AIに問う・米伊交渉の進展は金価格の変動にどのように影響するか？
「経緯グローバル」制作
中新経緯5月9日電（董文博）一週間の引き渡し終了、金価格が反発。本周、市場はインフレと金利上昇をますます懸念しつつも、米伊交渉に期待を寄せ、現物金は4500ドル/オンスを下回った後、急速に反発し、最高は4764.73ドル/オンスに達し、週内の上昇率は2.15%に。
現物金価格の動き（週足） 出典：Wind
ホルムズ海峡は70日以上封鎖されており、対立は金融資産にまで拡大している。今や交渉のテーブル上では合意に近づく兆しも伝えられ、次の金価格の動きはどうなるのか？
米伊の膠着状態の中、金ETFは逆転の兆し
5月8日付のイランタスニム通信によると、イランはホルムズ海峡に関する法律案を策定中だ。アメリカのトランプ大統領は同日、ホワイトハウスでメディアに対し、ホルムズ海峡で困難に直面している船舶のための「自由作戦」計画を復活させる可能性を示し、当夜にはイラン側からの米伊協定案に対する回答を受け取る見込みだと述べた。
現在、米伊双方は微妙なバランスを保っている。米東部時間の金曜日の終値では、現物金は0.61%上昇し、4713.56ドル/オンス、COMEX金は0.27%上昇し、4723.70ドル/オンス。先物と現物の価格差は約10ドルに縮小し、短期的な引き渡し圧力は一時的に緩和された。
注目すべきは、4月全体で現物金価格は1.02%下落した一方、世界の金ETFは強い逆転を見せたことだ。
世界黄金協会の最新データによると、4月の世界の実物金ETFには66億ドルの資金流入があり、資産運用総額は1%増の6150億ドルに達し、3月の純流出の流れを逆転させた。すべての地域で純流入を実現し、市場規模は全面的に回復。特にアジア市場の金ETFは8か月連続で純流入を続け、4月には18億ドルの新規資金を獲得し、熱気は持続している。
同日、中国人民銀行はデータを公表し、中国の金準備は18か月連続で増加し、4月の増加量は26万オンスに達し、2か月連続の拡大となった。
東方金誠の首席マクロ分析師・王青は、「金価格は歴史的高値にあるものの、国際準備構造の最適化の観点から、金の増持の必要性は高まっている」と述べた。
浙商証券の首席経済学者・李超は、「公式準備にとって、金の増持はドル資産への依存を減らし、準備の安全性と耐衝撃性を高めるのに役立つ」と述べた。
統計によると、2026年4月末時点で、中国の主要な外貨準備と金準備からなる公式国際準備に占める金準備の割合は約9.1%で、世界平均の約15%を下回っている。「さまざまな要素を総合的に判断すると、今後も中国人民銀行は金を増持し続ける方向だ」と王青は語った。
また、ヨーロッパの金購入の主力であるポーランド国立銀行は4月に約12トンの金を増持し、総保有量は595トンに達した。ポーランド中央銀行のアダム・グラピンスキ総裁は木曜日の最新の声明で、金の保有量を700トンに引き上げることを目標としていると述べた。
ドイツの商業銀行のコモディティ分析家・バーバラ・ランブレヒトは金曜日に、「過去4年以上にわたり、中央銀行の金購入は金需要の最も重要な推進力の一つだった」と述べ、世界黄金協会のデータによると、今年第1四半期の各国中央銀行と公共機関の金購入総量は約245トンで、前年比約3%増、五年平均をやや上回る水準だと紹介した。
橋水ファンド創設者のレイ・ダリオは、金の代替不可能性を強調している。彼は最近、ニューヨーク・タイムズのポッドキャストで、「投資ポートフォリオには5%から15%の金を含めるべきだ」と公言した。「経済状況が非常に悪化したとき、金は最大の効果を発揮する。歴史を振り返ると、類似の時期にはすべての法定通貨が価値を下げる一方、金は価値を上げる」と。
現在、金は世界の中央銀行にとって2番目に大きな準備通貨となっており、ドルに次ぎ、ユーロや円よりも上位に位置している。ダリオは、金は中央銀行の裏付け、信用リスクがないなどの独特の優位性を持ち、世界は「通貨の価値下落と主権信用の悪化」サイクルに入りつつあり、ドル離れの需要が金価格を体系的に押し上げると考えている。
リスク回避の属性は失われるのか？
中東の紛争勃発以来、金のリスク回避資産としての地位は何度も疑問視されてきた。
李超は、「短期的には、米伊の緊張緩和が続けば、伝統的なリスク回避需要は減少する可能性があるが、原油価格の下落はインフレ圧力を弱め、米国債の利回りとドルの弱含みを促し、市場の米連邦準備制度後の緩和期待を修復し、無利子資産である金にとっては有利になる」と述べた。
東方金誠の研究開発部の上級副部長・瞿瑞は、「現在の金価格は4700ドル/オンスの整数関門を回復したものの、金価格を支える主な要因は変わっていない。これはあくまで米伊情勢の辺境的な緩和による過剰売り反発にすぎない」と指摘した。
「一方、米連邦準備の金融政策の見通しに変化はなく、米ドルの実質利回りは高水準で推移しており、金を持つ機会コストはトレンド的に下がっていない。もう一つは、米伊の『打ちながら交渉』の駆け引きの構図は変わっておらず、市場の地政学リスクに対する感度は一時的に鈍化している。短期的な感情の修復による上昇エネルギーは持続性に欠け、金価格の長期的な安定の支えにはなり得ない」と瞿瑞は述べた。
東吴証券の首席経済学者・芦哲は、「5月の展望としては、米伊の膠着とデータの裏付けを背景に、金価格は『震荡上行、重心緩やかに上昇』の可能性が高いとし、中央銀行の堅実性とリスク回避の支えが上昇の余地をもたらすだろう」と予測した。
一部の国際機関の見解は楽観的だ。
ゴールドマン・サックスの最近のレポートでは、上級コモディティアナリストのリナ・トーマスは、「2026年末までに金価格は5400ドル/オンスに達すると予測している」と述べ、理由として各国中央銀行が多角的投資を推進し、現在の投機的ポジションは正常化に向かい、米連邦準備制度も50ベーシスポイントの利下げを実現する見込みだとした。
UBSウェルスマネジメントの投資部門（CIO）は5月6日に、「機関投資家と個人投資家の需要は堅調で、金価格の上昇を促す余地があるとし、引き続き金はポートフォリオの多角化に有効な資産であり、価値保存の役割も果たすと予測し、年末には5900ドル/オンスに達すると見込んでいる。
米国銀行は5月初めにレポートを出し、短期的には金は圧力を受ける可能性があるが、長期的には楽観的な見方を維持している。12か月の金価格目標は6000ドル/オンスに据え置いた。レポートでは、「インフレ懸念は依然として存在するが、米国経済政策の不確実性、財政赤字の拡大、ドルの弱さが金価格を支える」と述べている。
英国のフィナンシャル・タイムズの4月1日付報道によると、スタンダード・チャータード銀行のグローバルコモディティリサーチ責任者・スキ・クーパーは、「金のリスク回避属性は失われていない。ただし、短期的には役割の切り替えが起きているだけだ」とし、「この局面が過ぎれば、金価格は再び歴史的高値を試す可能性がある」と述べた。
「市場において、金は時に主役を務め、時に補助役に過ぎない。しかし、それが伝統的な機能を失ったわけではない」とクーパーは語った。
70日以上の封鎖は、無形の剣のように世界経済の首を締め、金はこの窒息感の中で何度も引き裂かれ、両者の苦しみをもたらしている。米伊交渉の結果次第で、ホルムズ海峡も最終的に航行可能となるだろう。金は上昇するか否かに関わらず、その地政学的リスクヘッジの役割は何度も証明され、強化されてきた。（中新経緯APP）
（本文の見解はあくまで参考であり、投資の勧誘を意図したものではなく、投資にはリスクが伴うため慎重に行動してください。）
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米伊の行き詰まり、金価格は4700の節目をどう進むのか？
AIに問う・米伊交渉の進展は金価格の変動にどのように影響するか？
「経緯グローバル」制作
中新経緯5月9日電（董文博）一週間の引き渡し終了、金価格が反発。本周、市場はインフレと金利上昇をますます懸念しつつも、米伊交渉に期待を寄せ、現物金は4500ドル/オンスを下回った後、急速に反発し、最高は4764.73ドル/オンスに達し、週内の上昇率は2.15%に。
現物金価格の動き（週足） 出典：Wind
ホルムズ海峡は70日以上封鎖されており、対立は金融資産にまで拡大している。今や交渉のテーブル上では合意に近づく兆しも伝えられ、次の金価格の動きはどうなるのか？
米伊の膠着状態の中、金ETFは逆転の兆し
5月8日付のイランタスニム通信によると、イランはホルムズ海峡に関する法律案を策定中だ。アメリカのトランプ大統領は同日、ホワイトハウスでメディアに対し、ホルムズ海峡で困難に直面している船舶のための「自由作戦」計画を復活させる可能性を示し、当夜にはイラン側からの米伊協定案に対する回答を受け取る見込みだと述べた。
現在、米伊双方は微妙なバランスを保っている。米東部時間の金曜日の終値では、現物金は0.61%上昇し、4713.56ドル/オンス、COMEX金は0.27%上昇し、4723.70ドル/オンス。先物と現物の価格差は約10ドルに縮小し、短期的な引き渡し圧力は一時的に緩和された。
注目すべきは、4月全体で現物金価格は1.02%下落した一方、世界の金ETFは強い逆転を見せたことだ。
世界黄金協会の最新データによると、4月の世界の実物金ETFには66億ドルの資金流入があり、資産運用総額は1%増の6150億ドルに達し、3月の純流出の流れを逆転させた。すべての地域で純流入を実現し、市場規模は全面的に回復。特にアジア市場の金ETFは8か月連続で純流入を続け、4月には18億ドルの新規資金を獲得し、熱気は持続している。
同日、中国人民銀行はデータを公表し、中国の金準備は18か月連続で増加し、4月の増加量は26万オンスに達し、2か月連続の拡大となった。
東方金誠の首席マクロ分析師・王青は、「金価格は歴史的高値にあるものの、国際準備構造の最適化の観点から、金の増持の必要性は高まっている」と述べた。
浙商証券の首席経済学者・李超は、「公式準備にとって、金の増持はドル資産への依存を減らし、準備の安全性と耐衝撃性を高めるのに役立つ」と述べた。
統計によると、2026年4月末時点で、中国の主要な外貨準備と金準備からなる公式国際準備に占める金準備の割合は約9.1%で、世界平均の約15%を下回っている。「さまざまな要素を総合的に判断すると、今後も中国人民銀行は金を増持し続ける方向だ」と王青は語った。
また、ヨーロッパの金購入の主力であるポーランド国立銀行は4月に約12トンの金を増持し、総保有量は595トンに達した。ポーランド中央銀行のアダム・グラピンスキ総裁は木曜日の最新の声明で、金の保有量を700トンに引き上げることを目標としていると述べた。
ドイツの商業銀行のコモディティ分析家・バーバラ・ランブレヒトは金曜日に、「過去4年以上にわたり、中央銀行の金購入は金需要の最も重要な推進力の一つだった」と述べ、世界黄金協会のデータによると、今年第1四半期の各国中央銀行と公共機関の金購入総量は約245トンで、前年比約3%増、五年平均をやや上回る水準だと紹介した。
橋水ファンド創設者のレイ・ダリオは、金の代替不可能性を強調している。彼は最近、ニューヨーク・タイムズのポッドキャストで、「投資ポートフォリオには5%から15%の金を含めるべきだ」と公言した。「経済状況が非常に悪化したとき、金は最大の効果を発揮する。歴史を振り返ると、類似の時期にはすべての法定通貨が価値を下げる一方、金は価値を上げる」と。
現在、金は世界の中央銀行にとって2番目に大きな準備通貨となっており、ドルに次ぎ、ユーロや円よりも上位に位置している。ダリオは、金は中央銀行の裏付け、信用リスクがないなどの独特の優位性を持ち、世界は「通貨の価値下落と主権信用の悪化」サイクルに入りつつあり、ドル離れの需要が金価格を体系的に押し上げると考えている。
リスク回避の属性は失われるのか？
中東の紛争勃発以来、金のリスク回避資産としての地位は何度も疑問視されてきた。
李超は、「短期的には、米伊の緊張緩和が続けば、伝統的なリスク回避需要は減少する可能性があるが、原油価格の下落はインフレ圧力を弱め、米国債の利回りとドルの弱含みを促し、市場の米連邦準備制度後の緩和期待を修復し、無利子資産である金にとっては有利になる」と述べた。
東方金誠の研究開発部の上級副部長・瞿瑞は、「現在の金価格は4700ドル/オンスの整数関門を回復したものの、金価格を支える主な要因は変わっていない。これはあくまで米伊情勢の辺境的な緩和による過剰売り反発にすぎない」と指摘した。
「一方、米連邦準備の金融政策の見通しに変化はなく、米ドルの実質利回りは高水準で推移しており、金を持つ機会コストはトレンド的に下がっていない。もう一つは、米伊の『打ちながら交渉』の駆け引きの構図は変わっておらず、市場の地政学リスクに対する感度は一時的に鈍化している。短期的な感情の修復による上昇エネルギーは持続性に欠け、金価格の長期的な安定の支えにはなり得ない」と瞿瑞は述べた。
東吴証券の首席経済学者・芦哲は、「5月の展望としては、米伊の膠着とデータの裏付けを背景に、金価格は『震荡上行、重心緩やかに上昇』の可能性が高いとし、中央銀行の堅実性とリスク回避の支えが上昇の余地をもたらすだろう」と予測した。
一部の国際機関の見解は楽観的だ。
ゴールドマン・サックスの最近のレポートでは、上級コモディティアナリストのリナ・トーマスは、「2026年末までに金価格は5400ドル/オンスに達すると予測している」と述べ、理由として各国中央銀行が多角的投資を推進し、現在の投機的ポジションは正常化に向かい、米連邦準備制度も50ベーシスポイントの利下げを実現する見込みだとした。
UBSウェルスマネジメントの投資部門（CIO）は5月6日に、「機関投資家と個人投資家の需要は堅調で、金価格の上昇を促す余地があるとし、引き続き金はポートフォリオの多角化に有効な資産であり、価値保存の役割も果たすと予測し、年末には5900ドル/オンスに達すると見込んでいる。
米国銀行は5月初めにレポートを出し、短期的には金は圧力を受ける可能性があるが、長期的には楽観的な見方を維持している。12か月の金価格目標は6000ドル/オンスに据え置いた。レポートでは、「インフレ懸念は依然として存在するが、米国経済政策の不確実性、財政赤字の拡大、ドルの弱さが金価格を支える」と述べている。
英国のフィナンシャル・タイムズの4月1日付報道によると、スタンダード・チャータード銀行のグローバルコモディティリサーチ責任者・スキ・クーパーは、「金のリスク回避属性は失われていない。ただし、短期的には役割の切り替えが起きているだけだ」とし、「この局面が過ぎれば、金価格は再び歴史的高値を試す可能性がある」と述べた。
「市場において、金は時に主役を務め、時に補助役に過ぎない。しかし、それが伝統的な機能を失ったわけではない」とクーパーは語った。
70日以上の封鎖は、無形の剣のように世界経済の首を締め、金はこの窒息感の中で何度も引き裂かれ、両者の苦しみをもたらしている。米伊交渉の結果次第で、ホルムズ海峡も最終的に航行可能となるだろう。金は上昇するか否かに関わらず、その地政学的リスクヘッジの役割は何度も証明され、強化されてきた。（中新経緯APP）
（本文の見解はあくまで参考であり、投資の勧誘を意図したものではなく、投資にはリスクが伴うため慎重に行動してください。）