ドルの強さが砂糖価格に重しをかける

パジャ1000によるPixabayの山積みされた多くの砂糖キューブ

リッチ・アスプランド

2026年2月20日金曜日 午前2:19 GMT+9 5分読了

本記事について：

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3月NY世界砂糖 #11 (SBH26) today is down -0.15 (-1.06%), and May London ICE white sugar #5 (SWK26) は-5.60 (-1.372%) で下落中。

砂糖価格は本日早期の上昇を諦め、ドルの強さが砂糖先物の売りを誘発し、下落に転じた。  ドル指数（$DXY）は本日3.5週間ぶりの高値に上昇し、ほとんどの商品価格に圧力をかけている。

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水曜日、NYの砂糖はブラジルの砂糖生産量が減少した兆候を受けて1週間高値をつけた。Unicaが2025年1月後半のブラジル中央南部の砂糖生産量が前年比-36%の5,000MTに落ちたと報告したためだ。しかし、2025-26年の中央南部の累計砂糖生産は1月までで前年比+0.9%の40.24百万MTに増加している。また、砂糖用に砕かれるサトウキビの比率は2025/26年に50.74%に上昇し、2024/25年の48.14%から増加している。

先週木曜日、砂糖価格は5か月間の下落を延長し、グローバルな砂糖過剰が続くとの懸念から5.25年ぶりの最も近い先物価格の安値を記録した。水曜日、砂糖取引業者Czarnikowのアナリストは、2026/27作柄年に世界の砂糖過剰が3.4百万MTになると予測し、2025/26年の8.3百万MTの過剰に続くと述べた。また、Green Pool Commodity Specialistsは1月29日に、2025/26年の世界砂糖過剰が2.74百万MT、2026/27年には156,000MTの過剰を予測している。さらに、StoneXは先週金曜日に2025/26年の世界砂糖過剰を2.9百万MTと予測した。

インド砂糖工場協会（ISMA）は1月19日に、2025-26年のインドの砂糖生産量が10月1日から1月15日までで前年比+22%の15.9百万MTに増加したと報告した。ISMAは11月11日に、2025/26年のインドの砂糖生産見通しを当初の30百万MTから31百万MTに引き上げ、前年比+18.8%の増加とした。これは、インドが過去5年で最も強いモンスーンを経験したためだ。また、ISMAはインドのエタノール用砂糖の見積もりも、7月の予測の5百万MTから3.4百万MTに引き下げ、インドの砂糖輸出を促進できる可能性がある。インドは世界第2位の砂糖生産国である。

砂糖価格はインドの砂糖輸出増加の見通しの中で下落圧力を受けている。先週金曜日、インド政府は2025/26シーズンの砂糖輸出に追加で50万MTを承認し、11月に承認された150万MTに上乗せした。インドは2022/23年に遅い雨により生産が減少し、国内供給が制限されたため、砂糖輸出の割当制度を導入した。

ストーリー続く  

Covrig Analyticsは12月12日に、2025/26年の世界砂糖過剰見通しを4.7百万MTに引き上げた（10月の4.1百万MTから）。しかし、Covrigは2026/27年の世界砂糖過剰は1.4百万MTに減少すると予測しており、価格の低迷が生産を抑制している。

ブラジルの記録的な砂糖生産見通しは価格にとって弱気材料だ。ブラジルの作物予測機関Conabは11月4日に、2025/26年の砂糖生産見通しを44.5百万MTから45百万MTに引き上げた。

ブラジルの今後の砂糖供給減少見通しは価格を支える要因だ。コンサルティング会社Safras & Mercadoは12月23日に、2026/27年のブラジルの砂糖生産が2025/26年の予測43.5百万MTから-3.91%の41.8百万MTに減少すると予測した。 同社はまた、2026/27年のブラジルの砂糖輸出が前年比-11%の30百万MTに落ちると見ている。

砂糖にとって弱気材料となるのは、国際砂糖機構（ISO）が11月17日に、2025-26年の砂糖過剰を162.5万MTと予測し、2024-25年の291.6万MTの不足に続くとしたことだ。ISOは、インド、タイ、パキスタンでの砂糖生産増加が過剰の原因と述べている。ISOは2025-26年の世界砂糖生産が前年比+3.2%の1億8180万MTに増加すると予測している。一方、砂糖取引業者Czarnikowは11月5日に、2025/26年の世界砂糖過剰見通しを8.7百万MTに引き上げ、9月の見通し7.5百万MTから+1.2百万MT増加した。

タイの砂糖生産増加見通しは価格にとって弱気材料だ。タイのサトウキビ工場協会は10月1日に、2025/26年の砂糖収穫量が前年比+5%の1050万MTに増加すると予測した。タイは世界第3位の砂糖生産国であり、最大の輸出国の一つだ。

米農務省（USDA）は12月16日に発表した半年ごとの報告書で、2025/26年の世界砂糖生産量が前年比+4.6%の記録的な189.318百万MTに増加し、同期間の人間用砂糖消費も前年比+1.4%の記録的な177.921百万MTに増加すると予測した。USDAはまた、2025/26年の世界砂糖在庫が前年比-2.9%の41.188百万MTに減少すると予測している。USDAの外国農業局（FAS）は、ブラジルの2025/26年の砂糖生産量が前年比2.3%増の記録的な44.7百万MTになると予測し、インドの生産も25%増の35.25百万MTに増加すると見ている。これは、好調なモンスーンと増加したサトウキビの栽培面積によるものだ。さらに、FASはタイの2025/26年の砂糖生産も前年比+2%の10.25百万MTに増加すると予測している。

_ 公開時点で、リッチ・アスプランドは本記事に記載された証券に直接または間接的にポジションを持っていません。本記事の情報とデータはあくまで参考目的です。本記事は元々、バーチャート.comにて公開されました。 _

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