今日は一午後、海力士の前世今生を一通り研究した。
ただ「ストレージセクター」だと浅く流すのではなく、実際に深掘りした。
気づいたのは、2023年の会社史上最大の赤字の年に、逆風にも関わらず研究開発投資を拡大し、従来の主要収益源を放棄して高端サーバーDRAMに転換したことだ。
この時期はアナリストから批判され、会社も大きなプレッシャーを受けていたが、その選択が、2024年から2026年のAIメモリサイクル期において、最も早く最大の商業的リターンを実現した企業となった。
サムスンやマイクロンがまだHBM3に留まる中、海力士はすでに大量のHBM3Eの供給体制を築き、英偉達と段階的にバインドされた商業実現ルートを形成している。
壁垒とは何か？どう形成されるのか？
早期に力を入れた時間と蓄積されたデータ、そして野蛮に拡大した顧客協力が、先行者が開拓した領土だ。
例えば、海力士の最も深い堀は、「HBMを作れるかどうか」ではなく、「十分高い工芸歩留まりを実現できるかどうか」だ。
この歩留まりの堀には特徴がある：それは時間の関数であり、お金の関数ではない。
工芸歩留まりは、何世代もの実生産データの蓄積が必要で、買えないものだ。
サムスンとマイクロンもこの2年追いかけているが、工芸データベースは買えず、時間を待つしかない。
したがって、海力士は英偉達という世界最大のAI顧客のHBM調達において主導的なシェアを持つ。
このエコシステムの利点は、英偉達の次世代GPU設計、HBMインターフェースデータ、キャパシティの予約がすべて海力士のロードマップに沿っていることだ。
この二つの側面——良率と大口顧客——が形成する壁垒は、後発者が追いつくのを難しくし、英偉達のルート変更も難しくしている。
だから、赤字や逆境から巻き返そうとする時は、より深く新しいことに取り組む決断を下すことが重要だ。
難しいことだが、順境で利益を出している人や会社よりも、早期に警戒心を持ち、未来の局面を布くことができるかもしれない。
そして、別の話をしたい。
私たちは投資市場に身を置き、確かに一定期間ごとに暴騰する資産が存在する。
暗号通貨、貴金属、原油、米国株……
では、どうやってチャンスを掴むのか、なぜ自分は儲けられなかったのか。
この問いには正直に、多角的に自己反省する必要がある。
どこか一つの环節が欠けているからだ。
「儲ける」までの距離は、実はほんの半歩でも、ゼロに等しい。
海力士の例を挙げると、私個人にとって必要なのは：
1. 香港カード、証券会社、香港ドル／米ドル；
2. AI産業チェーンの徹底的な分析；
3. 大物や天才が言及した情報格差を真剣に受け止める；
4. 買い方を模索する。韓国株は買えるルートがないので、代替手段は何か；
5. 戦争による金融市場への打撃時の沈静化と、戦争の周期性理解、注意力の分散防止；
6. 感情や生活の雑事に惑わされず、心の集中を保つこと；
7. 買い、保持し、重ねて投資；
8. 退出。
一見簡単に富を得ることも、実際には一つでも欠ければ結果はゼロだ。
だから気づいたのは、投資は毎日が旅路であり、万全の準備を整えてこそ風を受けられる事業だが、リスク管理の部分はまだ未完成だ。
これはいわば運の要素か、または別の大きなテーマだ。
自分はちょうど30代に入り、気づいたのは、
個人の超絶利益や順風局の中でも、リスク管理や慎重さを持ち続ける人は、決して臆病ではない。
むしろ、過去に痛い目を見たり、深淵を経験した者だけが育む思考と智慧だ。
そうでなければ、南墙にぶつかっていない者は、突っ走るだけで、速さと勢いだけで倒れやすく、再起が難しい。
だから、安定した蓄積と、より多くの勉強、リスクへの備えが必要だ。
個人の道の上には、いつか隠れたチャンスを掴み、順調に成功できる瞬間が必ず訪れる。
頑張ろう。

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