イラン情勢に対するより広範な市場の反応を見てきましたが、実際にかなり示唆に富んでいます。地政学的緊張が高まり、ガソリン価格が$4 ドル/ガロンを超える中、トレーダーは月末までに原油が史上最高値を記録することに全力投球していると思うかもしれません。しかし、実際には確率は約1.2％で横ばいで、1週間前からほとんど動いていません。

面白いのは取引量の状況です。総取引量は約2513ドルで、わずか695ドルの新規資金が入るだけで価格を5パーセンテージポイント上下させることができるということです。ホルムズ海峡の混乱による供給制約の可能性があるにもかかわらず、市場はガソリン価格が新たな史上最高値を突破するかどうかについては懐疑的な見方をしていることが明らかです。

私が思うに、ここで起きているのはトレーダーが複数のシナリオに対してヘッジしているということです。一方ではイラン紛争が原油価格を押し上げる要因となっていますが、他方ではOPEC+の生産動向、米国の戦略備蓄放出の期待、さらには外交的な緩和策などが市場を冷やす可能性もあります。市場は本質的に、どちらの力が勝つか分からないと見ているのです。

今後の地政学的な展望は本当に予測不可能です。1.2セントのYES株が原油が記録を破った場合に83倍の配当を出すとしても、現状のセンチメントを考えるとかなり低い確率の賭けです。私が注目しているのは、OPEC+の会合のシグナル、SPR（戦略備蓄）放出に関する発表、そしてイラン情勢における実際の外交的動きです。これらの数日間は、ヘッドライン次第で市場をどちらにも動かす可能性があります。

燃料消費パターンもすでに変化しつつあります。消費者が高騰したガソリン価格に反応しているためです。これは実際に需要の破壊が起きている証拠です。したがって、イラン紛争によって原油価格が高止まりしている一方で、市場は月末までに劇的な新記録を期待しないという見方をしているのです。地政学的リスクプレミアムと実際の市場確率との間には興味深い乖離があります。