連邦準備金利率は4月の政策会合で据え置きと見込まれる

重要なポイント

• 市場関係者は、今週の連邦準備制度理事会（Fed）が金利を据え置くと予想しており、これはジェローム・パウエル議長として最後の会合になる可能性がある。
• 経済学者やトレーダーは、イラン戦争による原油価格の高騰がインフレを刺激するかどうかの兆候を探している。
• トレーダーは2026年の利下げをもはや期待していない。

連邦準備制度理事会の関係者は今週、金利の方針を決定するために会合を開く予定であり、イラン戦争がインフレ見通しを複雑にし続けている。アナリストは、次回の会合（4月28日-29日予定）でFedが金利目標を現在の3.50%-3.75%の範囲内に据え置くと予想している。「金利やFedのバランスシートの変更に関しては、かなり退屈な会合になるはずだ」とLPL Financialの固定収入戦略責任者ローレンス・ギラムは述べている。

これは年初の頃と大きく異なる。市場は12月10日に中央銀行が目標金利を引き下げた後、より多くの利下げを期待していた。しかし今や「市場は来年の中頃まで利下げを織り込んでいない」とギラムは言う。

原油とインフレに注目

オックスフォード・エコノミクスの米国担当トップエコノミスト、ナンシー・ヴァンデン・ハウテンは、3月のFOMC会合以降、「リスクのバランスが変わったかどうか」を記者会見で注視すると述べた。「インフレの上振れリスクが高まっている一方で、労働市場の下振れリスクも増していることが明らかだった」と彼女は言う。当時、Fedは「中東の情勢が米国経済に与える影響は不確実だ」と指摘していた。

3月、エネルギー価格の高騰により消費者物価指数は前年比3.3%上昇した。インフレの予測は難しい。「この戦争がどれくらい続くか、終わった後に石油生産が正常に戻るまでどれくらいかかるか、そして価格が下がるまでの時間が不確実だからだ」とヴァンデン・ハウテンは説明する。彼女は戦争が解決し、今期中に原油価格がピークに達すると想定している。彼女はまた、Fedが6月と9月に利下げを行うと予想しているが、これはあくまで例外的な見解だとも認めている。

JPモルガンの米国エコノミスト、マイケル・フェロリは、2026年末までFedが金利を据え置き、その後2027年第3四半期にターゲットレンジを0.25ポイント引き上げると予測している。「ただし、労働市場が著しく弱まった場合や、高エネルギー価格による経済的な影響がより深刻になった場合、Fedは利下げを行う可能性もある」と述べている。

パウエル議長の最後の会合か？

この会合は、ジェローム・パウエル議長としての最後の記者会見および会合となる可能性がある。元Fed理事であり、トランプ大統領の後任候補であるケビン・ウォーシュは、4月21日に上院銀行委員会の承認審査を受けた。承認されれば、パウエルの任期満了に伴い、次の月に後任を引き継ぐことになる。

ワシントンDCの米国弁護士が、Fed本部の改修に関するコスト超過に関連した調査を取り下げると発表したことで、承認の可能性は高まっている。ノースカロライナ州のトム・ティリス上院議員は、司法省が調査を取り下げるまではウォーシュの承認投票をしないと述べている。トランプは、Fedの基準金利を引き下げていないことを批判している。彼の聴聞会で、ウォーシュはトランプに対して利下げの約束をしていないと述べた。