問AI · 万科の給与改革は証券監督管理委員会の新規則にどう対応しているか？> 界面新聞記者 | 王妤涵5月8日、万科の取締役会は高管の給与に関する議案を承認した。 同日発表された公告によると、2026年度の取締役および上級管理職の給与方案は、報酬構造の再構築を明確に示している：常勤取締役および高管のパフォーマンス報酬は基本報酬とパフォーマンス報酬の合計の50%以上を原則とし、同時に停止付与と追索メカニズムを新たに導入した。この調整前、万科の高管の給与配分は役職の重要性に基づいており、固定報酬と年次賞与の構造はあったものの、パフォーマンスの占める割合に対して硬い線引きはなかった。しかし最新の方案はこの慣性論理を打破し、公告によると、万科の常勤取締役および上級管理職の給与構造は基本報酬、パフォーマンス報酬、中長期インセンティブの三部分に明確に分かれている。その中で、パフォーマンス報酬は前年度の会社の経営目標を基準とし、年度の業績指標と個人の貢献に基づいて支給される。パフォーマンス報酬の比率は原則として基本報酬とパフォーマンス報酬の合計の50%以上とし、これも今回の変更で市場が注目している調整項目だ。界面新聞の公告原文のスクリーンショット「この措置はまた、証券監督管理委員会が今年新たに施行した上場企業のガバナンス基準に対応したものです。」と、内部関係者は界面新聞に語った。界面新聞の調査によると、昨年10月、証監会は最新の《上場企業ガバナンス基準》（2026年1月1日施行）を発表し、その第57条は明確に述べている：「上場企業の取締役および上級管理職の給与は、基本報酬、パフォーマンス報酬、中長期インセンティブ収入などで構成され、パフォーマンス報酬の占める割合は原則として基本報酬とパフォーマンス報酬の合計の50%以上とする。」政策の観点から見ると、万科の今回の調整はこの新規則の実施に直結している。パフォーマンス占有比率の向上に加え、今回の調整では初めて「賞罰有り」メカニズムも導入された。会社が前会計年度から利益から損失に転じたり、損失が拡大した場合、取締役や高管の平均パフォーマンス報酬は相応に減少すべきだ。財務不正などの虚偽報告により財務諸表の遡及修正が必要となった場合、会社は過剰に支給されたパフォーマンス報酬やインセンティブ収入を回収する権利を持つ。取締役や高管が会社の損失や違法・違反行為に責任を負う場合、会社は支給済みの一部を減額、停止、あるいは全額回収することもできる。「今回の給与調整の核心は、高管の収入と万科の経営成果を深く結びつけ、業界の下振れ圧力に対応し、ガバナンスの透明性を向上させることにあります。」と、上海易居不動産研究院の副院長・嚴跃進は界面新聞のインタビューで述べた。「最新の方案によると、パフォーマンス報酬の比率は基本報酬とパフォーマンス報酬の合計の50%以上に引き上げられ、これは高管の収入のほぼ半分が変動的であることを意味し、実績に基づいて評価される必要があります。この調整は従来の役職の重要性に偏った配分ロジックを変え、さらに停止付与と追索のメカニズムを新たに導入し、リスクの共有を強化しています。将来的に業績の遡及調査で問題が見つかれば、既に支給された賞与も回収される可能性があります。」嚴跃進の見解によると、万科の今回の改革の本質は、市場化されたインセンティブと制約メカニズムを通じて組織の弾力性を促進し、同時に評価の公平性と実行の透明性に対してより高い要求を課すことにある。経営状況を見ると、万科の現状は楽観できない。2025年通年で、万科の営業収入は2334.3億元で前年同期比32.0%減少。純利益は約-885.6億元で、2024年と比べて約80%増の赤字となった。販売面も厳しい状況で、年間契約販売額は1340.6億元で前年同期比45.5%減少。主力の不動産開発事業の収入は前年比36.7%減の1906.5億元で、このセクターが収入の81.7%を占めており、収益減少の主因となっている。唯一、物业サービス部門は比較的堅調で、前年比7.2%増の355.2億元だった。万科の近年の財務状況 界面新聞整理図赤字よりも緊迫しているのは債務返済危機だ。2025年末時点で、万科の有利子負債は約3584.8億元で、そのうち1年以内に返済期限を迎える債務は1605.6億元に上り、比率は約45%。一方、期末の現金及び現金同等物は672.4億元に過ぎず、現金短期負債比は0.42倍と低く、返済ギャップは900億元を超えている。2026年に入っても、返済圧力は依然として大きい。界面新聞のiFindデータによると、現在の万科の国内債残高は201.38億元で、今後12ヶ月の返済ピークは今年7月に達し、48.8億元となる。最新の一季報によると、今年第一四半期の収入は289.28億元で、前年同期比23.86%減少。純損失は59.52億元で、前年同期の62.46億元から縮小している。損失縮小の背景には、二つの主要セクターの明確な差異がある。主力の不動産開発事業は引き続き圧力を受けており、収入は145.7億元で前年比36.1%減少。契約販売額は167.7億元で53.8%の減少。一方、経営サービス事業は全体として堅調に推移し、万物云は124.8億元の収入をもたらし、1.7%の微増。万物云は複数の病院や大型公共建築プロジェクトを獲得し、万纬物流は約11億元の収入を得て、冷链事業は28%増。泊寓の賃貸率は94%前後で安定し、顧客の賃貸契約期間は366日に延長された。一方、万科は積極的に「自助努力」を進めており、非中核資産の売却を継続している。第一四半期の決算発表後、万科は環山グループの99.413%の株式を32.7億元の売却価格で譲渡することを公告した。同グループは主に養豚などの事業を行い、2025年の営業収入は57.6億元、純利益は4.5億元だった。
万科は役員の報酬構造を調整し、パフォーマンスの割合を50％以上に設定しました
問AI · 万科の給与改革は証券監督管理委員会の新規則にどう対応しているか？
5月8日、万科の取締役会は高管の給与に関する議案を承認した。 同日発表された公告によると、2026年度の取締役および上級管理職の給与方案は、報酬構造の再構築を明確に示している：常勤取締役および高管のパフォーマンス報酬は基本報酬とパフォーマンス報酬の合計の50%以上を原則とし、同時に停止付与と追索メカニズムを新たに導入した。
この調整前、万科の高管の給与配分は役職の重要性に基づいており、固定報酬と年次賞与の構造はあったものの、パフォーマンスの占める割合に対して硬い線引きはなかった。
しかし最新の方案はこの慣性論理を打破し、公告によると、万科の常勤取締役および上級管理職の給与構造は基本報酬、パフォーマンス報酬、中長期インセンティブの三部分に明確に分かれている。
その中で、パフォーマンス報酬は前年度の会社の経営目標を基準とし、年度の業績指標と個人の貢献に基づいて支給される。パフォーマンス報酬の比率は原則として基本報酬とパフォーマンス報酬の合計の50%以上とし、これも今回の変更で市場が注目している調整項目だ。
界面新聞の公告原文のスクリーンショット
「この措置はまた、証券監督管理委員会が今年新たに施行した上場企業のガバナンス基準に対応したものです。」と、内部関係者は界面新聞に語った。
界面新聞の調査によると、昨年10月、証監会は最新の《上場企業ガバナンス基準》（2026年1月1日施行）を発表し、その第57条は明確に述べている：「上場企業の取締役および上級管理職の給与は、基本報酬、パフォーマンス報酬、中長期インセンティブ収入などで構成され、パフォーマンス報酬の占める割合は原則として基本報酬とパフォーマンス報酬の合計の50%以上とする。」政策の観点から見ると、万科の今回の調整はこの新規則の実施に直結している。
パフォーマンス占有比率の向上に加え、今回の調整では初めて「賞罰有り」メカニズムも導入された。会社が前会計年度から利益から損失に転じたり、損失が拡大した場合、取締役や高管の平均パフォーマンス報酬は相応に減少すべきだ。財務不正などの虚偽報告により財務諸表の遡及修正が必要となった場合、会社は過剰に支給されたパフォーマンス報酬やインセンティブ収入を回収する権利を持つ。取締役や高管が会社の損失や違法・違反行為に責任を負う場合、会社は支給済みの一部を減額、停止、あるいは全額回収することもできる。
「今回の給与調整の核心は、高管の収入と万科の経営成果を深く結びつけ、業界の下振れ圧力に対応し、ガバナンスの透明性を向上させることにあります。」と、上海易居不動産研究院の副院長・嚴跃進は界面新聞のインタビューで述べた。
「最新の方案によると、パフォーマンス報酬の比率は基本報酬とパフォーマンス報酬の合計の50%以上に引き上げられ、これは高管の収入のほぼ半分が変動的であることを意味し、実績に基づいて評価される必要があります。この調整は従来の役職の重要性に偏った配分ロジックを変え、さらに停止付与と追索のメカニズムを新たに導入し、リスクの共有を強化しています。将来的に業績の遡及調査で問題が見つかれば、既に支給された賞与も回収される可能性があります。」
嚴跃進の見解によると、万科の今回の改革の本質は、市場化されたインセンティブと制約メカニズムを通じて組織の弾力性を促進し、同時に評価の公平性と実行の透明性に対してより高い要求を課すことにある。
経営状況を見ると、万科の現状は楽観できない。2025年通年で、万科の営業収入は2334.3億元で前年同期比32.0%減少。純利益は約-885.6億元で、2024年と比べて約80%増の赤字となった。
販売面も厳しい状況で、年間契約販売額は1340.6億元で前年同期比45.5%減少。主力の不動産開発事業の収入は前年比36.7%減の1906.5億元で、このセクターが収入の81.7%を占めており、収益減少の主因となっている。唯一、物业サービス部門は比較的堅調で、前年比7.2%増の355.2億元だった。
万科の近年の財務状況 界面新聞整理図
赤字よりも緊迫しているのは債務返済危機だ。2025年末時点で、万科の有利子負債は約3584.8億元で、そのうち1年以内に返済期限を迎える債務は1605.6億元に上り、比率は約45%。一方、期末の現金及び現金同等物は672.4億元に過ぎず、現金短期負債比は0.42倍と低く、返済ギャップは900億元を超えている。
2026年に入っても、返済圧力は依然として大きい。界面新聞のiFindデータによると、現在の万科の国内債残高は201.38億元で、今後12ヶ月の返済ピークは今年7月に達し、48.8億元となる。
最新の一季報によると、今年第一四半期の収入は289.28億元で、前年同期比23.86%減少。純損失は59.52億元で、前年同期の62.46億元から縮小している。
損失縮小の背景には、二つの主要セクターの明確な差異がある。主力の不動産開発事業は引き続き圧力を受けており、収入は145.7億元で前年比36.1%減少。契約販売額は167.7億元で53.8%の減少。
一方、経営サービス事業は全体として堅調に推移し、万物云は124.8億元の収入をもたらし、1.7%の微増。万物云は複数の病院や大型公共建築プロジェクトを獲得し、万纬物流は約11億元の収入を得て、冷链事業は28%増。泊寓の賃貸率は94%前後で安定し、顧客の賃貸契約期間は366日に延長された。
一方、万科は積極的に「自助努力」を進めており、非中核資産の売却を継続している。第一四半期の決算発表後、万科は環山グループの99.413%の株式を32.7億元の売却価格で譲渡することを公告した。同グループは主に養豚などの事業を行い、2025年の営業収入は57.6億元、純利益は4.5億元だった。