キャピタルワンの収益不振がより大きな疑問を投げかける：消費者はついに崩壊し始めたのか？

収益シーズンのピークを過ぎた今、投資家やアナリストは第一四半期の結果が市場や経済について何を示しているのかを分析し始めています。これらのメッセージの中で最も重要なのは？人工知能（AI）に関わる主要なテック企業のほとんどが依然として好調を維持していることです。

しかし、「K」字型経済と呼ばれる現象の証拠は引き続き増えています。サブプライムクレジットカードの専門会社Capital One Financial（COF 1.62%）の第一四半期の収益不振は、平均的な消費者がますます経済的な圧迫を受けていることを示唆しています。

そして、それを言っているのはCapital Oneだけではありません。

画像出典：Getty Images。

一部にとっての赤信号

Capital Oneは、3月までの3か月間で売上高152億ドルを調整後の一株当たり利益4.42ドルに変換しましたが、前年同期の売上高はトップラインでわずか2%減の報告で、一株当たり利益は4.06ドルでした。さらに悪いことに、アナリストは154億ドルの売上高と一株当たり利益4.55ドルを予想していました。

展開

NYSE: COF

Capital One Financial

本日の変動

(-1.62%) $-3.11

現在の株価

$189.48

主要データポイント

時価総額

$117B

当日の範囲

$189.15 - $193.15

52週範囲

$174.98 - $259.63

出来高

470万株

平均出来高

490万株

配当利回り

1.48%

しかし、Capital Oneの第一四半期の数字で本当の赤旗は、同社が見込む貸出ポートフォリオの一部が悪化する可能性がある点です。クレジットカード発行会社の貸倒引当金は40億7000万ドルと予想の37億7000万ドルを大きく上回り、前年同期の23億7000万ドルからも増加しています。チャージオフ（貸倒処理）も、2025年第1四半期の27億4000万ドルから今年の第1四半期には38億5000万ドルに跳ね上がっています。

カード保有者はより多く支出していますが、その支出のさらに多くが最終的に不良債権に変わっているのです。

証拠の積み重ね

もしこれがCapital Oneだけの一時的なつまずきであれば、無視できたかもしれません。

しかし、そうではありません。これは連続して2四半期連続でCapital Oneがアナリストの収益予想を下回った事例です。ピザの大手Papa John’s（PZZA 5.21%）も前四半期の売上と利益の予想を下回り、国内の既存店売上高は6.4%減少しており、通常は堅調なピザ業界さえも現在の経済の課題から免れていないことを示しています。

前四半期の予想を上回ったものの、マクドナルド（MCD 2.80%）はこの期間、主にお得なセットメニューに頼っていました。CEOのクリス・ケンプチンスキは、「現在の経済状況は確実に改善していない」と述べ、「少し悪化しているかもしれない」と付け加えました。

他の分野でも同じメッセージが見られます。信用情報機関TransUnionは、第一四半期に支払い遅延が90日以上のクレジットカード保有者の割合がほぼ2年ぶりの高水準の2.53%に上昇したと報告しています。これは依然として壊滅的ではありませんが、クレジットカードの総残高は記録的な1.12兆ドルに達しており、平均借入者一人当たりのクレジットカード残高は4年連続で増加しているため、消費者は限界点に近づいていると考えられます。

すべてではありませんが、十分に多くの消費者が限界に近づいています

すべての消費者がそうなっているわけではありません。競合のクレジットカード会社アメリカン・エキスプレス（AXP 0.90%）は、前四半期の請求済み取引の9%の改善により、収益が15%増加したと報告しています。これは、より裕福な層の消費者にサービスを提供しており、彼らは引き続き多く支出し、借金を返済できる立場にあるためです。特に、アメックスの貸倒引当金は急激に増加していません。

ただし、全体像を見失わないようにしましょう。すべての企業は最終的に消費者に商品やサービスを販売するか、消費者向け企業に商品やサービスを販売しています。十分な数の消費者が経済的に行き詰まれば、遅かれ早かれすべての企業の売上と利益に影響を及ぼすことになるのです。