4月の雇用統計が希望を打ち砕き、連邦準備制度の利下げの可能性は完全に閉ざされた

**ハイトンファイナンスアプリニュース——**米連邦準備制度理事会（FRB）が最近引き続き利下げの理由を見つけるのがますます難しくなっている。

先週金曜日に発表された4月の非農雇用報告は、最新の証拠を提供し、FRBの最も主要な懸念は労働市場の弱さではなく、普通のアメリカ人がますます耐え難い高い生活費であることを示している。この報告は、雇用情勢が安定に向かっていることを示し、これによりFRBの利下げの緊急性がさらに低下した。

雇用の安定が利下げ圧力を緩和

先月の非農雇用者数は11.5万人増加したが、この数字は強力とは言えないものの、雇用市場がほぼ安定していることを明確に示し、経済の下振れ懸念を和らげている。これに対し、インフレの状況には改善の兆しが見られず、これが連邦公開市場委員会（FOMC）がよりタカ派の政策立場に転じる可能性を高めている。委員たちは現在の金利水準を長期間維持する傾向に傾いている。

ゴールドマン・サックス資産管理の複数部門の固定収益責任者リンジー・ロスナーは、労働市場が正常化した後、FRBはインフレ上昇リスクの抑制に重点を置くと述べた。FOMCは6月会合後の声明から緩和的な姿勢を取り除く可能性が高く、これは一時的にタカ派の意見が優勢になることを意味している。

先週のFOMC会合では、3人の地区連銀総裁が会合後の声明に反対票を投じた。彼らは金利を据え置く決定に反対したのではなく、次回の利下げを示唆する前向きな指針と解釈される声明の表現に反対した。

インフレ圧力の持続

シカゴ連銀総裁オースタン・グールズビーは先週金曜日に、「私は政策決定に言葉を使って影響を与えるタイプではない」と述べた。彼はまた、現在のインフレ傾向について懸念を示し、「私たちはすでにFRBの2％目標を5年間超えており、昨年は進展が止まり、過去3か月間、インフレは低下せずむしろ上昇している。これに注意を払わなければならない。もし皆がインフレ率が数年前の水準に戻ると仮定し始めたら、中央銀行として我々は困難に直面するだろう」と述べた。

グールズビーはさらに、インフレ圧力はガソリンや関税だけでなく、サービスコストにもますます反映されていると指摘した。3月の消費者物価指数（CPI）は米国のインフレ率が3.3％に達し、FRBの2％目標を大きく上回っていることを示した。

高いインフレと安定した労働市場を背景に、伝統的な金融政策は通常、利下げを支持しない。最新のデータ傾向も、FRBが現行の金利を維持し続けるとともに、利上げを含む政策オプションを保持することを支持している。

ブラウン・ブラザーズ・ハリマンの最高投資戦略責任者スコット・クレモンズは、「これによりFRBは十分な忍耐力を持つことができ、経済面でさらなる金利引き下げを必要とする要因はない」と述べた。

新議長の試練

連邦基金先物の価格設定によると、市場は2031年4月以前の利下げの可能性をほぼ排除しており、むしろ今後数年間の利上げ確率が高まっていることを示唆している。

アリアンツ北米の上級エコノミスト、ダン・ノースは、「最近のデータは、FRBが金利を据え置く決定をより容易にし、来年には政策の方向性を変える可能性さえある」と指摘した。

しかし、この状況は、間もなく就任するFRB議長のケビン・ウォーシュにとってはかなり難しい問題となる。トランプ大統領はウォーシュを任命し、より低い金利を推進させることを期待している。ウォーシュは以前、低い連邦基金金利を好むと公言し、FRBが緩和政策を行いながらもインフレを効果的にコントロールできると考えている。また、現在の6.7兆ドルの資産負債表により政策の重点を置くべきだと主張している。

ノースは、インフレ率が3％を超える中でウォーシュが利下げを推進することは非常に困難だと述べた。特に、委員会の現状の傾向を考慮すると、「ウォーシュは就任時に内部討議が時折行われることを期待していたかもしれないが、それは彼の想定していた状況ではないだろう」とも述べた。

全体的に見て、4月の雇用データと持続するインフレ圧力は、FRBが短期的に利下げを行う可能性をさらに低下させている。今後の政策の方向性は、経済データだけでなく、新たな指導層が成長とインフレ抑制のバランスを取る知恵を試されることになる。