2026年5月10日週末振り返り 全方位整理

一：心态[淘股吧]
この週末で最も重要なことは心を修めることだ。休み明けの三日間の好調を経て、自媒体の扇動もあり、散户の心はほぼ躁状態になっている。越えるべき時ほど冷静さを保つ必要がある。特に木曜日から、市場の情緒が加速しているのは明らかだ。これは散户の感情の加速ではなく、量化が行情を認識し、上げを助長し下げを助長しているのだ。量化が一旦上昇を助長すると、基本的に一つのセクターを引き上げるだけで一日で完結できる。早ければ当日反落することもある。量化が加速すると規模化しやすく、これが散户の脳を最も刺激しやすい。根底にあるのは散户の取り逃し心理だ。一方は横ばい、もう一方は一斉に上昇。もしできていなければ、取り逃しだ。自分がかつて輝いていた銘柄や、これから輝く銘柄を堅守していることを忘れてはならない。それに短期的にはただの休息に過ぎない。今の市場に最も合理的な対応策は何かを考えてみよう。今何の行情か？——機関行情、主力は常に正しい価値観を導いている。引き上げているのは機関であり、連動性の高いものだ。これから逸脱すれば、手持ちの銘柄が下落しても不思議ではない。後になって模式が失効したと思い込むことになる。

この瞬間、十六字真言「欲望把控」が最優先だ。ここで自分の欲望をコントロールするのは、市場を見通すための空売りや弱気ではなく、最も理性的な角度から市場を見るためだ。

二：分水嶺——情緒の外溢
行情の流れは今やかなり明確になっている。
1：3月24日から4月7日までが主板の下げ止まり——ここで医薬と電力、リチウム鉱の共振を跨ぐ。
①医薬代表：昭衍新薬、凯莱英——業績に対応し、環境に反応（業績披露）
現在、昭衍新薬も凯莱英も20日線の上にあるが、市場の主役はこれらではない。市場がリスク回避を必要とする時、これらが調整を終え積極的に動き出す時こそ、注目すべきだ。

②リチウム鉱代表：融捷股份、天华新能、中军天齐锂业、赣锋锂业など。リチウム鉱は常に穿越しているため、代表銘柄は時期によって異なる。4月24日以降の代表は西藏珠峰、融捷股份はずっと穿越を続けている。ここ数日、リチウム鉱も調整段階に入り、ちょうど海外链の科技（海外链）も下げ止まり、金曜日の動きは非常に興味深い。板块全体が一斉に上昇し、主導性が非常に強い。明らかに大手の主導のリズムだ。これは金曜日だけでなく木曜日も同じで、集団的に下げ、途中で一斉に上昇、今日もまた集団的に高騰している。これは明確な目的を持った動きだ。昨日の集団的下落は、多くの人が反応できなかったためだ。今日の集団的上昇も、開盤時に一波を騙した可能性が高い。今日の上昇幅と速度は昨日の人々を解放するには不十分だ。下落局面はすでに過ぎ去った。月曜日は板块の修復力度（連続分歧三日間の修復を見て判断）を基に、下げ止まりの範囲を見極める。現在は赣锋锂业の20日線（強弱や上昇下降の差を平均し、20日線の上にあるもの、特に5日線付近は強い。ただし、強者が板块内で遅れて正のフィードバックを出さない場合は、追い付くために下げることもある）を見ている。これが安定できるかどうかだ。全体として、鹏辉能源や亿纬锂能の蓄電池のリズムはリチウム鉱とかなり一致しており、今のところ離脱の動きは見られない。

2：4月8日から4月22日までの創業板主導の盤面。ここで主導銘柄はAIハードウェア、代表はCPOとPCB。さらに細分化された分野も含む。
CPO：前期は易中天が主導し、4月8日に共振した新秀の东山精密が新たなリーダーとなった。この波は4月22日の調整後も横ばいで代替し、国产链の分歧時に一気に地位を取り戻し、ストップ高を連発。金曜日はストップ高後の分歧で、勝宏科技にリードを譲り、中际旭创も米国株の調整を受けて低開高走。板块には再び攻勢の動きがある。

実はこの波の中でPCBとCPOの共振を見て、东山精密をリード銘柄に選んだのは非常に合理的だ。东山精密はPCB事業を主軸とし、高階HDIの能力も持つ。易中天と合わせて見ると、AIハードウェアの大方向をほぼ決定できる。現在は中軍の攻撃態勢にあり、後方も遅れずに進んでいる。

①光モジュール上流：光芯片と光材料が主。光芯片の市場シェアはEMLとCWレーザーチップが占める。その他：光器件、電芯片、コネクタ、PCB、装置、部品など。
⑴光材料：生産能力を決定。
磷化インジウム：云南锗业（生産能力第一）、兆驰股份、有研新材（磷化インジウム基板）、株冶集团。
坤化镓：云南锗业、有研新材。
特殊材料：法拉第旋光片——絶縁器のコア磁性材料——福晶科技、东田微。金曜日は双双ストップ高。

まとめ：4月23日から4月28日まで、云南锗业はほとんど調整せず、先に4月23日の高値を超えた。金曜日の開盤は素早く上昇し、その後炸板。炸板のタイミングは指数の下落と重なる。強さはあるが、最終的には中軍の顔色次第だ。夜間の米国株は上昇しており、月曜日はより強くなるはずだ。なぜなら、月曜日は決断のポイントだからだ。具体的なリズムは後で板块の動きとともに見る。

⑵光芯片
⒈有源発光/変調チップ
EMLレーザー：電吸収変調レーザー、800G/1.6Tが主流、極めて不足。
銘柄：源杰科技、长光华芯、仕佳光子、华工科技(云岭光电)、东山精密(索尔思)、光迅科技、众合科技。

DFBレーザー（CW光源）：分布反射型レーザー、CWモードはシリコン光/薄膜銀酸リチウム必要光源——この部分が機関の主戦場。
銘柄：源杰科技、仕佳光子、长光华芯。

VCSELレーザー：垂直共振面発射レーザー、短距離通信やセンサー用。
銘柄：长光华芯、光迅科技、众合科技。

⒉変調器チップ
シリコン光チップ：シリコン基の光子集積回路で、変調や導波路などを実現。外部にCW光源が必要。
銘柄：中际旭创、新易盛、华工科技、长光华芯。

薄膜铌酸リチウム電変調器：シリコン光子集積回路で、変調や導波路を実現。外部にCW光源が必要。
銘柄：光库科技、天通股份、福晶科技、安孚科技。

⒊検出器チップ——APD/PIN検出器——光信号を電気信号に変換——長光华芯、光迅科技。

まとめ：光芯片は多層積み重ねられているため、見るときはEMLレーザーとCW光源を中心に考えるべきだ。何でも欲しがると何も得られない。現状は三連陽の状態であり、この盤面では一貫した接続は難しい。

⑶光器件
⒈有源器件——光エンジン：集積光チップの機能モジュール、CPOのコアコンポーネント。
銘柄：易中天。

2：無源器件
-絶縁器：东田微、福晶科技。
-光ファイバーアレイユニット：天孚通信、仕佳光子、光库科技、杰普特、腾景科技。
-レンズ/プリズム：腾景科技、福晶科技。
-AWGチップ：仕佳光子。

⑷コネクタ：致尚科技、长芯博创、兆龙互连、太辰光、特发信息、鼎通科技など。現在は致尚科技と太辰光が4月23日の高値を反包している。全体としてこの分野の炒作は他より少なめ。

⑸電芯片：优讯股份、卓胜微、金字火腿。金字火腿は最近の動きが非常に誤解を招く。

⑹装置
-貼片/共晶装置——チップの実装。
銘柄：科瑞技术、快克智能、博众精工。
-結合装置——罗博特科。
-テスト機器——华盛昌、联讯仪器、普源精电、优利德。

⑺部品——高周波晶振——泰晶科技——国内唯一。

②PCB
⑴上流材料
⒈銅箔
德福科技、铜冠铜箔、中一科技、嘉元科技、诺德股份、温州宏丰。
先週最勢いがあったのは上流の銅箔とPCBの上流材料。これらは機関銘柄の休憩中に徐々に話題を取り戻している。現位置のコスパは高くない。

⒉樹脂
东材科技、圣泉集体、宏昌电子。
东材科技は章盟主概念株で、銅箔や電子布と比べて上昇は少ないが、市場の他品種と比べると決して低くはない。今後、銅箔や電子布からの脱却の機会を待ち、PCB上流の新たなリーダーになる可能性もある。

⒊電子布
宏和科技、中国巨石、中材科技、菲利华、国际复材。
先週は銅箔とともに上昇し、宏和科技がリード。短期的にはコスパは高くない。

4：覆铜板
生益科技、南亚新材、金安国纪。
金安国纪を例にとると、十日線を上回るのが良い。十日線を防衛ラインとする。

⑵中游——FCB生産
⒈装置：大族数控、芯碁微装、鼎泰高科、凯格精机、捷佳伟创、日联科技。
この分野の炒作は鈍い。後の積極性を待つ段階で、ロジック的には基板に勝てない。

⒉耗材：鼎泰高科、生益电子、广东骏亚、中钨高新。
同じく。

⒊封装基板：深南电路、兴森科技、胜宏科技、景旺电子。

4：高多層板
沪电股份、深南电路、景旺电子、博敏电子。

5：HDI（高密度互連板）
胜宏科技、景旺电子、兴森科技、奥士康。

6：FPC（柔性電路板）
鹏鼎控股、东山精密、弘信电子。

これら3,4,5,6をまとめて見ると、やはり勝宏科技、深南電路、景旺电子が中心で、他は多くなると混乱しやすい。後期は高端を中心に炒めるため、勝宏科技が他銘柄より強い理由だ。

光とPCBの総括：
最初の波の炒めは主に機関が牽引していた。例えば光モジュールやPCB中游基板。これらは実績に基づく。4月8日から続く穿越を経て、4月末の業績披露後、資金は機関の一波の換金を経て、上流へと発酵を始めている。例えば光芯片や電子布、銅箔などだ。今の位置では上流の発酵もほぼ終わりつつある。チャンスがないわけではないが、取引の価値はコスパにある。見極めのために、見頂きのサインを分析し、コメント欄でも見極めの兆候について意見が出ている。私の答えは、コスパがなくなったと感じたら撤退すべきだということだ。自分の認識内で取引するのが最も正しい。これは以前述べた「利を三分」ルールの一つだ。ただし、その時点で板块の終わりを主観的に判断しないこと。撤退後は確定的に死に至るまで見守り、次の操作に移る。金曜日の段階では、上流もチャンスはあるが、分歧が解消した後に再度見るべきだ。PCBは沪电股份と深南电路の十日線を、CPOは中际旭创を主に見ている。全体のリズムは、金曜日の市場の出来高が30757億であり、月曜日は時間と出来高をもって判断する。海外の夜間テクノロジー株は上昇しており、市場環境は整っている。月曜日の開幕一時間の上昇とともに、力度を見る。強者は持続しやすい。途中での調整は普通だ。時系列の平均線三分ルールに従い、開幕一時間後の調整を許容し、最も強い銘柄を基準にする。破綻すれば撤退、成功すれば留まる。何を引き上げるかではなく、何を引き上げているかを見ること。これができて初めて機関の動きだ。

3：4月23日の市場停滞。実はこの段階で海光信息は比較的強いが、全体的には4月24日にリチウム鉱と国产替代がAIハードウェアの下で動き出し、その後4月29日に創業板の下げ止まりが見られた。この下げ止まりの共振銘柄には下限が含まれ、主導は汇川技术だ。4月30日以降、市場の出来高は3兆円超を維持し、主攻の機関は大きな動きは見せていない。市場の出来高は非常に十分で、重み付けとテーマの演技が始まった。ここでの定義は、国产替代は海外链の補漲だ。空間的には海外链に圧迫されている。愛国心だけではなく、機関は業績を見る。寒武纪の業績が出た後、20CMを達成したが、その前の動きは誰かが知っていた可能性が高い。今後も続く見込みだ。リチウム鉱については別途分析済み。

半導体：4月24日に反発したのは华虹公司、中芯国际、中微公司。長川科技も横ばい調整を代替している。
①上游材料と装置
⑴材料
⒈シリコンウェハー：立昂微、沪硅产业、TCL中环。
⒉フォトレジスト：南大光电、彤程新材、容大感光、上海新阳。
⒊ターゲット材：江丰电子、有研新材、衢州发展。
⒋CMP耗材：鼎龙股份、安集科技。
⒌ガス：华特气体、三孚股份、雅克科技、金宏气体。

⑵半導体装置：
⒈薄膜堆積装置：北方华创、中微公司、拓荆科技。
⒉塗布・現像装置：茂莱光学、福晶科技、奥普光电、芯源微。
⒊フォトリソグラフィー装置：北方华创、张江高科。
⒋エッチング装置：北方华创、中微公司。
⒌研磨装置：华海诚科。
⒍洗浄装置：盛美上海。
⒎イオン注入：中微公司、先导机电。

②中游：半導体チップ設計封装と製造
⑴チップ設計：
⒈IP設計：芯原股份、国芯科技など。
⒉EDA：广立微、华大九天、概伦电子、华润微、安路科技。

⑵IC製造：
⒈ウエハー製造：中芯国际、华虹公司。
⒉封装テスト：长电科技、深科技、通富微电、晶方科技、华天科技。

⑶チップ完成品
⒈ストレージチップ：德明利、兆易创新、佰维存储、江波龙など——値上げ論理、米国株の夜間大幅上昇と連動。
⒉ロジックチップ：富瀚微、紫光国微、晶晨股份、国芯科技、安路科技、航宇微。

⒊マイクロプロセッサ（MPU）：寒武纪、海光信息、景嘉微、龙芯中科、富满微など。

⒋アナログチップ：晶华微、韦尔股份、卓胜微、圣邦股份、南芯科技、明微电子、思瑞浦、纳芯微、杰华特、龙讯股份——現状、アナログチップは一貫して好調。

⒌センサー用チップ：瑞芯微。

⒍IGBT：斯达半导、士兰微、华润微、捷捷微电、宏微科技。

⒎ダイオード/MOS：扬杰科技、捷捷微电、闻泰科技、立昂微、上海贝岭、时代电气。

⒏MEMS（センサー）：苏州固得、万集科技、歌尔股份、汉威科技、晶方科技、赛微电子。

⒐イメージセンサー：韦尔股份、思特威、联合光电、奥普光电、晶方科技。

③下游——コンシューマエレクトロニクス、自動車電子、軍事電子。

総括：半導体は二つのロジックに分かれる。一つは供給関係、上流材料とウエハー代工。もう一つは自主開発、特に「卡脖子」問題に対応する光刻機だ。炒めの際は、外圏の緩和により上流材料とウエハー代工が中心となる。外圏がダメなら自主開発に向かい、行业爆発となる。前述の銘柄も炒められる。半導体が盤面を主導する時だ。ただし、今のところまだその段階には達していない。現状、半導体は補漁ｧの役割を果たしている。夜間米国株の半導体は引き続き大きく上昇し、ストレージチップや英伟达も上昇している。この様子は休暇期間中の発酵と非常に似ている。休暇明けの第一日、半導体は上昇後反落、CPUも同様だ。背景は異なるが、休暇明けは一致している。金曜日は半導体の分歧で、多くの人が殺されて自信を失った可能性もある。AIチップ、CPO、PCBなどの方向性の中で、半導体の空間は最大だ。だから月曜日は持続性を保てば、一波の行情が期待できる。

三：マクロ整理：4月22日以降、易中天などの大手機関が動き止めると、市場はほぼ雨露均霑状態となる。4月24日に汇川技术が上昇し、市場の下限を示した。汇川技术の上昇は反落し、ロボットは前半、商航は後半。構造的な問題もある。例えば三花智控の下落や商航巨力索具の尾盤跳水。商航が良くても、前期の信维通信や西部材料は上がらない。前期高値銘柄の休憩と後の追い上げ、巨力索具の跳水は不自然だ。月曜日は分歧の解消を迎えるべきだ。今の下限は商航、ロボット、AI応用、自動運転、AI端側など。
AI応用も一般的に上昇後反落。金曜日は資金が先にAI医療などに攻めた。夜間米国株のdatadogは大きく上昇し、翌夜も上昇。月曜日はその反映を見るだけだが、他者の映像だけでは不十分。自分の強気を持つことが重要だ。月曜日はAI応用に一波の資金流入が期待できる。海外链が高騰しなければ、国内主体となる。現状の投機ムードはかなり強い。国产链は資金があまり多く投入されていないため、つながりは保たれる。指数は震蕩し、科技に大きな負のフィードバックがなければ、算力も活発に動き続ける。価値のある銘柄は三つだけで、上昇も低位からの追い上げで加速している。润建股份、行云科技、东方国信、罗曼股份などだ。これらの追い上げは、前期の認知度が低かった時に負のフィードバックが大きくなる可能性もある。前期の認知度はAIハードウェアの顔色次第だ。これは連鎖しており、短期的には利益確定に注意が必要だ。

市場のチャンスは多いが、リズムに乗れなければ追いかけて殺すだけになる。自分の土地を守ることが最優先だ。休暇後の三日間のボーナスには満足している。今月の目標も三日で達成できた。次の加速局面では、利益を確保しつつ、調整局面では防御を固めて撤退すべきだ。A株は来ないことを恐れるよりも、動かないことを恐れろ。
中期的には半導体や自動運転の一波に期待。中長期的には豚肉も反発する見込みだ。来週はAIハードウェアのポジションを徐々に縮小し、ポートフォリオの調整を行う。そこで問題は、もしこの波がピークに達したらどうなるかだ。コメント欄に答えを残してほしい。

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