台湾の半導体大手TSMCの決算報告をちょうど見たところで、正直、その数字と株価の動きの乖離がすごい。彼らは第1四半期を8％増のNT$1.134兆の売上高で圧倒し、マージンは66.2％（自分たちのガイダンスを上回る）、EPSも予想を7％上回った。どの指標から見てもかなり堅調なパフォーマンスだ。

しかし、ここで問題なのは—株価は依然として下落したことだ。アフターマーケットで3.1％下落し、その翌日台北ではさらに2.4％下落。大きな上昇の後の典型的な利益確定だ。決算発表直前に記録的な高値をつけていたため、投資家は利益を確定させたのかもしれない。

ただ、私の注意を引いたのは：経営陣が次の四半期に11％の売上成長を見込んでいることだ。これは通常の季節的な6％増を大きく上回る見通しだ。彼らは、特にデータセンター用チップの需要が堅調に推移していることを理由に挙げている。これが今、みんなが追いかけているストーリーだ。

しかし、ひとつひっかかる点もある。TSMCは、中東の緊張に関連したヘリウムや臭素の供給チェーンの問題を指摘している。そこからの出荷が妨げられているのだ。彼らは一時的に代替サプライヤーを確保しているが、長期的な供給の安定性はまだ不透明だ。引き続き注視が必要だ。

CEOはまた、容量制約が原因で顧客が他に流れる懸念についても反論した。彼は、TSMCの規模でファブを建設するには3年以上と莫大な資本が必要だと述べた。もっともな意見だ。Needhamは目標株価を$410から$480に引き上げており、強気の見方は依然として堅持されている。台湾の半導体製造は、利益の有無にかかわらず、業界のボトルネックであり続ける。