第1四半期の国内金ETFの増加量は前年同期比で114.88％増！金銀価格は上昇するのか？

5月9日、中国黄金协会公布的数据显示、2026年一季度国内黄金ETF增仓量为50.438吨、较2025年一季度增长114.88%；截至3月底、国内黄金ETF持仓量升至298.289吨。业内人士认为、这彰显出国内投资者对黄金的配置热情、以及对黄金避险与保值属性的长期认可。

此外、5月8日、美国劳工部公布的数据显示、4月美国非农就业人数增加11.5万、高于彭博预期的6.5万。

徽商期货贵金属分析师从姗姗告诉期货日报记者、4月非农就业人数是近一年来首次出现连续增长、远超市场预期。这表明、尽管面临高油价、通胀和长期高利率等阻力、但美国就业市场仍具有较强的韧性。

宏源期货研究所王文虎认为、美国4月新增非农就业人数远超预期且失业率持平、是以劳动参与率下降为前提实现的。因此、4月非农就业数据短期强化了美联储2026年不降息的预期、但若未来消费端通胀持续处于高位、美联储货币政策持续偏“鹰”、美国经济增长放缓或对就业市场产生负面影响。

从对贵金属市场的影响来看、从姗姗认为、4月非农就业数据将促使美联储5月“按兵不动”。当前、美国消费者信心连续两个月创历史新低、油价与关税加剧通胀焦虑。此外、美国PMI和零售数据保持稳健、3月CPI则受汽油价格拉动走高、能源之外的核心通胀压力犹存、这决定了美联储短期内难以改变高利率的政策基调。在利率维持高位的预期下、后续贵金属价格或面临较大的回调压力。

除经济数据外、从姗姗进一步分析称、中东地缘冲突仍是影响贵金属价格的主要因素之一。当前、美伊谈判出现新进展、市场风险偏好回升、但后续仍需关注谈判进展。若冲突反复、中美以外的主要央行可能在6月步入加息周期、届时全球流动性环境或将面临实质性收缩；若局势缓和、滞胀预期降温、全球流动性收紧的节奏可能放慢、利多贵金属价格。

总的来看、王文虎认为、短期需重点关注美伊谈判进展、美国经济数据以及各国央行增减黄金储备的情况。考虑到中东局势复杂多变、霍尔木兹海峡迟迟难以开放、能源价格高位运行或使消费端通胀反弹、包括美联储在内的主要央行货币政策预期偏“鹰”、叠加多国央行持续增加黄金储备、贵金属价格或偏强震荡、难以大幅下跌。

（文章来源：期货日报）