最近市場で最も熱狂的な株の一つは、英偉達でもテスラでもなく、多くの人が以前全く目を向けていなかった「USBメモリを売る会社」——SanDisk（サンディスク）です。サンディスクは一年で40倍に上昇し、2025年5月の30ドルから現在の1562ドルまで、時価総額は2310億ドル、PERは46倍です。しかも価格の上昇が最近明らかに急激になっているように見えます。私の考えは、この波のサンディスクはそろそろピークに達しているのではないか、この位置の割安性は高いのではないかということです。一．サンディスクの主な事業内容：サンディスクは主にストレージのNANDフラッシュ（フラッシュメモリ）を扱っており、主要製品は：コンシューマーストレージ（USBメモリ、メモリーカード）、SSD（ソリッドステートドライブ）、エンタープライズ向けSSD、NANDフラッシュチップ（デバイスメーカー向け）です。このAIブームにより、大手企業はAIデータセンターの拡張を狂ったように進めており、AIサーバーに対する「メモリ」の需要は普通のサーバーの数倍、あるいは十数倍に達しています。AIのトレーニングには膨大なデータが必要なため、まずデータを保存し、それをAIのトレーニングに供給します。二．生産能力は追いつくのか？この需要は疑いなく、実在するものであり、私の考えは、彼らがこれほど早く生産能力を増強できるのかということです。時価総額が上昇している以上、業績の達成が不十分なら、それはバブルではないですか？私が調べた結果、実際には追いついていないことがわかりました。2026年度第3四半期（2026年4月3日時点の財務報告）では、電話会議でNANDの需要は供給を上回り続けており、在庫回転日数は135日から115日に短縮されていると明言しています。この緊張状態は2026年末まで続く見込みです。したがって、サンディスクなどのメーカーは、技術のイテレーション（より高層数のNAND、大容量256TB SSD）やKioxia（キオクシア）との合弁延長（2034年まで）により生産能力を確保しようとしていますが、短期的には売り手市場であり、価格と粗利益は高水準（第3四半期の粗利益率は一時80%近くに達した）です。三．最近の注文状況2026年4月30日の財務報告時に、サンディスクは次のことを発表しました。- 5つの長期供給契約を締結（最長5年）、そのうち第3四半期に締結された3つの契約の最低契約収入は合計約420億ドル。第4四半期にはさらに2つの契約が追加され、合計5つの契約の財務保証は110億ドル超（顧客の前払い金、担保、違約金賠償メカニズムを含む）となり、従来の注文をはるかに超えています。半導体工場の建設には2〜4年、数百億ドルの投資が必要なため、多くの顧客は事前に注文を確保し、価格をロックしています。メモリの価格上昇があまりにも早いため、後で入手できなくなることを懸念しているのです。誰もが思わなかったことですが、もともとゴミのようなサイクル株だったメモリ市場が、今やAI産業の基盤となる存在に変貌しているのです！四．財務分析最新の財務報告によると、2026年第1四半期の収入は59億ドルで、予想を大きく上回り、前年の17億ドルから340%増です。後の3四半期の推定収入は、81 + 94 + 100 = 275億ドルと見積もられ、2026年のサンディスクの総収入は、275 + 59 = 334億ドルと予測されます。CEOが公表した注文の合計は420 + 110 = 530億ドルなので、明らかに予測はCEOの公表より低いです。次に、2026年のPERを計算します。2026年第1四半期の純利益を基に計算すると、3.6 / 5.9 = 61%です。CEOの言う530億ドルの収入に対して、純利益は530 × 61% = 323億ドルです。現在の時価総額は2310億ドルなので、323億ドルで割ると約7倍です！つまり、動的PERはたったの7倍であり、完全に割安な状態です。だからサンディスクは狂ったように上昇しているのです。もし今後の財務報告が良ければ、空売りはできず、むしろ買い増しすべきです！五．サンディスクにはリスクはあるのか？答えはあります。インターネットバブル期にストレージも一時的に暴落しました。需要が予想ほど高くなく、その後生産能力を拡大し続けると、バブル崩壊の可能性があります。NANDは2000年に崩壊したこともあります。今の大手企業は皆、自分たちのAI市場を奪い合っており、遅れを取ることを恐れて狂ったように競争しています。AI市場はそれほど大きく、人もそれほど多くないため、このAI戦争に敗れた企業は撤退し、インフラの需要もまた過去と同じ轍を踏む可能性が高いと私は考えています。ただし、現時点ではそれが顕在化していないだけです。
サンディスクは今空きがありますか
最近市場で最も熱狂的な株の一つは、英偉達でもテスラでもなく、多くの人が以前全く目を向けていなかった「USBメモリを売る会社」——SanDisk（サンディスク）です。
サンディスクは一年で40倍に上昇し、2025年5月の30ドルから現在の1562ドルまで、時価総額は2310億ドル、PERは46倍です。しかも価格の上昇が最近明らかに急激になっているように見えます。私の考えは、この波のサンディスクはそろそろピークに達しているのではないか、この位置の割安性は高いのではないかということです。
一．サンディスクの主な事業内容：
サンディスクは主にストレージのNANDフラッシュ（フラッシュメモリ）を扱っており、主要製品は：コンシューマーストレージ（USBメモリ、メモリーカード）、SSD（ソリッドステートドライブ）、エンタープライズ向けSSD、NANDフラッシュチップ（デバイスメーカー向け）です。
このAIブームにより、大手企業はAIデータセンターの拡張を狂ったように進めており、AIサーバーに対する「メモリ」の需要は普通のサーバーの数倍、あるいは十数倍に達しています。AIのトレーニングには膨大なデータが必要なため、まずデータを保存し、それをAIのトレーニングに供給します。
二．生産能力は追いつくのか？
この需要は疑いなく、実在するものであり、私の考えは、彼らがこれほど早く生産能力を増強できるのかということです。時価総額が上昇している以上、業績の達成が不十分なら、それはバブルではないですか？
私が調べた結果、実際には追いついていないことがわかりました。2026年度第3四半期（2026年4月3日時点の財務報告）では、電話会議でNANDの需要は供給を上回り続けており、在庫回転日数は135日から115日に短縮されていると明言しています。この緊張状態は2026年末まで続く見込みです。
したがって、サンディスクなどのメーカーは、技術のイテレーション（より高層数のNAND、大容量256TB SSD）やKioxia（キオクシア）との合弁延長（2034年まで）により生産能力を確保しようとしていますが、短期的には売り手市場であり、価格と粗利益は高水準（第3四半期の粗利益率は一時80%近くに達した）です。
三．最近の注文状況
2026年4月30日の財務報告時に、サンディスクは次のことを発表しました。
第4四半期にはさらに2つの契約が追加され、合計5つの契約の財務保証は110億ドル超（顧客の前払い金、担保、違約金賠償メカニズムを含む）となり、従来の注文をはるかに超えています。
半導体工場の建設には2〜4年、数百億ドルの投資が必要なため、多くの顧客は事前に注文を確保し、価格をロックしています。メモリの価格上昇があまりにも早いため、後で入手できなくなることを懸念しているのです。
誰もが思わなかったことですが、もともとゴミのようなサイクル株だったメモリ市場が、今やAI産業の基盤となる存在に変貌しているのです！
四．財務分析
最新の財務報告によると、2026年第1四半期の収入は59億ドルで、予想を大きく上回り、前年の17億ドルから340%増です。後の3四半期の推定収入は、81 + 94 + 100 = 275億ドルと見積もられ、2026年のサンディスクの総収入は、275 + 59 = 334億ドルと予測されます。CEOが公表した注文の合計は420 + 110 = 530億ドルなので、明らかに予測はCEOの公表より低いです。
次に、2026年のPERを計算します。
2026年第1四半期の純利益を基に計算すると、3.6 / 5.9 = 61%です。CEOの言う530億ドルの収入に対して、純利益は530 × 61% = 323億ドルです。現在の時価総額は2310億ドルなので、323億ドルで割ると約7倍です！つまり、動的PERはたったの7倍であり、完全に割安な状態です。だからサンディスクは狂ったように上昇しているのです。もし今後の財務報告が良ければ、空売りはできず、むしろ買い増しすべきです！
五．サンディスクにはリスクはあるのか？
答えはあります。インターネットバブル期にストレージも一時的に暴落しました。需要が予想ほど高くなく、その後生産能力を拡大し続けると、バブル崩壊の可能性があります。NANDは2000年に崩壊したこともあります。今の大手企業は皆、自分たちのAI市場を奪い合っており、遅れを取ることを恐れて狂ったように競争しています。AI市場はそれほど大きく、人もそれほど多くないため、このAI戦争に敗れた企業は撤退し、インフラの需要もまた過去と同じ轍を踏む可能性が高いと私は考えています。ただし、現時点ではそれが顕在化していないだけです。