保険資産の第1四半期における株式資産配分の最適化、ハイテクと新エネルギーがコア主軸となる

◎記者 何奎

千家を超えるA株上場企業が2026年第一四半期の業績報告を開示する中、保険資金のポートフォリオ調整と株式入れ替えのロードマップが徐々に明らかになってきた。

Windのデータによると、今年第一四半期、上場企業の上位10位の流通株主リストに保険資金の持株変動が見られた企業はほぼ200社にのぼる。上海証券報業記者の統計によると、4月27日の終値時点で、今年すでに第一四半期の決算を開示した上場企業のうち、保険資金が買い増しした企業は50社を超え、特にテクノロジーや電力などのセクターの企業が多い。さらに、新たに110社以上の上場企業の上位10位の流通株主リストに保険資金が新規参入している。

具体的には、今年第一四半期、ハードウェア設備と電気設備の両セクターで、10社を超える上場企業の上位流通株主リストに保険資金の新規参入が見られた。例として深南電路、華測ナビゲーション、東方電缆、科泰電源などが挙げられる。

市場の投資動向の指標として、保険資金の売却も市場の注目を集めている。今年第一四半期、医薬医療セクターでは、保険資金による売却が多く、9社に達した。Windのデータによると、第一四半期に華大智造、方盛製薬、樂普医療、三鑫医療、英科医療などの上場企業が保険資金により売却された。

業界関係者は、今年第一四半期のA株市場の変動が激化する中、保険資金が市場で絶えずポートフォリオの調整を行っていることから、異なる保険資金機関が業界や個別銘柄への投資に対して意見の相違があることが伺えると指摘する。しかし、全体としては、住民の預金移動の背景の下、保険業の負債側の保険料収入は引き続き増加が見込まれ、保険資金には依然として「弾丸」の余裕があり、株式資産への買い増しが可能である。

金融監督管理局の最新データによると、今年第一四半期、生命保険会社の原保険料収入は約1.93兆元で、前年同期比約7.89％増加した。

2026年通年の展望について、多くの保険資金機関は引き続き市場に構造的投資機会があると考えている。「株式市場の投資に関して、我々の判断は『震荡上昇が期待できるが、より構造的な牛市に近いものであり、無差別な全体上昇ではない』」と、太平年金投資研究部のマクロ戦略研究員の錢力は上海証券報業記者に語った。今年の業界を見る際には、単に最も熱いセクターを追い求めるのではなく、景気の証明、政策の継続性、評価の耐性があるセクターを優先的に選ぶべきだと述べている。

具体的な投資機会について、上海の大手保険資金機関の株式投資責任者は、記者に対し、年度戦略として「泛科技（広義のテクノロジー）＋先進製造（新エネルギー中心）」の二つの主軸を重視していると述べた。配置戦略としては、新エネルギー関連の比重を高める一方、泛科技セクターについては調整後の押し目買い戦術を採用することを提案している。

「今後の操作は基本的に取引の過熱度やPEG評価水準に基づいて投資判断を行う。現在、計算能力の向上に伴い一定の取引過熱の緩和が必要とされている一方、新エネルギー関連は取引と評価の水準が比較的合理的だ」と、上述の保険資金機関の株式投資責任者は述べた。

市場投資機会の把握とともに、国内外の環境変化による不確実性の影響にも特に注意を払っている。錢力は、現在の株式投資における最大のリスクはチャンスが見えないことではなく、政策改善を誤解し、利益改善がすでに完了したと誤認することだと指摘する。多くの業界で評価修復は先行しているが、利益の修復はまだ途中であり、業績が期待通りに実現しなければ、市場は段階的な調整に陥りやすい。

外部の動揺も軽視できない。錢力は、特に関税、油価、取引の過熱の三つのリスクに警戒を促している。投資家にとっては、底堅い思考を持ち、純粋なテーマ追いを控え、高いレバレッジの使用を避け、キャッシュフローや配当能力、業績の実現度を重視すべきだと述べている。

(編集：錢晓睿)

キーワード：