だから今、DeFiに実際に資本を置く場所を探しているんだけど、2026年の利回り最適化の状況はかなり激しい。プロトコル全体で1920億ドル以上がロックされていて、預金に対する競争は本物だ。

私が実際に効果的だと見ているものを解説するね。

Aaveは依然としてステーブルコインの利回りの基盤だ。USDCとUSDTはV3で3〜7％のAPYを維持していて、これは実際の借入需要によるもので、トークンの発行だけで支えられているわけではない。AAVEのセーフティモジュールのステーキング者も6％のAPYを得ている。退屈だけど確実だ。

LidoはETHステーキングのゲームを変えた。検証にロックされる代わりにstETHを受け取り、それをDeFi内で動かしながら3〜5％の基本APYを稼げる。今や200億ドル以上がそこにあり、最低限の条件もない。Ethereumに集中しているならこれが本当の選択だ。

Pendleは利回りについて本気で考えたい場合に面白い。元本と利回りを分離して独立して取引できる。固定金利を確定させたり、金利上昇に賭けたりもできる。固定金利の買い手向けのプールは14.5％のAPYに達していて、これはすごいけど複雑さも伴う。

EigenLayerは今の最前線だ。リステーキングを使えば、Ethereumの検証からEigenLayerの報酬、接続されたプロトコルからも利益を得られる。すでに170億ドルのETHがリステークされている。高度な仕組みだけど、誰にでも向いているわけではない。

本当の変化は、利回り最適化プラットフォームがより細分化されてきていることだ。もう見出しのAPYだけを追いかける時代じゃない。プロトコルを自分のリスク許容度、投資期間、管理できる範囲に合わせる必要がある。ステーブルコインはAave、ETHはLido、戦略的に行きたいならPendle、長期的で技術的ならEigenLayer。

小さく始めて、拡大前に出口を知り、高いAPYが必ずしもリスク調整後のリターンが良いわけではないことを理解しよう。それが2026年の利回り環境から得られる本当の教訓だ。