ビットコイン：BTCの$80K は$268M ETFの流出にもかかわらずどのようにして維持されたのか

スポットビットコイン [BTC] 取引所上場投資信託（ETF）は、5月のスタートを好調に切った。5月1日、BTC ETFは6億2980万ドルの流入を記録し、その中でブラックロックのIBITは2億8440万ドルの流入を記録した。続いてフィデリティのFBTCが2億1340万ドルの流入を記録した。

興味深いことに、多くの資産運用会社が流入ゼロを記録する中、比較的新しいモルガン・スタンレーのMSBTは450万ドルの流入を記録した。今後も、5月4日と5日にほぼ同じパターンが見られた。

ビットコインETFは流入から流出へ逆転

5月6日、ETFの流入は減少し、累積流入額は4620万ドルに達した。これはIBITの1億3460万ドルによるものだ。しかし、FBTC、BitwiseのBITB、フランクリン・テンプルトンのEZBC、グレースケールのGBTCからの大量の流出がほとんどの利益を相殺し、純流入は最小限にとどまった。

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出典：Farside Investors

実際の展開のひねりは、5月7日に起こった。スポットビットコインETFが2億6850万ドルの流出を記録したのだ。FBTCが最大の流出を記録し、1億2900万ドルの流出を示した。次いでIBITが9800万ドルの流出だった。

特に、MSBTとグレースケールのBTCは、それぞれ730万ドルと570万ドルの流入を記録した。週末までに流出額は2億4570万ドルに減少したものの、機関投資家は依然として慎重だった。

これは、ブラックロック、フィデリティ、アーク・インベストなどの大手がすべて流出を記録した一方で、他の多くは流入ゼロだったためだ。特に、モルガン・スタンレーのビットコインETFだけが570万ドルの流入を記録した。

ビットコインETFはBTCの価格を動かしたのか？

価格の面では、トレンドはETFのパフォーマンスと乖離していた。流入に連動せず、ビットコインの価格は逆方向に動いた。5月1日、BTC ETFが流入を記録したとき、資産は約76,000ドルで取引されていた。

その後、5月6日にBTC ETFの流入がほとんどなかったとき、BTCの価格は約82,000ドルに上昇した。さらに、5月7日と8日にBTC ETFが流出を記録したにもかかわらず、価格は約80,000ドル付近で推移していた。

このパターンを分析すると、ETFの流れが価格の上昇を促したのではなく、むしろ価格の動きに先行していたことがわかる。

機関投資家と個人投資家の参加はビットコインをどう押し上げたか？

特に、CryptoQuantによると、ビットコインの取引所ネットフロー分析では、最小限ながらも一貫した流出が示された。

出典：CryptoQuant

これらの出金は、利用可能なBTC供給量を減少させ、ETFの流出が不安定な状態でも強気の構造を示した。結果として、ビットコインの価格は上昇を続け、安定した状態を保った。

さらに、アクティブアドレスの増加も、市場の構造が強固であることを裏付けた。

出典：CryptoQuant

要するに、機関投資家がビットコインの価格動向を引き起こし、個人投資家がそれを支え、取引所の流出が売り圧力を減少させて上昇を強化したのだ。

最終まとめ

• ビットコインETFは5月に好調だったが、最初の週の終わりには流入が流出に変わった。
• 取引所のネットフローとアクティブアドレスがBTC価格を$76k から82,000ドルまで押し上げ、市場に強気の勢いを示した。