ちょうど暗号通貨の二大勢力の間で展開されている興味深い市場の議論を目撃したところで、それがビットコインの価格動向を実際に左右している要因について人々がどれだけ意見を分けているかをよく示しています。

では、設定はこうです：マイケル・セイラーとマイクロストラテジーは積極的にSATSを積み増しています。彼らは昨年、総ビットコイン供給の2.76%を保有していたのが、今や3.9%にまで増えています。これは彼らのシェアが40%増加したことを意味します。彼らはさらに2億5500万ドル相当のBTCを追加購入し、セイラーはこれが1週間分の新規供給に相当すると指摘しました。考えるとかなり驚きです。

しかし、ピーター・シフは明白な疑問を投げかけています：もしこれらの買い増しが価格の下落を止めていないのなら、なぜ今後もそうなると信じることができるのか？彼には一理あります。昨年のカンファレンス時点ではビットコインは約11万ドルで取引されていました。最新のデータによると、現在は80,333ドルです。つまり、マイクロストラテジーの大規模な積み増しにもかかわらず、BTCは依然として大きく下落しています。

シフは本質的にこう言っています：企業の買い増しだけでは価格を動かせないと。もしマイケル・セイラーが供給の5%を所有することになっても、より広範な売り圧力が続く限り、それは意味を持たないのではないかと疑問を投げかけています。

しかし、セイラーは違う見方をしています。ビットコインカンファレンス2026で、彼はデジタルクレジットの流れがデジタル資本に、最終的にはビットコインネットワークに流入していると語りました。彼は、JPMorgan Chase、シティグループ、モルガン・スタンレー、バークレイズといった銀行がビットコインのインフラやクレジット商品を構築することで、時間とともに実質的な需要圧力が生まれると信じています。これは単なるマイクロストラテジーの買いだけでなく、金融システム全体がビットコインを中心に再構築されていくことを意味します。

ただし、私の注意を引いたのは次の点です：取引所のデータによると、4月27日に9,905BTCが取引所に流入しました。これは過去1ヶ月で最大の一日です。こうした動きは通常、売り圧力を示唆します。しかも、その入金の70%は大口のウォレットからのもので、つまり大手プレイヤーがコインを取引所に移動させていることを意味します。

この状況には緊張感があります。一方では、マイクロストラテジーや機関投資家の資金が積み増されている。もう一方では、大口保有者がコインを取引所に送っている。これは今の市場の深さにとって大きな試練です。ビットコインは$80K 付近に留まっていますが、抵抗線を突破しきれずに苦戦しています。

シフの核心的な主張は、企業の積み増しだけで価格の問題が解決するわけではないということです。セイラーは、ビットコインのインフラやクレジットレールが構築されることで、構造的な需要が生まれ、最終的には売り圧力を圧倒すると賭けています。

個人的には、両者とも実際の動きを観察していると思います。問題はタイミングと規模です。もしセイラーが言及したデジタルクレジットの流れが実際に大規模に実現すれば、長期的な見通しは変わる可能性があります。しかし、短期的には、大口保有者が流動性を求めて売却している状況では、マイクロストラテジーの買い増しの量に関係なく、摩擦が生じているのです。