阿拉姆코，2026年第一季度純利益激增25%...在中東緊張局勢升高導致油價上漲的影響下

サウジアラビア国営石油企業アラムコの2026年第1四半期純利益は、中東戦争による原油価格の急騰と販売量の増加により大幅に増加した。これは戦争の衝撃が原油市場に与えた影響でエネルギー企業の業績が改善した典型例であり、供給の不安定さが企業収益に好影響を及ぼした。

10日（現地時間）、フランス通信社やブルームバーグなどの報道によると、アラムコは今年の第1四半期の純利益を1,201億3,000万サウジリヤルと発表した。ドル換算では約320億2000万ドルに相当する。この数字は、昨年同期の956億8,000万リヤルと比較して25.6％増加している。アラムコはサウジ証券取引所の公告で、原油販売量の拡大、油価の上昇、精製および化学製品の価格と販売量の増加が業績改善の主な背景だと説明している。

今回の好調の中心はホルムズ海峡を巡る緊張状態にある。イランによる海峡封鎖が世界的なエネルギー危機への懸念を高め、国際原油価格は2月初めの1バレル60ドル台から3月には100ドルを突破した。ホルムズ海峡は中東産油国の原油が世界市場に入る重要な通路であり、地域の問題はすぐに油価の上昇を引き起こしやすい。アラムコは、この状況下で東部油田地区と西部紅海沿岸の延布港を結ぶ東西輸油パイプラインを利用し、海峡を迂回して輸送を行ったと述べている。

アラムコのCEO、アミーン・ナシールは、東西輸油パイプラインが供給チェーンの衝撃吸収に重要な役割を果たしたと評価した。実際、特定の海上通路が封鎖されても、陸上の輸油パイプラインを通じて一部の輸送量を移すことができる仕組みであり、サウジアラビアの原油輸出の柔軟性を高めている。ただし、この輸油パイプラインの最大輸送能力は1日700万バレルであり、既に限界に近いため、ホルムズ海峡の封鎖が長引けば供給中断の懸念を完全に払拭することは難しいと警告している。ナシールCEOは、過去2か月間で世界市場に約10億バレルの供給損失が生じており、航路が再開されても市場は直ちに正常に戻らないと述べている。

さらに、長年の投資不足により世界の原油在庫はもともと十分でなく、これも圧力となっている。市場は、今年第1四半期の業績は昨年3月以降の封鎖の影響を部分的に反映したに過ぎないと見ている。そのため、今後も油価が堅調に推移しても、実際の輸出量の減少や物流のボトルネックがアラムコの業績に圧力をかける可能性がある。この傾向は、中東情勢や海上輸送の正常化の進展、世界の原油在庫の回復速度に応じて、国際エネルギー市場の変動性をさらに高める可能性がある。