ヨーロッパの暗号規制が競争環境全体をどのように再形成しているかについて、面白いことをつかみました。クロアチアのElectrocoinを運営するニコラ・ショリッチは、MiCAの実施に関して実際に現場で起きていることについてかなり鋭い観察をしました。

では、状況はこうです：クロアチアは、運営している暗号企業の数がかなりあったのに、今やたった7社になっています。これは誤植ではありません。ショリッチによると、そのうち実際に適切な暗号資産サービス提供者（CASP）ライセンスを持っているのは2社だけです。残りは限定的な範囲で運営しているか、まだ不透明な状態です。驚くべきことに、最初は16社が暗号ビジネスとして登録されていましたが、ライセンス取得の過程で厳しく絞り込まれました。

Electrocoin自体は最初にCASPライセンスを取得した企業で、暗号から法定通貨への変換、カストディ、資産管理などのフルスタックを行える数少ない企業の一つです。White Techはもう一つの主要なライセンス取得企業で、WhiteBITの創設者が大部分を所有しています。そのほかにIlliricka、Incrementum、Orcabay、そしていくつかのニッチな役割を担う企業があります。

しかし、実際に重要なのはここです：市場構造が完全に変わったことです。MiCA以前は、どこからでもヨーロッパの暗号提供者に接続できました。今？現地の存在、現地のライセンス、現地のコンプライアンスインフラが必要です。暗号サービスを統合したい銀行や商人は、もはや数十の選択肢ではなく、2〜3の本当の選択肢しか持てなくなっています。これはエコシステムの仕組みにとって大きな変化です。

コストの壁も非常に高いです。スタートアップはライセンス取得だけで少なくとも€250,000を調達する必要があり、コンプライアンス担当者には€80,000、法務には€50,000です。ステーブルコインを発行する場合は、最低€5百万の準備資本が必要です。これはMarkets in Crypto-Assets規制のバグではなく、意図的な設計です。しかし、小規模なプレイヤーにとっては、制度的支援がない限り壊滅的です。

私が見ているのは、MiCAが怪しい行為者を排除することに成功した一方で、資本力のある企業だけが越えられる競争の堀を作ったということです。皮肉なことに、これは消費者を保護し、イノベーションを促進するはずでしたが、実際には選択肢を狭め、小規模なヨーロッパの暗号企業は移転か閉鎖を余儀なくされています。国によってMiCAの解釈も異なるため、一部の企業は規制のグレーゾーンで戦うよりも、より明確な実施を行っている法域に移動しています。

ヨーロッパの暗号インフラの未来を考えるなら、注目すべきポイントです。統合は確実に進んでいます。