市場予想では、年内の米連邦準備制度の利下げ確率はわずか12％であり、1ヶ月前の21％から大きく下落している。一方、年内の利上げ確率は、4月初めのほぼゼロから急上昇し、16％に達している。金融政策の引き締めへの市場の期待は急速に高まっている。

利率予想の変化と高インフレ圧力の中、米国株式市場は独立した動きを見せており、主要株価指数は最近連続して歴史的記録を更新している。米イラン間の正式な平和協定が締結されていなくても、市場の楽観的なムードは依然高い。ガンドラックは、現在の株式市場はすでにファンダメンタルズから完全に乖離しており、バリュエーションのバブルがますます明白になっていると見ている。

彼は率直に言う：「私が言えるのは、現在の市場の評価はすでに非常に高い水準にあるということだ。」

利上げリスクが存在する中、過大評価された株式市場は現状の強さを維持しにくく、過剰な買いをした投資家は評価の調整と流動性の引き締めという二重の打撃に直面しやすい。

債王の最新投資ポートフォリオ案、堅実な配分が核心

複雑な市場環境に対応し、ガンドラックは自身の標準的な投資配分戦略を更新し、各種資産の比率を明確に示し、投資家に対して明確な配置の指針を提供している。全体としてリスク回避と価値保存を重視し、現金、大宗商品、金などをバランス良く組み合わせている。

現金比率は20％を維持。彼は引き続き、投資家に対してポートフォリオの五分の一を現金に配分することを推奨し、昨年末の推奨基準を踏襲している。十分な現金ポジションは、市場の変動時に底値買いの余地を残し、資産価格の下落リスクに効果的に備えることができる。

大宗商品などのハード資産の比率は20％に設定。ガンドラックは大宗商品の年間動向に好意的であり、大宗商品指数を通じてこの分野に投資することを提案している。Global X Bloomberg大宗商品総合ETFは、年内に9％の上昇を記録しており、業界の堅牢性を示している。注目すべきは、実物資産の比率を昨年の10〜15％から20％に引き上げており、長期的なリスク回避のための実物資産への期待が高まっていることを示している。

金は重点的に配置される資産だ。コアとなるハード資産として、金はガンドラックのお気に入りであり、彼は明確に表明している。国際金価格が1オンスあたり3500ドルを下回った場合、全力で買い増しを行うと。彼は具体的な金の保有比率を示していないが、以前にポートフォリオの25％を金に配分することは過剰ではないと明言している。