ドルは現在、厳しい局面に直面しており、正直なところ、その背後にある要因に注意を払う価値がある。市場にリスク志向が戻りつつあり、これは一般的に安全資産とされる通貨、例えばドルが下落することを意味する。先週だけで、DXYは約1.2％下落し、3か月ぶりの最大週次下落となった。一方、ユーロは1.5％上昇し、ポンドは1.8％上昇、商品通貨の豪ドルは2.1％急騰した。これは偶然のノイズではない。

興味深いのは、ここで作用している複数の要因の組み合わせだ。グローバルなリスクセンチメントの改善により、安全資産への需要が減少している。中央銀行はトーンを変えている—ECBはインフレ抑制に自信を示し始め、BOEは価格圧力についてよりタカ派的になっている。以前ドルを有利にしていた金利差も縮小している。そして技術的には、主要通貨ペアで実際のブレイクアウトが見られ、アルゴリズムの反応を引き起こしている。EUR/USDは1.0900を上抜け、GBP/USDは1月以来の上昇チャネルを維持し、AUD/USDは0.6700を目指している。

キャリートレードも再活性化している。投資家は低利回り通貨で借り入れを行い、より高いリターンを追求している。リスクオフ期間中にドルを過剰に保有していた機関投資家は、そのポジションを縮小している。ボラティリティが低下しているため、ヘッジ比率も調整されている。主要通貨ペアの日次取引量は6兆ドルを超えており、これらの動きがスムーズに行われる十分な流動性がある。

さて、あなたのドルの予測にとって本当の問題はこれが一時的なものなのか、それとも何か大きな動きの始まりなのかだ。技術的な観点からは慎重さが求められる。DXYは即時サポートが103.50にあり、さらに102.80にもサポートがある。これを下回ると、さらなる下落の兆しとなる。抵抗線は104.20にあり、これは50日移動平均線と古い調整高値が交差するポイントだ。また、移動平均のクロスやRSIの弱気ダイバージェンスも見られ、モメンタムを示している。

今後数週間で中央銀行のコミュニケーションは非常に重要だ。パウエル議長の議会証言はFRBの方針を明確にする可能性がある。ECBの会合議事録は、政策ペースについての内部議論を明らかにするかもしれない。これらは、市場が現在織り込んでいる見通しを裏付けるか、または挑戦することになる。

経済カレンダーも充実している。水曜日には米国のインフレデータが発表され、これがメインイベントとなる。欧州の工業生産や英国の雇用統計も、現在のストーリーを強化したり揺るがしたりする可能性がある。CFTCのポジショニングデータによると、投機的なドルのネットロングポジションは先週15％減少したが、全体としては依然ネットロングであり、巻き戻しの余地があることを示している。ユーロのロングポジションは12月以来の最高水準にある。

結論として、ドルは複数の角度から本格的な逆風に直面している。主要通貨ペアの技術的な崩壊とファンダメンタルズの変化が、実際のトレンド変化の条件を示している可能性がある。ただし、これが持続するか、すぐに逆転するかは、次に出てくるデータや中央銀行の動き次第だ。リスク志向がわずかにでも悪化すれば、逆転は迅速に起こり得る。だからこそ、サポートとレジスタンスのレベルを注意深く見守りながら、柔軟に対応することが今は非常に重要だ。特に103.50のサポートレベルには注意を払い、それがこの弱さに持続性があるかどうかを示す重要な指標となるだろう。