少数の企業だけが**Nvidia**（NVDA +1.73%）の人工知能メガトレンドからこれほど恩恵を受けているわけではありません。同社は市場をリードするGPU設計能力を活用し、急速に拡大するAIコンピュート市場の巨大なシェアを獲得しています。自社のチップを中心にエコシステム全体を構築し、今後のデータセンターの構築において重要な要素であり続けることを確実にしています。そして**Amazon**（AMZN +0.55%）はその最大の顧客の一つです。オンライン小売業者である同社は、また最大のパブリッククラウドコンピューティングプラットフォームでもあり、企業顧客にコンピュート容量をレンタルしています。今年は約2000億ドルを投じてデータセンターを構築し、チップを装備する計画であり、昨年の1318億ドルから増加しています。その大部分の支出は、Nvidiaの最新GPUや補助的なチップを含むチップに向けられる予定です。しかし、Nvidiaにとってすべてが良いニュースというわけではありません。AmazonのCEOアンドリュー・ジャッシーは、同社の第1四半期決算発表の際に驚くべき明かしも行いました。画像出典：Getty Images。Amazon Web Services向けに100万台のNvidia GPUが登場--------------------------------------------まずは良いニュースから。前四半期中に、AmazonとNvidiaは、2027年末までにAmazonが100万台のNvidia GPUを受け取る契約に合意しました。この契約には、他のNvidiaチップやネットワーク機器も含まれています。Amazon Web Services（AWS）からの需要は、今後2年間でNvidiaに数十億ドルの収益をもたらす見込みです。一方、AmazonはGPUの供給と価格を確保し、顧客が求める容量を確保することができます。「私たちには常にNvidiaをAWS上で動かしたい顧客がいます」とジャッシーはAmazonの第1四半期決算発表時に述べました。実際、NvidiaのCUDAソフトウェアは、多くの開発者をNvidiaチップの使用に固定しています。拡大NASDAQ: NVDA------------Nvidia本日の変動(1.73%) $3.66現在の価格$215.16### 重要なデータポイント時価総額$5.2兆当日の範囲$212.90 - $217.7952週範囲$120.28 - $217.80出来高5.2百万平均出来高171百万総利益率71.07%配当利回り0.02%しかし、AWSはAmazon Bedrockサービスを利用して、非NvidiaのAIアクセラレーターチップの使用を容易にしています。これは複数の基盤モデルをAWSのコンピュート上で一つのAPIを通じて使用できるサービスです。Bedrockは顧客の間で支持を集めており、ジャッシーによれば、すべてのBedrockワークロードの大部分はAmazonのカスタムAIアクセラレーターであるTrainium上で動作しています。そして、ジャッシーは決算発表中に投資家が見逃しがちなアップデートを共有しましたが、それはNvidiaの株主にとって深刻な意味を持ちます。AIチップの需要増加-------------------NvidiaのAIアクセラレーターマーケットに対する支配が揺らぎ始めている兆候があります。最近の例の一つは、ジャッシーがNvidiaを賞賛する間にこっそりと挿入した小さな一言です：「私たちが導入しているAIチップの中で最も多いのはTrainiumですが、Nvidiaとの深いパートナーシップも続いています。」AmazonはNvidiaチップよりも多くのTrainiumチップを追加しているだけでなく、それに対する需要も非常に高まっています。ジャッシーは、Trainiumのコンピュートだけで2億2500万ドルのバックログがあると述べました。AWS全体のバックログは3640億ドルです。Amazonが今やNvidiaサーバーよりも多くのTrainiumサーバーを立ち上げている事実は、Nvidiaにとって悪いニュースです。Amazonは顧客をTrainiumの使用に向かわせるためにあらゆる手段を講じており、それは効果を上げています。ジャッシーは、自社のAIアクセラレーターをNvidia GPUの代わりに使用することで、資本支出を数十億ドル節約できると述べました。自社のカスタムチップを開発することは、価格を下げて顧客を引きつける（差別化ポイントを作る）か、乗り換えコストによって顧客をプラットフォームに固定することにもつながります。拡大NASDAQ: AMZN------------Amazon本日の変動(0.55%) $1.49現在の価格$272.66### 重要なデータポイント時価総額$2.9兆当日の範囲$269.95 - $274.0052週範囲$196.00 - $278.56出来高1.6百万平均出来高50百万総利益率50.60%**Alphabet**（GOOG +0.41%）（GOOGL +0.66%）や**Microsoft**（MSFT +1.33%）も、コスト削減と差別化の潜在的な恩恵を同様に見ています。AlphabetはカスタムTPUチップに対する需要が非常に高まっており、自社のデータセンターでの使用のために一部の顧客に販売も開始しています。Anthropicは最近、Google CloudのコンピュートとTPUの直接購入を含む2000億ドルの契約をAlphabetと締結しました。Microsoftは、コストを抑えつつコンピュート容量を拡大するために、自社のMaiaチップを専用で使用したいと述べています。ジャッシーの最新のコメントは、Nvidiaにとって潮流が変わりつつあることを示しています。最大の顧客との関係は維持しつつも、クラウドプロバイダーはますます自社のカスタムハードウェアへの購買をシフトさせています。価格性能の急速な向上とカスタムチップの能力拡大により、Nvidiaはこれまでにない大きな課題に直面しています。Nvidiaの将来の収益成長には多くの不確実性が伴い、したがって比較的低い先行利益倍率の25倍であっても、株式は依然としてリスクが高い状態です。
アマゾンCEOアンディ・ジャッシーはNvidia投資家に良いニュースと悪いニュースを伝える
少数の企業だけがNvidia（NVDA +1.73%）の人工知能メガトレンドからこれほど恩恵を受けているわけではありません。同社は市場をリードするGPU設計能力を活用し、急速に拡大するAIコンピュート市場の巨大なシェアを獲得しています。自社のチップを中心にエコシステム全体を構築し、今後のデータセンターの構築において重要な要素であり続けることを確実にしています。
そしてAmazon（AMZN +0.55%）はその最大の顧客の一つです。オンライン小売業者である同社は、また最大のパブリッククラウドコンピューティングプラットフォームでもあり、企業顧客にコンピュート容量をレンタルしています。今年は約2000億ドルを投じてデータセンターを構築し、チップを装備する計画であり、昨年の1318億ドルから増加しています。その大部分の支出は、Nvidiaの最新GPUや補助的なチップを含むチップに向けられる予定です。
しかし、Nvidiaにとってすべてが良いニュースというわけではありません。AmazonのCEOアンドリュー・ジャッシーは、同社の第1四半期決算発表の際に驚くべき明かしも行いました。
画像出典：Getty Images。
Amazon Web Services向けに100万台のNvidia GPUが登場
まずは良いニュースから。
前四半期中に、AmazonとNvidiaは、2027年末までにAmazonが100万台のNvidia GPUを受け取る契約に合意しました。この契約には、他のNvidiaチップやネットワーク機器も含まれています。
Amazon Web Services（AWS）からの需要は、今後2年間でNvidiaに数十億ドルの収益をもたらす見込みです。一方、AmazonはGPUの供給と価格を確保し、顧客が求める容量を確保することができます。
「私たちには常にNvidiaをAWS上で動かしたい顧客がいます」とジャッシーはAmazonの第1四半期決算発表時に述べました。実際、NvidiaのCUDAソフトウェアは、多くの開発者をNvidiaチップの使用に固定しています。
拡大
NASDAQ: NVDA
Nvidia
本日の変動
(1.73%) $3.66
現在の価格
$215.16
重要なデータポイント
時価総額
$5.2兆
当日の範囲
$212.90 - $217.79
52週範囲
$120.28 - $217.80
出来高
5.2百万
平均出来高
171百万
総利益率
71.07%
配当利回り
0.02%
しかし、AWSはAmazon Bedrockサービスを利用して、非NvidiaのAIアクセラレーターチップの使用を容易にしています。これは複数の基盤モデルをAWSのコンピュート上で一つのAPIを通じて使用できるサービスです。Bedrockは顧客の間で支持を集めており、ジャッシーによれば、すべてのBedrockワークロードの大部分はAmazonのカスタムAIアクセラレーターであるTrainium上で動作しています。そして、ジャッシーは決算発表中に投資家が見逃しがちなアップデートを共有しましたが、それはNvidiaの株主にとって深刻な意味を持ちます。
AIチップの需要増加
NvidiaのAIアクセラレーターマーケットに対する支配が揺らぎ始めている兆候があります。最近の例の一つは、ジャッシーがNvidiaを賞賛する間にこっそりと挿入した小さな一言です：「私たちが導入しているAIチップの中で最も多いのはTrainiumですが、Nvidiaとの深いパートナーシップも続いています。」
AmazonはNvidiaチップよりも多くのTrainiumチップを追加しているだけでなく、それに対する需要も非常に高まっています。ジャッシーは、Trainiumのコンピュートだけで2億2500万ドルのバックログがあると述べました。AWS全体のバックログは3640億ドルです。
Amazonが今やNvidiaサーバーよりも多くのTrainiumサーバーを立ち上げている事実は、Nvidiaにとって悪いニュースです。Amazonは顧客をTrainiumの使用に向かわせるためにあらゆる手段を講じており、それは効果を上げています。ジャッシーは、自社のAIアクセラレーターをNvidia GPUの代わりに使用することで、資本支出を数十億ドル節約できると述べました。自社のカスタムチップを開発することは、価格を下げて顧客を引きつける（差別化ポイントを作る）か、乗り換えコストによって顧客をプラットフォームに固定することにもつながります。
拡大
NASDAQ: AMZN
Amazon
本日の変動
(0.55%) $1.49
現在の価格
$272.66
重要なデータポイント
時価総額
$2.9兆
当日の範囲
$269.95 - $274.00
52週範囲
$196.00 - $278.56
出来高
1.6百万
平均出来高
50百万
総利益率
50.60%
Alphabet（GOOG +0.41%）（GOOGL +0.66%）やMicrosoft（MSFT +1.33%）も、コスト削減と差別化の潜在的な恩恵を同様に見ています。AlphabetはカスタムTPUチップに対する需要が非常に高まっており、自社のデータセンターでの使用のために一部の顧客に販売も開始しています。Anthropicは最近、Google CloudのコンピュートとTPUの直接購入を含む2000億ドルの契約をAlphabetと締結しました。Microsoftは、コストを抑えつつコンピュート容量を拡大するために、自社のMaiaチップを専用で使用したいと述べています。
ジャッシーの最新のコメントは、Nvidiaにとって潮流が変わりつつあることを示しています。最大の顧客との関係は維持しつつも、クラウドプロバイダーはますます自社のカスタムハードウェアへの購買をシフトさせています。価格性能の急速な向上とカスタムチップの能力拡大により、Nvidiaはこれまでにない大きな課題に直面しています。Nvidiaの将来の収益成長には多くの不確実性が伴い、したがって比較的低い先行利益倍率の25倍であっても、株式は依然としてリスクが高い状態です。