ウォーレン・バフェットは歴史上最も偉大な投資家の一人です。彼は70年以上にわたり公に資金を運用し続け、そのうち60年間はバークシャー・ハサウェイ（BRKA 0.03%）（BRKB +0.14%）のトップを務めてきました。しかし、彼が引退するまでの最後の3年間は、多くの投資家が目を離せない行動が見られました。
バフェットがバークシャーの巨大な株式ポートフォリオを管理した最後の13四半期の間、彼は買うよりも多くの株を売却しました。その結果、現金が大幅に増加し、2022年末の1290億ドルから引退時には3730億ドルにまで膨れ上がりました。売却行動には明確な意味合いがありました：バフェットの関心を引くほとんどの株は高値だったのです。
新たに就任したCEOのグレッグ・エイベルは、2026年第1四半期も株式の売却を続けましたが、いくつかの大きな買い付けがその連続記録を終わらせた可能性があります。バフェットは依然としてエイベルに投資について助言しており、投資家たちは、より多く買いにシフトしていることが、この市場でのチャンスをついに見出したサインなのかと気にしているかもしれません。
画像出典：ゲッティイメージズ。
エイベルと共同マネージャーのテッド・ウェシュラーは、第1四半期にほぼ160億ドルの上場株式を購入しました。これは、昨年のバフェットの株式購入額にほぼ匹敵します。確かに、昨年末にトッド・コムズが退任し、ウェシュラーがポートフォリオのより大きな部分を引き継いだことが、通常よりも多くの売買をもたらした可能性があります。しかし、この増加は、エイベルが今日の市場により多くのチャンスを見ていることを示しているとも考えられます。
とはいえ、バークシャーは前四半期に240億ドル超の株式も売却しています。前述の通り、その中にはコムズの投資の大部分を売却したものも含まれている可能性があります。
読者はこれらの数字を見て、前四半期に売却された株式の額が購入額を上回っていると気付くかもしれません。しかし、バークシャーはまた、前四半期にオクシデンタル・ペトロリアムから97億ドルでオキシケムを購入しています。これは、バークシャーのキャッシュフロー計算書の「事業の買収（純現金取得分）」という項目に記載されています。
この項目は通常、バークシャーの年次報告書にのみ含まれます。今回の四半期報告に含めたのは意図的なもので、投資家に対してバークシャーが確かに資本を展開していることを示すためのものと考えられます。そして、オキシケムの購入を他の株式購入と合わせると、前四半期の株式売却額を上回ることになります。
つまり、バークシャー・ハサウェイは、2022年以来初めて、株式を売るよりも買う方に多くの資金を投入したのです。
株式に投入された資本の大きさは、現在の市場に投資家にとってチャンスがあることを示す良いサインかもしれません。巨大な企業を動かして価値のある事業の一部をスピンオフさせることは誰にとっても簡単ではありませんが、今日の市場で価値を見出そうとする投資家はまだチャンスを見つけることができます。
ただし、その機会は少なく、遠いこともあります。バフェットは最近のインタビューで、「私たちにとって理想的な環境ではない…と、言うべきでしょう、キャッシュを展開する点では」と述べています。
バークシャーの上場株式ポートフォリオの多くが過大評価されていると感じていることは、エイベルの株式買戻し行動にも反映されています。3月にバークシャーの株式買戻しプログラムの再開を発表した後、エイベルはわずか2億3800万ドルの株式を買い戻しました。これは、株価が2年以上見ていない水準まで下落しているにもかかわらずです。つまり、エイベルは、会社の株式ポートフォリオの帳簿価値（すなわち市場価格）が、その真の価値を正確に反映していないと考えている可能性があります。
もしその立場を維持し続けるなら、エイベルとウェシュラーは今後の四半期で、買うよりも売る株式の方が多くなる可能性があります。
拡大
バークシャー・ハサウェイ
今日の変動
(0.14%) 0.65ドル
現在の価格
475.73ドル
時価総額
1.0兆ドル
本日の範囲
474.50ドル - 478.86ドル
52週範囲
455.19ドル - 520.30ドル
出来高
163,000株
平均出来高
4,800,000株
総利益率
23.70%
それでも、バークシャーが市場のあらゆる機会を買い続けることを妨げる制約を理解することは重要です。まず第一に、バークシャーは何百億ドルもの現金を展開する準備ができています。彼らは一度に何十億ドルも投資したいと考えています。ほとんどの投資家は、市場を動かすような大規模な買い付けをしていません。
第二に、バフェットは、多くの企業、特にテクノロジー企業については理解が十分でないため、追いかけていないと認めています。エイベルもまた、自分が最もよく理解している事業に集中する傾向があるかもしれません。バークシャーの盲点には素晴らしいチャンスが潜んでいる可能性もあります。
したがって、バフェットとエイベルは、まだ株を買う絶好の機会ではないと考えているようですが、努力を惜しまず、企業を調査し、専門知識を身につける意欲のある投資家は、依然として大きな価値を見出すことができるでしょう。結局のところ、エイベルは先四半期に何十億ドルも資本を投入しました。あなたも数百ドルを展開する方法を見つけられるかもしれません。
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ウォーレン・バフェットの後継者、グレッグ・エイベルがバークシャー・ハサウェイでこの13四半期連続記録を破った。これが株式市場の転換点となる可能性は？
ウォーレン・バフェットは歴史上最も偉大な投資家の一人です。彼は70年以上にわたり公に資金を運用し続け、そのうち60年間はバークシャー・ハサウェイ（BRKA 0.03%）（BRKB +0.14%）のトップを務めてきました。しかし、彼が引退するまでの最後の3年間は、多くの投資家が目を離せない行動が見られました。
バフェットがバークシャーの巨大な株式ポートフォリオを管理した最後の13四半期の間、彼は買うよりも多くの株を売却しました。その結果、現金が大幅に増加し、2022年末の1290億ドルから引退時には3730億ドルにまで膨れ上がりました。売却行動には明確な意味合いがありました：バフェットの関心を引くほとんどの株は高値だったのです。
新たに就任したCEOのグレッグ・エイベルは、2026年第1四半期も株式の売却を続けましたが、いくつかの大きな買い付けがその連続記録を終わらせた可能性があります。バフェットは依然としてエイベルに投資について助言しており、投資家たちは、より多く買いにシフトしていることが、この市場でのチャンスをついに見出したサインなのかと気にしているかもしれません。
画像出典：ゲッティイメージズ。
グレッグ・エイベルは何を買い、何を売っているのか？
エイベルと共同マネージャーのテッド・ウェシュラーは、第1四半期にほぼ160億ドルの上場株式を購入しました。これは、昨年のバフェットの株式購入額にほぼ匹敵します。確かに、昨年末にトッド・コムズが退任し、ウェシュラーがポートフォリオのより大きな部分を引き継いだことが、通常よりも多くの売買をもたらした可能性があります。しかし、この増加は、エイベルが今日の市場により多くのチャンスを見ていることを示しているとも考えられます。
とはいえ、バークシャーは前四半期に240億ドル超の株式も売却しています。前述の通り、その中にはコムズの投資の大部分を売却したものも含まれている可能性があります。
読者はこれらの数字を見て、前四半期に売却された株式の額が購入額を上回っていると気付くかもしれません。しかし、バークシャーはまた、前四半期にオクシデンタル・ペトロリアムから97億ドルでオキシケムを購入しています。これは、バークシャーのキャッシュフロー計算書の「事業の買収（純現金取得分）」という項目に記載されています。
この項目は通常、バークシャーの年次報告書にのみ含まれます。今回の四半期報告に含めたのは意図的なもので、投資家に対してバークシャーが確かに資本を展開していることを示すためのものと考えられます。そして、オキシケムの購入を他の株式購入と合わせると、前四半期の株式売却額を上回ることになります。
つまり、バークシャー・ハサウェイは、2022年以来初めて、株式を売るよりも買う方に多くの資金を投入したのです。
株を買い始める時期か？
株式に投入された資本の大きさは、現在の市場に投資家にとってチャンスがあることを示す良いサインかもしれません。巨大な企業を動かして価値のある事業の一部をスピンオフさせることは誰にとっても簡単ではありませんが、今日の市場で価値を見出そうとする投資家はまだチャンスを見つけることができます。
ただし、その機会は少なく、遠いこともあります。バフェットは最近のインタビューで、「私たちにとって理想的な環境ではない…と、言うべきでしょう、キャッシュを展開する点では」と述べています。
バークシャーの上場株式ポートフォリオの多くが過大評価されていると感じていることは、エイベルの株式買戻し行動にも反映されています。3月にバークシャーの株式買戻しプログラムの再開を発表した後、エイベルはわずか2億3800万ドルの株式を買い戻しました。これは、株価が2年以上見ていない水準まで下落しているにもかかわらずです。つまり、エイベルは、会社の株式ポートフォリオの帳簿価値（すなわち市場価格）が、その真の価値を正確に反映していないと考えている可能性があります。
もしその立場を維持し続けるなら、エイベルとウェシュラーは今後の四半期で、買うよりも売る株式の方が多くなる可能性があります。
拡大
NYSE: BRKB
バークシャー・ハサウェイ
今日の変動
(0.14%) 0.65ドル
現在の価格
475.73ドル
重要なデータポイント
時価総額
1.0兆ドル
本日の範囲
474.50ドル - 478.86ドル
52週範囲
455.19ドル - 520.30ドル
出来高
163,000株
平均出来高
4,800,000株
総利益率
23.70%
それでも、バークシャーが市場のあらゆる機会を買い続けることを妨げる制約を理解することは重要です。まず第一に、バークシャーは何百億ドルもの現金を展開する準備ができています。彼らは一度に何十億ドルも投資したいと考えています。ほとんどの投資家は、市場を動かすような大規模な買い付けをしていません。
第二に、バフェットは、多くの企業、特にテクノロジー企業については理解が十分でないため、追いかけていないと認めています。エイベルもまた、自分が最もよく理解している事業に集中する傾向があるかもしれません。バークシャーの盲点には素晴らしいチャンスが潜んでいる可能性もあります。
したがって、バフェットとエイベルは、まだ株を買う絶好の機会ではないと考えているようですが、努力を惜しまず、企業を調査し、専門知識を身につける意欲のある投資家は、依然として大きな価値を見出すことができるでしょう。結局のところ、エイベルは先四半期に何十億ドルも資本を投入しました。あなたも数百ドルを展開する方法を見つけられるかもしれません。