セイラーがまたやっている。マイケル・セイラーは昨日Xに「Strategyのオレンジドットチャート」を投稿し、「The Beat Goes On（ビートは続く）」というキャプションを付けた — そしてこのサーガを追っているなら、通常それが何を意味するか知っている。ビットコインの買い注文が入る。

このパターンは今やかなり一貫している。2020年以来の107 BTC取引を示すそのチャートは、歴史的に8-K申請が近いことを示唆しており、おそらく今日だ。前回、Strategyは25億4000万ドルを投じて34,164ビットコインを獲得した。今や彼らは815,061 BTCを保有しており、現在の価格約80,000ドルでおよそ636億ドル相当だ。

参考までに、次に規模が大きい公開企業の treasury はおそらく43,514 BTCを保有している。Strategyはほぼ独自のリーグにいる。彼らの平均取得コストは1コインあたり75,528ドル程度で、最近のボラティリティにもかかわらず、未実現の利益を出し続けている。

しかし、ここで面白くなる。全ての仕組みはSTRC — Strategyの永久優先株式で、年利11.5%の配当を提供している — に依存している。これはこれらのビットコイン購入の資金調達メカニズムとされている。ただし、STRCは常にその額面価値の100ドルちょうどを少し下回る取引を続けており、誰もそれを上げようとしない。Saturnのような利回り提供者が最近1800万ドルを投入しても、価格はほとんど動かない。今もなお99.64ドル付近にとどまっている。

一部の人はこれを需要の問題と見ている。ほかの人、例えばピーター・シフは、はるかに攻撃的に批判している。彼はこの構造全体をポンジスキームと呼び、配当がカットされれば死のスパイラルに陥る可能性を警告している。彼が間違っていないのは、ここに依存ループが存在していることだ — Strategyは配当を資金調達するために、より多くの株式を発行したり資産を売却したりし続けている。

一方、セイラーは新規供給が市場に出る速度の3倍の速さでビットコインを吸収していると、いくつかのアナリストは見ている。これが買い圧力となり、動き出す可能性がある。

8-K申請は、今日また別の購入が実際に行われたかどうかを教えてくれるはずだ。いずれにせよ、STRCに関する議論は確実に熱を帯びている。