ビットコイン価格の底値はまだ先？ – 78％のBTC供給シフトが示す…

市場は本当にまだ底を打っていないのか？

半減期後のサイクルを見ると、この考えには一定の説得力がある。2016年と2020年の両方で、ビットコイン[BTC]は半減期からおよそ875日から917日後に底を打つ傾向があった。そのタイミングは、2018年のサイクルで約73％の大きな下落と、2022年のサイクルで約64％の下落とかなり一致している。

もしそのパターンが続くなら、私たちはまだ現在のサイクルの早期段階にいる可能性がある。技術的な観点から見ると、2024年の半減期サイクルはまだ約750日しか経っておらず、真の底はまだ形成されていない可能性がある。では、次の大きな上昇局面の前に、より深い調整が必要なのだろうか？

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出典：TradingView（BTC/USDT）

5月の市場の動きを見ると、その仮説にはさらに重みが増す。

3月と4月には、ビットコインはすでに約15％の上昇を記録している。しかし、一部のトレーダーは、今月は勢いが鈍る可能性があると考えている。なぜなら、過去の弱気局面では、BTCは連続して3つの強い月次クローズを達成したことがほとんどなかったからだ。そして、半減期後のサイクルの行動に基づけば、ビットコインは依然として「中間」ゾーンに留まっている可能性がある。Q2の好調な動きにもかかわらずだ。

とはいえ、過去の半減期サイクルを振り返ると、重要な違いも存在する。

2017年サイクルの1300％超のラリーや、2021年サイクルの60％の動きとは異なり、2025年の上昇は実際には約-6.3％で終了した。通常、半減期後のフェーズは強い希少性に基づく上昇を伴うが、このサイクルはそのパターンからの逸脱をすでに示している。これにより、より大きな疑問が浮かび上がる：2026年のサイクルは、2018年や2022年の典型的な弱気市場構造から逸脱するのだろうか？

ビットコインは供給引き締めフェーズに入り、ホエールは静かに蓄積中

全体像を俯瞰すると、ビットコインの2026年サイクルはまだ7.5％の下落で、一般的な半減期後の動きと大きく一致している。

しかし、詳細に見ると、オンチェーンデータは異なる状況を示している。蓄積のシグナルは依然として強く、ホエールのスポット取引規模は上昇傾向にあり、大口プレイヤーが dips で供給を着実に吸収していることを示唆している。一方、投げ売りのシグナルは薄れつつあり、ビットコインの純実現損益指標は再びプラス圏に入り、市場のポジショニングが表面下で安定し始めていることを示している。

特に、機関投資家の流れはこの傾向をさらに強化している。2日間の流出にもかかわらず、米国のスポットビットコインETFは6週連続の純流入を記録し、2025年8月以来最長の連続記録となった。さらに、BTCの供給の約78.3％が長期保有者に渡っており、サイクルの初期の74.1％から増加している。この4.2ポイントの変化は、83万BTCが短期トレーダーから長期ウォレットへ移動したことに相当する。

出典：Alphractal

これらを総合すると、オンチェーンデータは、静かに進行する供給逼迫の兆候を示している。

技術的な観点から見ると、タイミングは興味深い。ビットコインは約80,000ドルの範囲で横ばいに動いており、この構造は供給が吸収される中で強気派に有利に働いている。このトレンドが続けば、供給ショックはベアトラップを引き起こし、早期の半減期後のパターンから逸脱する可能性がある。

これにより、5月の弱気なポジショニングが逆転し、強気へのシフトが起こる可能性が高まり、市場の底はすでに形成されているとの見方も出てきている。

最終まとめ

• 過去の半減期後の傾向は、ビットコインはまだ完全に底を打っていない可能性を示唆している。
• ホエールの蓄積と強力なETF流入は、供給逼迫が弱気のセンチメントを強気に変える可能性を示している。