金の取引が横ばいのまま一週間見てきました。基本的に2,350ドルから2,380ドルの間に挟まれています。市場全体が何かが行き詰まりを打破するのを待っているように感じられますが、正直なところ、その何かは私たちのインフレデータです。皆が息を潜めているのは、CPIの数字次第で金利の動きが完全に逆転する可能性があるからで、それが直接金の上昇か大きく下げるかに影響します。問題は、今、あちこちに矛盾したシグナルが存在していることです。地政学的な動きや中央銀行の金買いが価格を支えていますが、金利の上昇が本格的なブレイクアウトを阻む天井となっています。これは奇妙な均衡状態で、誰もFRBの動きがわからないまま大きな動きをしたくないのです。先物のポジションもほぼ半々に分かれているのに気づきました。上昇を狙うトレーダーもいれば、下落を見込む人もいて、大半はただ傍観しています。取引量は通常よりも減少しており、これは典型的なイベント前の行動です。ただし、金先物の未決済ポジションは依然として高水準で、参加者は明確な方向性を待ってポジションを保持しています。私が気になるのは、コアCPIの数字がどれだけ重みを持っているかです。予想以上に高い数字はドルを強化し、国債利回りを押し上げます。これは金にとって逆風で、金は利息を生まないためです。逆に、数字が低いとドルは弱まり、利下げが早まると考えられ、金は買われます。FRBは今年一貫してデータ依存型であり、この一つのレポートが私たちのインフレ期待や金融政策に関する全てを変える可能性があります。即時のCPI反応だけでなく、長期的な要因も金を支えています。新興国の中央銀行はドルからの多角化を目指して一貫して買い続けており、これが底値を支えています。また、個人投資家からのETFへの関心も安定しており、変動はありますが、その構造的な需要は重要です。テクニカル的には、RSIは中立の位置にあり、モメンタム指標も強い偏りを示していません。このコンセンサスの欠如が、通常、急激な動きの前兆となります。データ次第ではどちらにも動き得ますが、この統合状態を破る何かが確実に起こるでしょう。今の金市場は、私たちのインフレとFRBの政策に関する不確実性をすべて織り込んでいます。実際の数字が出れば、どちらに動くかがついに明らかになるでしょう。