ポールソンの最新の財務市場に関するコメントを見たばかりで、正直言って彼が示しているシナリオはかなり懸念すべきものです。彼は基本的に、米国債の需要が崩壊したときのために緊急計画を準備しておく必要があると言っており、その危険性についても遠慮なく語っていました。

これが重要な理由です：財務市場は文字通りすべての基盤です。すべての企業債、住宅ローン金利、株式評価は、すべて国債を基準にしています。だから、その市場が不安定になれば、世界の金融システム全体に波及効果が及びます。

根本的な問題は、誰も本当のところ話したがらない債務のスパイラルです。米国の国債は現在約40兆ドルに迫っています。投資家がその債務負担を懸念してより高い利回りを要求し始めると、金利支払いが増加します（現在10年物国債の金利は約4.3％）。これにより赤字が拡大します。そして、財務省が利払いを賄うために十分な資金を調達できなくなると、連邦準備制度が事実上最後の買い手となる状況になります。典型的な破滅ループのシナリオです。

では、これが実際に起こった場合、暗号資産はどうなるでしょうか？正直なところ、複雑な状況です。一方で、もし連邦準備制度が債務を貨幣化し、インフレが急上昇すれば、価値の避難先としての代替資産への逃避が起きる可能性があります—ビットコインや金は、ドルへの信頼が失われるときに一気に魅力的に見えるようになります。これは長期的にはビットコインにとって非常に強気な材料となるでしょう。

しかし、ここでの落とし穴は、テザーがその準備金の約63％を米国債で保有していることです。したがって、債券の崩壊シナリオは即座に痛手をもたらします—金利の急上昇、市場全体の流動性の引き締まり、リスクオフの売りがビットコインやアルトコインに大きな打撃を与えるでしょう。短期的にはかなり厳しい状況です。

ただし、長期的には？この危機が、主要なシステム崩壊なしに法定通貨の脆弱さを露呈させるなら、ビットコインは実質的なデジタルゴールドとして位置付けられる可能性があります。ナarrativeは「暗号はリスクが高い」から「法定通貨はリスクが高い」へと変わるのです。

タイミングも面白いです—財務省は今週、最大の債務買い戻しを行い、150億ドルの古い証券を受け入れました。これは彼らが慎重に債券市場を管理しようとしている証拠ですが、一方で流動性が逼迫していることも示しています。

これは間違いなくマクロのテールリスクの領域です。重要なポジションを持っているなら、注意深く見守る価値があります。