「銀行の資産運用商品収益率の持続的な下落の核心は、金利環境の深度調整と資産側の収益能力の同時弱化にある」と、蘇商銀行の特約研究員薛洪言は『証券日報』の記者に述べた。2025年以来、債券市場の収益率曲線は全体的に下方移動し、資産運用商品の主要な底層資産である債券類の利息収入とキャピタルゲインの余地は大幅に縮小し、純粋な固定収入および現金管理型商品の収益中枢を直接押し下げている。同時に、2026年第1四半期の株式市場は著しい変動を見せ、「固定収入＋」やミックス型商品の収益増加は株式ポジションを通じて実現できず、一時的な純資産の後退が生じた。

普益標準の研究員何雨芮は、『証券日報』の記者のインタビューに対し、銀行預金金利は何度も引き下げられ、資産運用商品のコア構成要素である預金などの固定収入資産の収益率も同時に低下し、銀行の資産運用商品の全体的な収益率をさらに引き下げていると述べた。

市場の変動の中、一部の投資家は、自分の持つ一部の「固定収入＋」資産運用商品が「固定収入－」に変わったと表明している。

これに対し、普益標準の研究員屈颖は、「これもまた、『固定収入＋』商品の発展過程にいくつかの問題が存在することを反映している。一つは、商品定位と実際のパフォーマンスの間に一定の偏差があり、一部の商品は販売時に『低リスク、安定収益』と理解されているが、実際には株式や転換社債の比率が高く、市場の変動時には明らかな後退が生じやすい。二つ目は、過去の収益が市場全体の上昇によるチャンスに大きく依存していたが、実際には安定的に収益を得る能力が不足している。三つ目は、投資管理において、市場が良好な時にリスク資産の配分を徐々に増やす一方、明確なリスクコントロールメカニズムが欠如しており、変動時に大きな後退を招く。四つ目は、投資者が『固定収入＋』商品のリスクとリターンの特性を十分に理解しておらず、株式資産の価値実現には長期的な視点が必要であることを十分に認識していないため、段階的な純資産の後退により商品に対してネガティブな判断を下しやすく、それが集中した償還を引き起こし、さらに商品流動性の圧力と純資産の変動を悪化させている」と述べた。

薛洪言の見解によると、「固定収入＋」商品の収益圧迫の局面に直面し、資産運用機関は単に長期保有や信用格付けの低下を狙った従来の思考を捨て、大きな資産のローテーション能力と絶対収益戦略の運用を強化し、代替資産配分を適度に拡大してポートフォリオの変動を平滑化すべきだと述べている。同時に、投資者への伴走と商品リスク特性の明確な開示を強化し、販売の誤解を避ける必要がある。投資者はまた、硬直的な元本保証への依存を打破し、純資産価値の変動に伴う波動性を理性的に受け入れ、自身のリスク耐性に基づいて多様な資産配分を行い、短期的な純資産の増減による頻繁な操作を避けるべきだ。低金利環境下では、保険や預金などの代替資産の価値を再評価し、景気循環に耐える資産構成を構築すべきだとも提案している。

「資産運用機関は『変動をコントロールし、保有体験を向上させる』ことをより重視すべきだ」と屈颖は提言している。一つは、資産配分において、安定した債券資産を基盤とし、単一資産（例：転換社債や特定の株式）への依存を減らし、多様な戦略でリスクを分散すべきだ。もう一つは、より明確なリスクコントロールメカニズムを構築し、事前に商品が耐えられる変動範囲や後退レベルを設定し、市場の変化に応じてポジションを適時調整すべきだ。さらに、資産選択の精度を高めて収益を追求し、市場の上昇だけに頼らないことも重要だ。

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