**Nvidia**（NVDA +1.73％）は、人工知能（AI）チップブームの最大の恩恵を受けている企業の一つです。 そのグラフィックス処理ユニット（GPU）は並列処理器であり、特定の種類の非常に複雑な計算を多くの小さな部分に分解し、その後それらの小さな計算をすべて同時に実行するように設計されており、各タスクを順番に処理するのではありません。 そして、大規模言語モデル（LLM）のトレーニングの過程は、まさにGPUが得意とするタスクに大きく依存していることが判明しています。その結果、過去数年間、Nvidiaの業界をリードするGPUの需要は急増し、同社の収益と利益の驚異的な成長を促しています。**Amazon**（AMZN +0.55％）、**Microsoft**、**Meta Platforms**、および**Alphabet**（GOOG +0.41％）（GOOGL +0.66％）のような主要なハイパースケーラーやAI企業は、長い間、Nvidiaのハードウェアを利用して強力なAIモデルをトレーニングしてきました。注目すべきは、Nvidiaのライバル企業が同社のAIチップ支配に大きな打撃を与えられていないことです。IDCによると、同社はAIデータセンター用チップ市場の約81％を支配しています。Nvidia株の投資家にとって良いニュースは、同社の急激な成長が今後も続く可能性があることで、同社は2026年と2027年のBlackwellとVera Rubinアーキテクチャの総売上高を1兆ドルに達すると予測しています。しかしながら、NvidiaのAIチップにおける地位は徐々に弱まりつつあるという証拠も十分にあります。画像出典：Nvidia。Nvidiaの顧客が競合に変わりつつある-------------------------------------LLMのトレーニングには大量の計算能力が必要なため、Amazon、Meta、Microsoft、Alphabetなどは何百万ものNvidia GPUを購入しています。しかし、これらの顧客はまた、自社のデータセンターでAIワークロードをコスト効率よく実行するために独自のチップを設計しています。Nvidiaの人気のあるグラフィックスカードに伴う高コストと供給制約が、これらの顧客が長い間自社内でチップを開発してきた理由です。拡大NASDAQ：NVDA------------Nvidia本日の変動（1.73％） $3.66現在の価格$215.16### 重要なデータポイント時価総額$5.2兆当日の範囲$212.90 - $217.7952週範囲$120.28 - $217.80出来高5.2百万平均出来高171百万総利益率71.07％配当利回り0.02％例えば、Googleは2015年に最初の世代のTensor Processing Unit（TPU）を発売し、Amazonの自社Trainiumカスタムチップは2020年12月にリリースされました。両社は年々チップを改良しており、現在ではこれらのチップを第三者に販売しています。例えば、Amazonは最近、2026年第1四半期のチップ事業が前期比40％の成長を記録したと明らかにしました。Amazonの半導体事業の年間収益は現在、200億ドル超です。さらに、「Magnificent Seven」企業は、そのセグメントの収益の年間成長率が前年比で三桁の割合で改善していると指摘しています。もう一つの重要なポイントは、そのセグメントの年間売上高が、自社のAWSデータセンター用に販売したチップも含めると、約500億ドルに近づくということです。さらに、AmazonのTrainiumチップの需要は非常に高く、アクセスは完全に予約済みです。これらのカスタムAIプロセッサは、Anthropic、OpenAI、Uber、さらにはMeta Platformsによって展開されており、MetaはAmazonの自社Graviton CPUを使用してエージェント型AIアプリケーションをサポートしています。実際、AmazonはTrainium AIチップに対して2250億ドルの購入コミットメントを持っており、これは同社の半導体事業が素晴らしい成長を遂げる準備ができていることを明確に示しています。一方、GoogleもAIチップ市場で波紋を呼んでいます。同社はMeta PlatformsやAnthropicと大規模な契約を結び、TPUの展開を進めています。CEOのSundar Pichaiは、TPU事業を主要な成長ドライバーの一つと見なしており、現在、より多くの顧客にチップを販売しています。Alphabetの最新の収益発表時に、Pichaiは次のように述べました。> AIラボ、キャピタルマーケット企業、高性能計算アプリケーションからのTPU需要が増加するにつれ、私たちは一部の顧客に対して、自社のデータセンター内でハードウェア構成を調整したTPUを提供し始める予定です。これにより、私たちのターゲット市場の機会が拡大します。このターゲット市場の機会は、長期的には非常に大きくなる可能性があります。GoogleはまだTPU事業の規模を公に明らかにしていませんが、投資会社D.A. Davidsonは、同社が本格的にチップを第三者に販売する決定を下せば、その価値は長期的に9000億ドルに達する可能性があると見積もっています。今やGoogleは確かにTPU事業に本腰を入れ始めており、これがNvidiaのAIチップ帝国にさらなる問題をもたらす可能性が高いです。Nvidiaは反撃できるのか？----------------------Nvidiaは、自社の顧客が競合に変わるのを見て見ぬふりをするつもりはありません。AmazonやGoogleのカスタムプロセッサが大きな成功を収めている理由は、それらがアプリケーション固有の集積回路（ASIC）であり、特定の範囲のワークロードに最適化されているのに対し、Nvidiaのより柔軟なGPUは幅広いタスクに適しているからです。カスタムチップは、AI推論タスクをより効率的に実行でき、データセンターの総運用コストを削減します。Nvidiaは、AmazonやGoogleのような競合の脅威に対抗して、自社のハードウェアを改良し、GPUによるAI推論のコストを大幅に削減しています。また、Nvidiaは初めてVeraサーバーCPUを単体製品として提供することを決定し、これまでのVera Rubinプラットフォームの一部としてだけ提供してきたのを変更しました。同社は、VeraサーバーCPUに対して強い関心が寄せられていることを受けて、この動きを行いました。実際、同社はサーバーCPU事業が数十億ドル規模になる可能性があると考えています。Nvidiaの製品開発における革新への取り組みは、競争の激化を抑えるのに役立つはずです。また、投資家は、AIチップ市場が引き続き急速に拡大していることも忘れてはなりません。**Bank of America**は、2030年までに世界の半導体市場が2兆ドルの収益を記録する可能性があると見積もっています。**Gartner**は、AIチップが今後10年で世界の半導体市場の半分を占めると予測しています。したがって、この分野で成功できる主要なプレーヤーは複数存在し得るのです。Nvidiaは昨年、データセンターの収益が1940億ドルに達し、このセグメントのターゲット市場の規模は依然として大きく、成長の余地があることを示しています。さらに、同社は支配的地位を守るための措置も講じています。そのため、アナリストがNvidiaの見通しに楽観的であり続ける理由は明らかです。市場シェアを一部失っても、引き続き堅調なデータセンターの売上成長を記録できるからです。NVDAの今期収益予想（YChartsによるデータ）。さらに、同社の予想PERは24であり、テクノロジー重視の**Nasdaq総合指数**の平均PER40.6を大きく下回っています。同社の利益成長の可能性は、現在過小評価されていることを示唆しています。したがって、データセンター用チップ市場で競争が激化しているにもかかわらず、このAI株を保持し続けるのは理にかなっていると言えます。
証拠が積み重なっている：NvidiaのAIチップ支配は終わりを迎えるかもしれない
Nvidia（NVDA +1.73％）は、人工知能（AI）チップブームの最大の恩恵を受けている企業の一つです。 そのグラフィックス処理ユニット（GPU）は並列処理器であり、特定の種類の非常に複雑な計算を多くの小さな部分に分解し、その後それらの小さな計算をすべて同時に実行するように設計されており、各タスクを順番に処理するのではありません。 そして、大規模言語モデル（LLM）のトレーニングの過程は、まさにGPUが得意とするタスクに大きく依存していることが判明しています。
その結果、過去数年間、Nvidiaの業界をリードするGPUの需要は急増し、同社の収益と利益の驚異的な成長を促しています。
Amazon（AMZN +0.55％）、Microsoft、Meta Platforms、およびAlphabet（GOOG +0.41％）（GOOGL +0.66％）のような主要なハイパースケーラーやAI企業は、長い間、Nvidiaのハードウェアを利用して強力なAIモデルをトレーニングしてきました。
注目すべきは、Nvidiaのライバル企業が同社のAIチップ支配に大きな打撃を与えられていないことです。IDCによると、同社はAIデータセンター用チップ市場の約81％を支配しています。Nvidia株の投資家にとって良いニュースは、同社の急激な成長が今後も続く可能性があることで、同社は2026年と2027年のBlackwellとVera Rubinアーキテクチャの総売上高を1兆ドルに達すると予測しています。
しかしながら、NvidiaのAIチップにおける地位は徐々に弱まりつつあるという証拠も十分にあります。
画像出典：Nvidia。
Nvidiaの顧客が競合に変わりつつある
LLMのトレーニングには大量の計算能力が必要なため、Amazon、Meta、Microsoft、Alphabetなどは何百万ものNvidia GPUを購入しています。しかし、これらの顧客はまた、自社のデータセンターでAIワークロードをコスト効率よく実行するために独自のチップを設計しています。Nvidiaの人気のあるグラフィックスカードに伴う高コストと供給制約が、これらの顧客が長い間自社内でチップを開発してきた理由です。
拡大
NASDAQ：NVDA
Nvidia
本日の変動
（1.73％） $3.66
現在の価格
$215.16
重要なデータポイント
時価総額
$5.2兆
当日の範囲
$212.90 - $217.79
52週範囲
$120.28 - $217.80
出来高
5.2百万
平均出来高
171百万
総利益率
71.07％
配当利回り
0.02％
例えば、Googleは2015年に最初の世代のTensor Processing Unit（TPU）を発売し、Amazonの自社Trainiumカスタムチップは2020年12月にリリースされました。両社は年々チップを改良しており、現在ではこれらのチップを第三者に販売しています。
例えば、Amazonは最近、2026年第1四半期のチップ事業が前期比40％の成長を記録したと明らかにしました。Amazonの半導体事業の年間収益は現在、200億ドル超です。さらに、「Magnificent Seven」企業は、そのセグメントの収益の年間成長率が前年比で三桁の割合で改善していると指摘しています。
もう一つの重要なポイントは、そのセグメントの年間売上高が、自社のAWSデータセンター用に販売したチップも含めると、約500億ドルに近づくということです。さらに、AmazonのTrainiumチップの需要は非常に高く、アクセスは完全に予約済みです。これらのカスタムAIプロセッサは、Anthropic、OpenAI、Uber、さらにはMeta Platformsによって展開されており、MetaはAmazonの自社Graviton CPUを使用してエージェント型AIアプリケーションをサポートしています。
実際、AmazonはTrainium AIチップに対して2250億ドルの購入コミットメントを持っており、これは同社の半導体事業が素晴らしい成長を遂げる準備ができていることを明確に示しています。
一方、GoogleもAIチップ市場で波紋を呼んでいます。同社はMeta PlatformsやAnthropicと大規模な契約を結び、TPUの展開を進めています。CEOのSundar Pichaiは、TPU事業を主要な成長ドライバーの一つと見なしており、現在、より多くの顧客にチップを販売しています。
Alphabetの最新の収益発表時に、Pichaiは次のように述べました。
このターゲット市場の機会は、長期的には非常に大きくなる可能性があります。GoogleはまだTPU事業の規模を公に明らかにしていませんが、投資会社D.A. Davidsonは、同社が本格的にチップを第三者に販売する決定を下せば、その価値は長期的に9000億ドルに達する可能性があると見積もっています。
今やGoogleは確かにTPU事業に本腰を入れ始めており、これがNvidiaのAIチップ帝国にさらなる問題をもたらす可能性が高いです。
Nvidiaは反撃できるのか？
Nvidiaは、自社の顧客が競合に変わるのを見て見ぬふりをするつもりはありません。AmazonやGoogleのカスタムプロセッサが大きな成功を収めている理由は、それらがアプリケーション固有の集積回路（ASIC）であり、特定の範囲のワークロードに最適化されているのに対し、Nvidiaのより柔軟なGPUは幅広いタスクに適しているからです。カスタムチップは、AI推論タスクをより効率的に実行でき、データセンターの総運用コストを削減します。
Nvidiaは、AmazonやGoogleのような競合の脅威に対抗して、自社のハードウェアを改良し、GPUによるAI推論のコストを大幅に削減しています。また、Nvidiaは初めてVeraサーバーCPUを単体製品として提供することを決定し、これまでのVera Rubinプラットフォームの一部としてだけ提供してきたのを変更しました。同社は、VeraサーバーCPUに対して強い関心が寄せられていることを受けて、この動きを行いました。実際、同社はサーバーCPU事業が数十億ドル規模になる可能性があると考えています。
Nvidiaの製品開発における革新への取り組みは、競争の激化を抑えるのに役立つはずです。また、投資家は、AIチップ市場が引き続き急速に拡大していることも忘れてはなりません。Bank of Americaは、2030年までに世界の半導体市場が2兆ドルの収益を記録する可能性があると見積もっています。Gartnerは、AIチップが今後10年で世界の半導体市場の半分を占めると予測しています。
したがって、この分野で成功できる主要なプレーヤーは複数存在し得るのです。Nvidiaは昨年、データセンターの収益が1940億ドルに達し、このセグメントのターゲット市場の規模は依然として大きく、成長の余地があることを示しています。さらに、同社は支配的地位を守るための措置も講じています。そのため、アナリストがNvidiaの見通しに楽観的であり続ける理由は明らかです。市場シェアを一部失っても、引き続き堅調なデータセンターの売上成長を記録できるからです。
NVDAの今期収益予想（YChartsによるデータ）。
さらに、同社の予想PERは24であり、テクノロジー重視のNasdaq総合指数の平均PER40.6を大きく下回っています。同社の利益成長の可能性は、現在過小評価されていることを示唆しています。したがって、データセンター用チップ市場で競争が激化しているにもかかわらず、このAI株を保持し続けるのは理にかなっていると言えます。