重要なポイント-------------* 持続可能性に焦点を当てた指数は、2026年のこれまでのところ、米国株式市場全体にほぼ追いついているか、またはそれを上回るパフォーマンスを示している。* 半導体株が上昇を牽引し、エネルギー株の特徴的な過小評価にもかかわらず、ESG指数は比較的市場全体と一致している。* ソフトウェア株は持続可能な戦略のパフォーマンスから引き下げ要因となった一方、主要なAIインフラ企業であるモノリシックパワーとマイクロンは、省エネルギー電力ソリューションにより寄与した。大手ソフトウェア株は今年苦戦している一方、エネルギー株は急騰している。これは、テクノロジーを多く保有し、エネルギー銘柄をほとんど持たない傾向のある持続可能な投資戦略にとって、著しいアンダーパフォーマンスのレシピのように聞こえるかもしれない。実際には、2026年にいくつかのESG指数が遅れをとっているものの、その差は投資家が予想するほど大きくはない。モーニングスター米国サステナビリティ指数は、4月24日までの今年のリターンは4.3％であり、モーニングスター米国市場指数の5.2％のリターンにはそれほど遅れをとっていない。環境・社会・ガバナンス指標に焦点を当てた戦略全体では、リターンに幅がある。モーニングスター開発済み市場持続可能活動関与指数は、国連持続可能な開発目標に沿った製品やサービスから少なくとも50％の収益を得ている企業を含み、16％超の上昇を示している。モーニングスター開発済み市場パリ協調ベンチマークは、米国株式市場全体に似せつつ脱炭素の軌道を追うよう設計されており、約3.7％上昇している。持続可能な投資には厳しい状況が続く。イラン戦争により原油価格が大幅に上昇し、モーニングスター米国エネルギー指数は4月24日までに28.03％上昇した。同時に、多くのテクノロジー株は苦戦しており、投資家は人工知能が長年の競争優位性に与える影響について再考している。特にソフトウェア企業の間でその傾向が顕著だ。モーニングスター米国テクノロジー指数は2026年に7.98％上昇し、3月末までの大きな損失から回復している。テクノロジーとエネルギーのエクスポージャーがパフォーマンスのばらつきを生む------------------------------------------------------ESGスクリーニングは一般的に、環境に害を及ぼさない企業に投資する戦略と相反すると見なされる石油・ガス銘柄を多く含むエネルギーセクターを避ける傾向がある。しかし、パフォーマンスを牽引する上では、テクノロジー株への超過配分がより重要となっている。AIインフラの拡大に伴い相対的なウェイトはやや減少しているものの、ESGには依然として多くのテクノロジー銘柄が含まれている。2021年末時点で、米国サステナビリティ指数のポートフォリオの27.7％は、Nvidia（NVDA）、Microsoft（MSFT）、Cisco Systems（CSCO）などのテクノロジー株で構成されており、米国市場指数の26.6％を上回っていた。現在、テクノロジー株は米国サステナビリティ指数の30.39％、米国市場指数の32.08％を占めている。一方、環境面の配慮によりエネルギー企業へのエクスポージャーは厳しく制限されている。米国サステナビリティ指数のエネルギー株のウェイトは2.83％、開発済み市場持続可能活動指数にはゼロ、開発済み市場パリ協調ベンチマークは0.10％となっている。全体の市場でもエネルギー株へのエクスポージャーは少なく、米国市場指数は4.08％のウェイトを持つ。「持続可能なファンドは、一般的にエネルギーが市場を牽引するとパフォーマンスが低下しやすい」と、モーニングスターの親会社リサーチ副ディレクター、アリッサ・スタンキェヴィッチは述べる。2022年、ロシアのウクライナ侵攻によりエネルギー価格が高騰した際、米国サステナビリティ指数は2016年の創設以来最悪のパフォーマンスを記録した。エネルギー株は今年、米国サステナビリティ指数のパフォーマンスにほとんど影響を与えていない。 sectorの小さなウェイトのおかげで、エネルギーは指数の4.30％のリターンに0.67ポイントを寄与したにすぎない。米国市場指数の sectorからの寄与は0.80ポイントだった。代わりに、大手テクノロジー株（ソフトウェアを除く）が、持続可能な戦略が市場全体と歩調を合わせるのに役立った。AIインフラとビッグテックが持続可能な投資戦略のパフォーマンスを牽引------------------------------------------------------2026年に入ってから、テクノロジー株は米国サステナビリティ指数の4.30％の上昇に2.42ポイントを寄与している。指数の上位5銘柄のうち3つは半導体企業：Nvidia、Advanced Micro Devices（AMD）、Applied Materials（AMAT）だ。消費循環セクターに属するAmazon（AMZN）は、指数のリターンに次ぐ最大の寄与者だった。AMDは4月24日までに62.41％上昇し、Nvidiaは11.68％上昇したが、指数はそのうちの10.38％を占めるNvidiaに比べてAMDには約8倍のエクスポージャーを持つ。開発済み市場持続可能活動関与指数の二桁成長も注目に値する。「この指数は、企業の現在の運営方法ではなく、何を生産しているかに基づいて企業を選定しており、AI投資サイクルの恩恵を受けやすい企業も含まれる。ただし、これは指数内の他の企業に比べて成長が大きいため、集中リスクも伴う」と、モーニングスターのインデックス商品部門ディレクター、マーガレット・スタッフォードは説明する。この指数の2023年初からのリターンは16.17％であり、その要因の一つはMicron Technology（MU）の74.12％のリターンだ。これにより、指数の上昇に6.18ポイント寄与した。Micronは指数の総ウェイトの11.38％を占め、「50％以上の収益が低炭素、省エネルギー技術に関連しているため、指数に含まれている。AIインフラ需要の恩恵を大きく受け、収益も大きく伸びた」とスタッフォードは述べる。もう一つの勝者はMonolithic Power Systems（MPWR）で、今年80.4％上昇した。同社はほぼすべての収益を省エネルギー電力ソリューションから得ていると、スタッフォードは述べている。しかし、テクノロジー面ではすべてが順調というわけではない。Microsoftは米国サステナビリティ指数で最大のマイナス要因となり、4月24日時点で12.01％の損失により2番目に重い銘柄として指数から1.01ポイント引き下げた。2番目のマイナス要因はIntuit（INTU）で、0.26ポイント引き下げながら39.86％の損失を記録した。金融サービスやヘルスケアセクターの過剰ウェイトもパフォーマンスの低下に寄与した。
なぜ持続可能な投資戦略はあなたが思っているよりも良い結果を出しているのか
重要なポイント
大手ソフトウェア株は今年苦戦している一方、エネルギー株は急騰している。これは、テクノロジーを多く保有し、エネルギー銘柄をほとんど持たない傾向のある持続可能な投資戦略にとって、著しいアンダーパフォーマンスのレシピのように聞こえるかもしれない。実際には、2026年にいくつかのESG指数が遅れをとっているものの、その差は投資家が予想するほど大きくはない。
モーニングスター米国サステナビリティ指数は、4月24日までの今年のリターンは4.3％であり、モーニングスター米国市場指数の5.2％のリターンにはそれほど遅れをとっていない。
環境・社会・ガバナンス指標に焦点を当てた戦略全体では、リターンに幅がある。モーニングスター開発済み市場持続可能活動関与指数は、国連持続可能な開発目標に沿った製品やサービスから少なくとも50％の収益を得ている企業を含み、16％超の上昇を示している。モーニングスター開発済み市場パリ協調ベンチマークは、米国株式市場全体に似せつつ脱炭素の軌道を追うよう設計されており、約3.7％上昇している。
持続可能な投資には厳しい状況が続く。イラン戦争により原油価格が大幅に上昇し、モーニングスター米国エネルギー指数は4月24日までに28.03％上昇した。同時に、多くのテクノロジー株は苦戦しており、投資家は人工知能が長年の競争優位性に与える影響について再考している。特にソフトウェア企業の間でその傾向が顕著だ。モーニングスター米国テクノロジー指数は2026年に7.98％上昇し、3月末までの大きな損失から回復している。
テクノロジーとエネルギーのエクスポージャーがパフォーマンスのばらつきを生む
ESGスクリーニングは一般的に、環境に害を及ぼさない企業に投資する戦略と相反すると見なされる石油・ガス銘柄を多く含むエネルギーセクターを避ける傾向がある。しかし、パフォーマンスを牽引する上では、テクノロジー株への超過配分がより重要となっている。AIインフラの拡大に伴い相対的なウェイトはやや減少しているものの、ESGには依然として多くのテクノロジー銘柄が含まれている。2021年末時点で、米国サステナビリティ指数のポートフォリオの27.7％は、Nvidia（NVDA）、Microsoft（MSFT）、Cisco Systems（CSCO）などのテクノロジー株で構成されており、米国市場指数の26.6％を上回っていた。現在、テクノロジー株は米国サステナビリティ指数の30.39％、米国市場指数の32.08％を占めている。
一方、環境面の配慮によりエネルギー企業へのエクスポージャーは厳しく制限されている。米国サステナビリティ指数のエネルギー株のウェイトは2.83％、開発済み市場持続可能活動指数にはゼロ、開発済み市場パリ協調ベンチマークは0.10％となっている。全体の市場でもエネルギー株へのエクスポージャーは少なく、米国市場指数は4.08％のウェイトを持つ。
「持続可能なファンドは、一般的にエネルギーが市場を牽引するとパフォーマンスが低下しやすい」と、モーニングスターの親会社リサーチ副ディレクター、アリッサ・スタンキェヴィッチは述べる。2022年、ロシアのウクライナ侵攻によりエネルギー価格が高騰した際、米国サステナビリティ指数は2016年の創設以来最悪のパフォーマンスを記録した。
エネルギー株は今年、米国サステナビリティ指数のパフォーマンスにほとんど影響を与えていない。 sectorの小さなウェイトのおかげで、エネルギーは指数の4.30％のリターンに0.67ポイントを寄与したにすぎない。米国市場指数の sectorからの寄与は0.80ポイントだった。代わりに、大手テクノロジー株（ソフトウェアを除く）が、持続可能な戦略が市場全体と歩調を合わせるのに役立った。
AIインフラとビッグテックが持続可能な投資戦略のパフォーマンスを牽引
2026年に入ってから、テクノロジー株は米国サステナビリティ指数の4.30％の上昇に2.42ポイントを寄与している。指数の上位5銘柄のうち3つは半導体企業：Nvidia、Advanced Micro Devices（AMD）、Applied Materials（AMAT）だ。消費循環セクターに属するAmazon（AMZN）は、指数のリターンに次ぐ最大の寄与者だった。AMDは4月24日までに62.41％上昇し、Nvidiaは11.68％上昇したが、指数はそのうちの10.38％を占めるNvidiaに比べてAMDには約8倍のエクスポージャーを持つ。
開発済み市場持続可能活動関与指数の二桁成長も注目に値する。「この指数は、企業の現在の運営方法ではなく、何を生産しているかに基づいて企業を選定しており、AI投資サイクルの恩恵を受けやすい企業も含まれる。ただし、これは指数内の他の企業に比べて成長が大きいため、集中リスクも伴う」と、モーニングスターのインデックス商品部門ディレクター、マーガレット・スタッフォードは説明する。
この指数の2023年初からのリターンは16.17％であり、その要因の一つはMicron Technology（MU）の74.12％のリターンだ。これにより、指数の上昇に6.18ポイント寄与した。Micronは指数の総ウェイトの11.38％を占め、「50％以上の収益が低炭素、省エネルギー技術に関連しているため、指数に含まれている。AIインフラ需要の恩恵を大きく受け、収益も大きく伸びた」とスタッフォードは述べる。
もう一つの勝者はMonolithic Power Systems（MPWR）で、今年80.4％上昇した。同社はほぼすべての収益を省エネルギー電力ソリューションから得ていると、スタッフォードは述べている。
しかし、テクノロジー面ではすべてが順調というわけではない。Microsoftは米国サステナビリティ指数で最大のマイナス要因となり、4月24日時点で12.01％の損失により2番目に重い銘柄として指数から1.01ポイント引き下げた。2番目のマイナス要因はIntuit（INTU）で、0.26ポイント引き下げながら39.86％の損失を記録した。金融サービスやヘルスケアセクターの過剰ウェイトもパフォーマンスの低下に寄与した。