この数日、また誰かがステーブルコインの脱錨について話しているのを見て、以前少し偏執的だったことに気づいた：ただ「オンチェーンデータだけを見るのが十分だ」と思い込んでいた。準備金証明や流入流出を見て、心が落ち着いていた。でも、市場が緊迫すると、実際の引き出しは感情が先に動き、オンチェーンはただそれを書き記した記録に過ぎない……要するに、透明性は重要だけど、透明性だけでは人々が突然集団的に信用を失うのを防げない。

それに、新しいL1/L2が一方でインセンティブを出しながらTVLを引き上げているのを見て、古参ユーザーが「掘って売る」と文句を言うのも理解できる：みんな他人が先に動くのを待っているからだ。ステーブルコインのようなものは、信頼の温度計のようなものだとも言える。とにかく今は、次のことを同時に見ている：準備金の開示が継続的に行われているか、コミュニティの発言が拗れていないか。値動きは追わないけど、「引き出し心理」を天気予報のように見ている。曇りそうなら外出を控える。